财务健康应该关注哪些指标企业6篇

财务健康应该关注哪些指标企业6篇财务健康应该关注哪些指标企业　　一般健康公司的财务报表指标　　（1）财务结构：　　1、净资产与年末贷款余额比率必须大于100％（房地产企业可大于80%）；净资产与年下面是小编为大家整理的财务健康应该关注哪些指标企业6篇,供大家参考。

篇一：财务健康应该关注哪些指标企业

　　一般健康公司的财务报表指标

　　（1）财务结构：

　　1、净资产与年末贷款余额比率必须大于100％（房地产企业可大于80%）；净资产与年末贷款余额比率=年末贷款余额/净资产*100%，净资产与年末贷款余额比率也称净资产负债率。

　　2、资产负债率必须小于70％，最好低于55%;资产负债率=负债总额/资产总额X100%。

　　（2）偿债能力：

　　3、流动比率在150％～200％较好；流动比率=流动资产额/流动负债*100%。

　　4、速动比率在100％左右较好,对中小企业适当放宽,也应大于80%；速动比率=速动资产额/流动负债*100％；速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据=流动资产—存货-预付账款—一年内到期的非流动资产—其它流动资产。

　　5、担保比例小于0。5为好.6、现金比率大于30%。现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债。

　　(3）现金流量：

　　7、企业经营活动产生的净现金流应为正值,其销售收入现金回笼应在85～95%以上.8、企业在经营活动中支付采购商品,劳务的现金支付率应在85~95％以上。

　　（4）经营能力:9、主营业务收入增长率不小于8％,说明该企业的主业正处于成长期，如果该比率低于5％，说明该产品将进入生命末期了。主营业务收入增长率=(本期主营业务收入—上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%10、应收账款周转速度应大于六次.一般讲企业应收账款周转速度越高，企业应收账款平均收款期越短，资金回笼的速度也就越快。应收账款周转速度（应收账款周转次数）=营业收入/平均应收账款余额=营业收入/（应收账款年初余额+应收账款年末初余额)/2=营业收入*2/（应收账款年初余额+应收账款年末初余额)。

　　11、存货周转速度中小企业应大于五次。存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强。存货周转速度(次数）=营业成本/平均存货余额，其中存货平均余额=（期初存货+期末存货)÷2。

　　（5）经营效益：

　　12、营业利润率应大于8％，当然指标值越大，表明企业综合获利能力越强。营业利润率=营业利润/营业收入(商品销售额)×100％

　　=（销售收入-销货成本-管理费—销售费)/销售收入×100％。

　　13、净资产收益率中小企业应大于

　　5%。一般情况下,该指标值越高说明投资带来的回报越高，股东们收益水平也就越高。净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数；其中营业净利率=净利润÷营业收入；总资产周转率（次)=营业收入÷平均资产总额；权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷(1—资产负债率）。

　　14、利息保障倍数应大于400%利息保障倍数=息税前利润

　　/利息费用=（利润总额+财务费用)/（财务费用中的利息支出+资本化利息)

篇二：财务健康应该关注哪些指标企业

　　一般健康公司的财务报表指标

　　公司标准化编码[QQX96QT-XQQB89Q8-NQQJ6Q8-MQM9N]

　　一般健康公司的财务报表指标

　　（1）财务结构：

　　1、净资产与年末贷款余额比率必须大于100%（房地产企业可大于80%）；净资产与年末贷款余额比率=年末贷款余额/净资产*100%，净资产与年末贷款余额比率也称净资产负债率。

　　2、资产负债率必须小于70%，最好低于55%；资产负债率=负债总额/资产总额X100%。

　　（2）偿债能力：

　　3、流动比率在150%~200%较好；流动比率=流动资产额/流动负债*100%。

　　4、速动比率在100%左右较好，对中小企业适当放宽，也应大于80%；速动比率=速动资产额/流动负债*100%；速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据=流动资产—存货—预付账款—一年内到期的非流动资产—其它流动资产。

　　5、担保比例小于0.5为好。

　　6、现金比率大于30%。现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债。

　　（3）现金流量：

　　7、企业经营活动产生的净现金流应为正值，其销售收入现金回笼应在85~95%以上。

　　8、企业在经营活动中支付采购商品，劳务的现金支付率应在85~95%以上。

　　（4）经营能力：

　　9、主营业务收入增长率不小于8%，说明该企业的主业正处于成长期，如果该比率低于5%，说明该产品将进入生命末期了。主营业务收入增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%

　　10、应收账款周转速度应大于六次。一般讲企业应收账款周转速度越高，企业应收账款平均收款期越短，资金回笼的速度也就越快。应收账款周转速度（应收账款周转次数）=营业收入/平均应收账款余额=营业收入/（应收账款年初余额+应收账款年末初余额）/2=营业收入*2/（应收账款年初余额+应收账款年末初余额）。

　　11、存货周转速度中小企业应大于五次。存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强。存货周转速度（次数）=营业成本/平均存货余额，其中存货平均余额=（期初存货+期末存货）÷2。

　　（5）经营效益：

　　12、营业利润率应大于8%，当然指标值越大，表明企业综合获利能力越强。营业利润率=营业利润/营业收入(商品销售额)×100%=(销售收入-销货成本-管理费-销售费)/销售收入×100%。

　　13、净资产收益率中小企业应大于5%。一般情况下，该指标值越高说明投资带来的回报越高，股东们收益水平也就越高。净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=营业净利率×总资产周转率×权益乘数；其中营业净利率=净利润÷营业收入；总资产周转率（次）=营业收入÷平均资产总额；权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）。

　　14、利息保障倍数应大于400%

　　利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）

篇三：财务健康应该关注哪些指标企业

　　做财务分析一般有哪些指标？这7大财务指标很关键！免费分享

　　在财务工作中，有一项工作内容叫做财务分析，它可以是对企业的经营状况进行分析，也可以是对其他经济组织有关资金活动的各项能力状况进行分析与评价。

　　财务分析的方法与分析工具众多，办公中常用到的大多仍是以财务指标（单指标、多指标）综合分析为主，再参照财务分析者的目的，借用几个参照值，运用一些财务分析方法（比率、趋势、结构、因素等）进行分析。

　　可是，你知道常用的财务指标都是哪几种吗？分析过程中要注意哪些事项？什么情况下适合哪种财务指标？

　　下面是我熬了整整3夜，把工作中常用的7大财务指标整理出来，无偿分享给大家，一起来看看吧！（文末可抱走）

　　一、变现能力比率

　　短期偿债能力和变现能力都会提高，因此实际短期债务就会越少。

　　1.流动比率=流动资产合计/流动负债合计

　　企业流动资产与短期债务成反比，一段时间内流动资产占比越高，2.速动比率=（流动资产合计-存货）/流动负债合计

　　二、资产管理比率

　　企业的存货周转率越高，营业周期越短，变现能力越高。

　　1.存货周转率=产品销售成本/[（期初存货+期末存货）/2]

　　2.存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/产品销售

　　三、负债比率

　　盈利自然也越多。

　　1.资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%

　　高风险高回报，企业资产负债比率越高，面临的财务风险就越大，2.产权比率=（负债总额/股东权益）*100%

　　四、盈利能力比率

　　企业的盈利能力越强，竞争力就越大。

　　1.销售净利率=净利润/销售收入*100%

　　2.销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/销售收入]*100%

　　五、现金流量流动性分析

　　六、获取现金的能力

　　七、财务弹性分析

　　......在财务分析过程中，一定要看清什么情形，在适当的条件选择合

　　适的财务指标计算。

　　篇幅有限，今天先和大家分享到这里，有完整版，希望对大家有所帮助！

　　青年之文明，奋斗之文明也，与境遇奋斗，与时代奋斗，与经验奋斗。故青年者，人生之王，人生之春，人生之华也。

篇四：财务健康应该关注哪些指标企业

　　公司主要财务指标分析

　　公司主要财务指标包括：偿债能力指标、管理能力指标、盈利能力指标、成长能力指标与现金流量指标.

　　一、偿债能力指标

　　企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力.企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,是企业能否健康生存和开展的关键.企业偿债能力,静态的讲,就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲,就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力.企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康开展的关键.企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成局部.

　　<一>短期偿债能力指标

　　短期偿债能力是企业偿付下一年到的流动负债的能力,是衡量企业财务状况是否健康的重要标志.企业债权人、投资者、原材料供给单位等使用者通常都非常关注企业的短期偿债能力.

　　1、流动比率流动比率=流动资产÷流动负债流动比率也称营运资金比率〔WorkingCapitalRatio〕或比率〔RealRatio〕,是指企业流动资产与流动负债的比率.流动比率和速动比率都是反映企业短期偿债能力的指标.它反映了公司用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力.该比率值越高,明确企业偿还流动负债的能力越强.一般认为,生产企业流动比率以2为宜；

　　介于1.25～2之间,通常被认为是一个合理的区间X围；

　　大于２,短期偿还流动负债能力强,但相对保守；

　　小于1.25,明确公司具有较大偿债风险.1998年,沪深两市该指标平均值为200.20%◆一般说来,流动比率和速动比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强；反之如此弱.一般认为流动比率应在2：1以上,速动比率应在1：1以上.流动比率2：1,表示流动资产是流动负债的两倍,即使流动资产有一半在短期内不能变现,也能保证全部的流动负债得到偿还；速动比率1：1,表示现金等具有即时变现能力的速动资产与流动负债相等,可以随时偿付全部流动负债.当然,不同行业经营情况不同,其流动比率和速动比率的正常标准会有所不同.◆应当说明的是,这两个比率并非越高越好.流动比率过高,即流动资产相对于流动负债太多,可能是存货积压,也可能是持有现金太多,或者两者兼而有之；速动比率过高,即速动资产相对于流动负债过多,说明现金持有过多.企业的存货积压,说明企业经营不善,存货可能存.

　　在问题；现金持有过多,说明企业不善理财,资金利用效率低下.

　　有时,尽管企业现金流量出现红字,但是企业可能仍然拥有一个较高的流动比率.◆运用流动比率进展分析时,要注意以下几个问题：

　　①

　　流动比率高,一般认为偿债保证程度较强,但并不一定有足够的现金或银行存款偿债,因为流动资产除了货币资金以外,还有存货、应收帐款、待摊费用等项目,有可能出现虽说流动比率高,但真正用来偿债的现金和存款却严重短缺的现象,所以分析流动比率时,还需进一步分析流动资产的构成项目.

　　②

　　计算出来的流动比率,只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进展比拟,才能知道这个比率是高还是低.这种比拟通常并不能说明流动比率为这么高或低,要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以与经营上的因素.一般情况下,营业周期、流动资产中的应收帐款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素.③

　　流动比率法对现金收、付的时间不作考虑.例如,一个公司今天没有一X应付账单,但是明天却有一大叠应付账单,同时它还拥有大量存货〔局部流动资产〕,存货要经过长期才能售出,这个公司表现出来很好的流动比率,但事实上它的资产流动性却并不强.④

　　在运用该指标分析公司短期偿债能力时,应结合存货的规模大小,周转速度、变现能力和变现价值等指标进展综合分析.如果某一公司虽然流动比率很高,但其存货规模大,周转速度慢,有可能造成存货变现能力弱,变现价值低,那么,该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的弱.◆流动比率的局限性

　　①

　　无法评估未来资金流量.流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力.而流动比率各项要素都来自资产负债表的时点指标,只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源与需偿还债务的状态或存量,与未来资金流量并无因果关系.因此,流动比率无法用.

　　以评估企业未来资金的流动性.

　　②

　　未反映企业资金融通状况.在一个注重财务管理的企业中,持有现金的目的在于防X现金短缺现象.然而,现金属于非获利性或获利性极低的资产,一般企业均尽量减少现金数额.事实上,通常有许多企业在现金短缺时转向金融机构借款,此项资金融通的数额,未能在流动比率的公式中得到反映.

　　③

　　应收账款的偏差性.应收账款额度的大小往往受销货条件与信用政策等因素的影响,企业的应收账款一般具有循环性质,除非企业清算,否如此,应收账款经常保持相对稳定的数额,因而不能将应收账款作为未来现金净流入的可靠指标.在分析流动比率时,如把应收账款的多寡视为未来现金流入量的可靠指标,而未考虑企业的销货条件、信用政策与其他有关因素,如此难免会发生偏差.

　　④

　　存货价值确定的不稳定性.经由存货而产生的未来短期现金流入量,常取决于销售毛利的大小.一般企业均以本钱表示存货的价值,并据以计算流动比率.事实上,经由存货而发生的未来短期内现金流入量,除了销售本钱外,还有销售毛利,然而流动比率未考虑毛利因素.

　　⑤

　　粉饰效应.企业管理者为了显示出良好的财务指标,会通过一些方法粉饰流动比率.例如：对以赊购方式购置的货物,故意把接近年终要进的货推迟到下年初再购置；或年终加速进货,将计划下年初购进的货物提前至年内购进等等,都会人为地影响流动比率.

　　◆流动比率的改良方法：

　　①

　　检验应收账款质量.目前企业之间的三角债普遍存在,有些应收帐款的拖欠周期很长,特别是国有大中型企业负债很高,即使企业提取了坏账准备,有时也不足以冲抵实际的坏账数额.显.

　　然,这局部应收账款已经不是通常意义上的流动资产了.所以,会计报表的使用者应考虑应收账款的发生额、企业以前年度应收账款中实际发生坏账损失的比例和应收账款的账龄,运用较科学的账龄分析法,从而估计企业应收账款的质量.

　　②

　　选择多种计价属性.即对流动资产各项目的账面价值与重置本钱、现行本钱、可收回价值进展比拟分析.企业流动资产中的一个主要的组成局部是存货,存货是以历史本钱入账的.而事实上,存货极有可能以比该本钱高许多的价格卖出去,所以通过销售存货所获得的现金数额往往比计算流动比率时所使用的数额要大.同时随着时间的推移与通货膨胀的持续,存货的历史本钱与重置本钱必然会产生偏差,但流动比率的计算公式中运用的仅仅是存货的历史本钱.为了更地反映存货的现行价值,会计报表的使用者应把使用存货的历史本钱与使用重置本钱或现行本钱计算出来的流动比率进展比拟.假设在重置本钱或现行本钱下的流动比率比原来的流动比率大,即是有利差异,明确企业的偿债能力得到了增强；反之,如此明确企业的偿债能力削弱了.

　　③

　　分析表外因素.会计报表使用者需要的不仅是对企业当前资金状况的而公允的描述,更希望了解有利于决策的、表现企业未来资金流量与融通的性信息.但是流动比率本身有一定局限性,如未能较好地反映债务到期日企业资金流量和融通状况.会计报表使用者如利用调整后的流动比率,结合有关的表外因素进展综合分析,如此可对企业的偿债能力作更准确的评估.如：企业会计报表的附注中假设存在金额较大的或有负债、股利发放和担保等事项,如此可导致企业未来现金的减少,降低企业偿债能力.而如果企业拥有能很快变现的长期资产,或可以运用诸如可动用的银行贷款指标、增发股票等筹资措施,如此可使企业的流动资产增加,并提高企业偿还债务的能力.

　　2、速动比率

　　〔也称作"酸性测试比率〞〕速动比率=速动资产

　　÷

　　流动负债

　　=〔流动资产-存货〕÷

　　流动负债

　　或=〔流动资产-存货-预付账款-待摊费用〕÷

　　流动负债

　　计算速动比率时,流动资产中扣除存货,是因为存货在流动资产中变现速度较慢,有些存货.

　　可能滞销,无法变现.至于预付账款和待摊费用根本不具有变现能力,只是减少企业未来的现金流出量,所以理论上也应加以剔除,但实务中,由于它们在流动资产中所占的比重较小,计算速动资产时也可以不扣除.速动比率越高,明确企业未来的偿债能力越有保证,该指标值,一般以1为宜.介于0.25～1之间,通常被认为是一个合理的区间X围.

　　大于1,短期偿还流动负债能力强,但相对保守

　　小于0.25,明确公司短期偿债能力偏低,具有较大偿债风险.1998年沪深两市该指标平均值为153.54%.◆运用速动比率指标应注意以下问题：

　　①

　　在运用速动比率指标分析公司短期偿债能力时,应结合应收帐款的规模、周转速度和其他应收款的规模,以与它们的变现能力进展综合分析.如果某公司速动比率虽然很高,但应收帐款周转速度慢,且它与其他应收款的规模大,变现能力差,那么该公司较为的短期偿债能力要比该指标反映的差.②

　　由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现,所以,如果指标规模过大,那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时,还应扣除项目的影响

　　③传统经验认为,速动比率维持在1:1较为正常,它明确企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿,短期偿债能力有可靠的保证.速动比率过低,企业的短期偿债风险较大；速动比率过高,企业在速动资产上占用资金过多,会增加企业投资的机会本钱.但以上评判标准并不是绝对的.实际工作中,应考虑到企业业的行业性质.例如商品零售行业,由于采用大量现金销售,几乎没有应收账款,速动比率大大低于1,也是合理的.相反,有些企业虽然速动比率大于1,但速动资产中大部份是应收账款,并不代表企业的偿债能力强,因为应收账款能否收回具有很大的不确定性.所以,在评价速动比率时,还应分析应收账款的质量.④

　　关于流动资产和流动负债：

　　通常认为流动资产与流动负债同比例增长,并且利润总额也随之增长是企业比拟理想的状况,说明企业在生产规模有较大的开展下,暂时不存在无法偿还债务的风险.但如果流动负债的增长速度远远大于流动资产的增长速度,说明企业的生产经营开展过快,资金来源显得不足,企业有可能面临无法偿还债务的风险..

　　■补充：保守速动比率

　　<出自

　　MBA智库百科<>>★是保守速动比率

　　保守速动比率,又称超速动比率,是现金、短期证券投资和应收账款净额三项之和,再除以流动负债的比值.

　　它是由于行业之间的差异,在计算速动比率时除扣除存货以外,还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目〔如待摊费用等〕而采用的一个财务指标.超速动比率即用企业的超速动资产〔货币资金、短期证券、应收账款净额〕来反映和衡量企业变现能力的强弱,评价企业短期偿债能力的大小.

　　★保守速动比率计算公式

　　保守速动比率

　　=<现金

　　+短期证券

　　+应收账款净额>÷流动负债

　　其中,应收账款净额是指应收账款和其他应收款减去备抵坏账的净额,实质即为信誉高客户的应收款净额.

　　由于超速动比率的计算,除了扣除存货以外,还从流动资产中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目〔如待摊费用〕和影响速动比率可信性的重要因素项目,因此,能够更好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小.

　　3、现金比率现金比率=〔货币资金+短期投资〕÷流动负债

　　=〔现金+有价证券〕÷流动负债

　　现金比率,也被称之为流动资产比率〔LiquidityRatio〕或现金资产比率〔CashAssetRatio〕,是最保守的短期偿债能力指标.它表示每1元流动负债有多少现金与现金等价物作为偿还的保证,反映了公司可用现金与变现方式清偿流动负债的能力,以与公司在不依靠存货销售与应收款的情况下,支付当前债务的能力.该指标能地反映公司实际的短期偿债能力,该指标值越大,反映公司短期偿债能力越强.1998年沪深两市该指标平均值为56.47%.

　　◆运用此公式时需要注意,现金比率不考虑现金收到以与现金支付的时间.

　　◆现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额.速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额,最能反映企业直接偿付流动负债的能力.现金比率一般认为20%以上为好.但这一比率过高,就意味着企业流动负债未能得到合理运用,而.

　　现金类资产获利能力低,这类资产金额太高会导致企业机会本钱增加.

　　◆

　　决定现金比率上下的因素：

　　①国民收入.随着国民收入水平的提高,充当交易媒介的现金数量增加,在其他条件不变时,现金比率同国民收入水平成正比.

　　②货币流通速度.当其他条件不变时,货币流通速度与现金比率呈反方向变动.

　　③持有现金的本钱,即持有现金损失的利息收入.持有现金的本钱越高,现金比率就越低,两者反方向变动.

　　④城市化和货币化程度.随着城市化程度提高,现金比率下降,而货币化程度往往使现金比率有上升趋势.

　　⑤金融机构的兴旺程度.金融机构越兴旺,现金比率越低.

　　⑥通货膨胀期间的现金比率一般会提高.

　　■流动比率、速动比率和现金比率的相互关系：

　　①以全部流动资产作为偿付流动负债的根底,所计算的指标是流动比率；

　　②速动比率以扣除变现能力较差的存货和不能变现的待摊费用作为偿付流动负债的根底,它弥补了流动比率的不足；

　　③现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的根底,但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生付作用,这有指标仅在企业面临财务危机时使用,相对于流动比率和速动比率来说,其作用力度较小.

　　速动比率同流动比率一样,反映的都是单位资产的流动性以与快速偿还到期负债的能力和水平.一般而言,流动比率是2,速动比率为1.但是实务分析中,该比率往往在不同的行业,差异非常大.

　　速动比率,相对流动比率而言,扣除了一些流动性非常差的资产,如待摊费用,这种资产其实根本就不可能用来偿还债务；另外,考虑存货的毁损、所有权、现值等因素,其变现价值可能与账面价值的差异非常大,因此,将存货也从流动比率中扣除.这样的结果是,速动比率非常.

　　苛刻的反映了一个单位能够立即还债的能力和水平.

　　▲流动比率、速动比率和现金比率的相互关系举例：

　　上市公司资产的安全性应包括两个方面的内容：

　　一是有相对稳定的现金流和流动资产比率；

　　二是短期流动性比拟强,不至于影响盈利的稳定性.因此在分析上市公司资产的安全性时,应该从以下两方面入手：首先,上市公司资产的流动性越大,上市公司资产的安全性就越大.假设一个上市公司有500万元的资产,第一种情况是,资产全部为设备；另一种情况是70%的资产为实物资产,其他为各类金融资产.假想,有一天该公司资金发生周转困难,公司的资产中急需有一局部去兑现偿债时,哪一种情况更能迅速实现兑现呢？理所当然的是后一种情况.因为流动资产比固定资产的流动性大,而更重要的是有价证券便于到证券市场上出售,各种票据也容易到贴现市场上去贴现.许多公司倒闭,问题往往不在于公司资产额太小,而在于资金周转不过来,不能与时清偿债务.因此,资产的流动性就带来了资产的安全性问题.

　　在流动性资产额与短期需要偿还的债务额之间,要有一个最低的比率.如果达不到这个比率,那么,或者是增加流动资产额,或者是减少短期内需要偿还的债务额.我们把这个比率称为流动比率.流动比率是指流动资产和流动负债的比率,它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力,明确企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障.流动比率是评价企业偿债能力较为常用的比率.它可以衡量企业短期偿债能力的大小,它要求企业的流动资产在清偿完流动负债以后,还有余力来应付日常经营活动中的其他资金需要.根据一般经验判定,流动比率应在200%以上,这样才能保证公司既有较强的偿债能力,又能保证公司生产经营顺利进展.在运用流动比率评价上市公司财务状况时,应注意到各行业的经营性质不同,营业周期不同,对资产流动性要求也不一样,因此200%的流动比率标准,并不是绝对的.

　　其次,是流动性的资产中有两种资产形态,一种是存货,比如原材料、半成品等实物资产；.

　　另一种是速动资产.如上面讲到的证券等金融资产.显而易见,速动资产比存货更容易兑现,它的比重越大,资产流动性就越大.所以,拿速动资产与短期需偿还的债务额相比,就是速动比率.速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力.速动比率通常以〔流动资产-存货〕/流动负债表示,速动资产是指从流动资产中扣除变现速度最慢的存货等资产后,可以直接用于偿还流动负债的那局部流动资产.但也有观点认为,应以〔流动资产-待摊费用-存货-预付账款〕/流动负债表示.这种观点比拟稳健.由于流动资产中,存货变现能力较差；待摊费用是已经发生的支出,应由本期和以后各期分担的分摊期限在一年以内的各项费用,根本没有变现能力；而预付账款意义与存货等同,因此,这三项不包括在速动资产之内.由此可见,速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力.一般情况下,把两者确定为1：1是比拟讲得通的.因为一份债务有一份速动资产来做保证,就不会发生问题.而且适宜的速动比率可以保障公司在偿还债务的同时不会影响生产经营.

　　4、营运资金〔WorkingCapital〕〔也称营运资本〕营运资金=流动资产-流动负债

　　指标值小于0,说明公司有无法偿还到期的短期负债的危险.该指标为适度指标.

　　◆营运资金的内涵

　　营运资金从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额.为可用来偿还支付义务的流动资产,减去支付义务的流动负债的差额.

　　如果流动资产等于流动负债,如此占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动资产大于流动负债,如此与此相对应的"净流动资产〞要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源.会计上不强调流动资产与流动负债的关系,而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力.在这种情况下,不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和,在这里"总和〞不是数额的加总,而是关系的反映,这有利于财务人员意识到,对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题.

　　流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产,流动资产具有.

　　占用时间短、周转快、易变现等特点.企业拥有较多的流动资产,可在一定程度上降低财务风险.流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付帐款和存货.流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务.流动负债又称短期融资,具有本钱低、偿还期短的特点,必须慎重进展管理,否如此,将使企业承受较大的风险.流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金与应付利息、应付股利等.

　　◆营运资金的计算公式

　　营运资金

　　＝

　　流动资产

　　－

　　流动负债

　　＝〔总资产-非流动资产〕-〔总资产-所有者权益-长期负债〕

　　＝〔所有者权益+长期负债〕-非流动资产

　　＝

　　长期资本-长期资产

　　◆营运资金的作用

　　营运资金可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力,其金额越大,代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足,短期偿债能力越好.当营运资金出现负数,也就是一家企业的流动资产小于流动负债时,这家企业的营运活动可能随时因周转不灵而中断.

　　一家企业的营运资金到底多少才算足够,才称得上具备良好的偿债能力,是决策的关键.偿债能力的数值假设是换成比例或比值进展比拟,可能会出现较具意义的结论.

　　◆营运资金的特点

　　为了有效地管理企业的营运资金,必须研究营运资金的特点,以便有针对性地进展管理.营运资金一般具有以下特点：

　　1周转时间短.根据这一特点,说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决.

　　2非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现,这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意义.

　　.

　　3数量具有波动性.流动资产或流动负债容易受内外条件的影响,数量的波动往往很大.

　　4来源具有多样性.营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决,也可通过短期筹资方式解决.仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式.

　　◆营运资金管理的重要性

　　营运资金管理是对企业流动资产与流动负债的管理.一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金,因此,营运资金管理是企业财务管理的重要组成局部.据调查,公司财务经理有60%的时间都用于营运资金管理.要搞好营运资金管理,必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题,换句话说,就是下面两个问题：

　　第一,企业应该投资多少在流动资产上,即资金运用的管理.主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理.

　　第二,企业应该怎样来进展流动资产的融资,即资金筹措的管理.包括银行短期借款的管理和商业信用的管理.

　　可见,营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理.

　　◆如何提高营运资金管理效率？

　　加强营运资金管理就是加强对流动资产和流动负债的管理；就是加快现金、存货和应收账款的周转速度,尽量减少资金的过分占用,降低资金占用本钱；就是利用商业信用,解决资金短期周转困难,同时在适当的时候向银行借款,利用财务杠杆,提高权益资本报酬率.

　　◇加强应收账款管理,躲避风险

　　许多企业为了实现利润、销售更多产品,经常采用赊销形式.片面追求销售业绩,可能会无视对应收账款的管理造成管理效率低下.例如对赊销的现金流动情况与信用状况缺乏控制,未能与时催收货款,容易出现货款被拖欠从而造成的账面利润高于实际资金的现象.对此,财务部门应加强对赊销和预购业务的控制,制定相应的应收账款、预付货款控制制度,加强对应收账款的管理,与时收回应收账款,减少风险,从而提高企业资金使用效率.

　　增加价值

　　.

　　会计利润是当期收入和本钱、费用配比的结果.在任何收入水平下,企业都要做好对内部本钱、费用的控制,并做好预算,加强管理力度,减少不必要的支出,这样才能够提高利润,增加企业价值.

　　◇提高财务管理效率

　　应站在企业全局的角度,构建科学的体系,进展科学预算.预算包括销售预算、采购预算、投资预算、人工预算、费用预算等等,预算使企业能风险,与时得到资金的各种信息,与时采取措施,防X风险,提高效益.同时,预算可以协调企业各部门的工作,提高内部协作的效率,而且,销售部门在销售、费用等预算指导下,还可事先对市场有一定了解,把握市场变化,减少存货的市场风险.

　　◇

　　完善内部管理制度,明确管理责任

　　很多企业认为催收货款是财务部门的事,与销售部门无关,其实这是一种错误的观点.事实上,销售人员应对催收应收账款负主要责任.如果销售人员在提供赊销商品时,还要承当收回应收账款的责任,那么,他就会慎重对待每一项应收账款.

　　◇

　　建立客户信用档案

　　企业应在财务部门中设置风险控制员,通过风险控制员对供给商、客户的信用情况进展深入调查和建档,并进展信用等级设置,对处于不同等级的客户实行不同的信用政策,减少购货和赊销风险.风险管理员对客户可从以下方面进展信用等级评定：考察企业的注册资本；偿还账款的信用情况；有没拖欠税款而被罚款的记录；有没有拖欠供货企业货款的情况；其他企业的综合评价.风险管理员根据考察结果向总经理汇报情况,再由风险管理员、财务部门经理、销售部门经理、总经理讨论后确定给予各供给商与客户的货款信用数量.如果提供超过核定的信用数量时,销售人员必须取得财务经理、风险管理员与总经理的特别批准.如果无法取得批准,销售人员只能降低信用规模或者放弃此项业务,这样就能控制销售中出现的大量坏账现象,减少风险.

　　◇

　　严格控制信用期

　　.

　　应规定应收账款的收款时间,并将信用条款写进合同,以合同形式约束对方.如果对方未能在规定时间内收回应收账款,企业可依据合同,对拖欠货款企业采取法律措施,以与时收回货款.

　　◇

　　信用折扣

　　通过信用折扣鼓励欠款企业在规定时间内偿还账款.很多企业之所以不能与时归还欠款是因为他们与时归还得不到好处,拖欠也不会有影响.这种状况导致企业应收账款回收效率低下.为了改善这种局面,企业可以采取相应的鼓励措施,对积极回款的企业给予一定的信用折扣.

　　◇

　　实施严格的审批制度

　　对不同信用规模、信用对象实施不同的审批级别.一般可设置三级审批制度.由销售经理、财务经理和风险管理员、总经理三级审核.销售部门如采用赊销方式时,应先由财务部门根据赊销带来的经济利益与产生的本钱风险进展衡量,可行时再交总经理审核.这样可以提高决策的效率,降低企业经营的风险.

　　◇

　　加强补救措施

　　一旦发生货款拖欠现象,财务部门应要求销售人员加紧催收货款,同时风险管理员要降低该企业的信用等级；拖欠严重的,销售部门应责令销售人员与该企业取消购销业务.◇

　　建立健全企业内部控制制度

　　主要包括存货、应收账款、现金、固定资产、管理费用等一系列的控制制度.对违反控制制度的,要给予相关责任人以惩罚.

　　◇

　　严格控制开支

　　可考虑对各种开支采用计划本钱核算,对各种容易产生浪费的开支要采取严格的控制措施.例如,很多企业业务招待费在管理费用中占据很大比例,导致局部招待费在计征所得税时无法全额税前扣除.对此,企业应该要求销售人员控制招待费支出,并由财务部门按月销售收入核定适当的招待费标准.

　　.

　　总之,营运资金管理在企业销售与采购业务中处于重要地位,对企业利润目标的实现会产生重大影响.营运资金管理应是对销售工作的控制而不是限制,它的宗旨是促进销售部门减少销售风险,提高利润水平.所以,企业领导人应重视企业的资金营运管理工作.5、现金流动负债比率

　　现金流动负债比率=年经营现金净流量÷年末流动负债

　　现金流动负债比率是企业在一定时期内的经营现金净流量同流动负债的比率,可以从现金流动的角度来反映企业当期偿付短期负债的能力.该指标从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进展考察,反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数.◆现金流动负债比率的应用

　　现金流动负债比率越大,明确企业经营活动产生的现金净流量越多,越能保障企业按期偿还到期债务.但是,该指标也不是越大越好,指标过大明确企业流动资金利用不充分,获利能力不强.

　　由于净利润与经营活动产生的现金净流量有可能背离,有利润的年份不一定有足够的现金〔含现金等价物〕来偿还债务,所以利用以收付实现制为根底计量的现金流动负债比率指标,能充分表现企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还,直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力.

　　一般该指标大于1,表示企业流动负债的偿还有可靠保证.该指标越大,明确企业经营活动产生的现金净流量越多,越能保障企业按期偿还到期债务.但也并不是越大越好,该指标过大如此明确企业流动资金利用不充分,盈利能力不强.

　　◆使用现金流动负债比率须注意的问题

　　一是,对经营活动产生的现金净流量的计量.企业的现金流量分为三大类,即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量.计算企业现金流动负债比率时所取的数值仅为经营活动产生的现金流量.这是因为企业的现金流量来源主要取决于该企业的经营活动,评价企业的财务状况也主要是为了衡量企业的经营活动业绩.投资与筹资活动仅起到辅助作用且其现金流量具有偶然性、非正常性,因此用经营活动产生的现金流量来评价企业业绩更具有可比性.

　　.

　　二是对流动负债总额的计量.流动负债总额中包含有预收账款.由于预收账款并不需要企业当期用现金来偿付,因此在衡量企业短期偿债能力时应将其从流动负债中扣除.对于预收账款数额不大的企业,可以不予考虑.但如果一个企业存在大量的预收账款,如此必须考虑其对指标的影响程度,进展恰当的分析处理.

　　另外,经营活动产生的现金净流量是过去一个会计年度的经营结果,而流动负债如此是未来一个会计年度需要偿还的债务,二者的会计期间不同.因此,这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年的现金流量的假设根底之上的.使用这一财务比率时,需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素.<二>长期偿债能力指标

　　长期偿债能力是公司按期支付债务利息和到期偿还本金的能力.在企业正常生产经营的情况下,企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务,而需要将长期借款投入到回报率高的项目中得到利润来偿还到期债务.长期偿债能力主要从保持合理的负债权益结构角度出发,来分析企业偿付长期负债到期本息的能力.■补充：举债经营比率

　　

　　◆是举债经营比率

　　举债经营比率反映了企业资本的来源结构.

　　◆举债经营比率的主要形式：

　　<一>资产负债率

　　资产负债率反映了企业资产中由债权人提供舶比例.它的计算公式为：

　　资产负债率=企业债务总额÷企业资产总额

　　该公式中的负债总额不但包括流动负债,还包括长期负债.对环境较稳定的产业来说,资产负债略的值保持在略大于0.5就比拟安全了.而那些风险企业的资产负债率有时甚至高达1以上

　　.

　　<二>权益负债率

　　权益负债率反映长期筹资中债权人和企业所有人分别提供的资金比例—,权益负债率的公式为：

　　.

　　权益负债率

　　=负债总额

　　÷所有者权益总额

　　权益负债率大于1表示企业利用他人的钱为自己服务的能力较强,同时,企业伪风险也较大.

　　<三>偿债率

　　偿债率的计算公式是：

　　偿债率

　　=企业税前息前利润

　　÷企业当期的利息支付总额

　　偿债率反映企业在无力支付年借款利息前收入能减少的程度．极限值为1.偿债率小于1意味着企业已处于破产的边缘.1、资产负债率

　　〔也被称作：举债经营比率〕资产负债比率=负债平均总额÷资产平均总额

　　资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的百分比.这个指标反映了在企业的全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小,反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程序,也反映了企业举债经营的能力.40-60%,通常被认为是一个合理的区间X围.低于40%,说明企业的经济实力较强,负债较少,资金来源充足.但适当举债对于企业开展与规模扩大是有一定的作用的,所以,企业的潜力还有待发挥.大于60%,比率过高,超过债权人心理承受程度,如此难以筹到资金,筹资风险加大；且利息负担增加,偿债风险也随之增加.大于100%,说明企业已经资不抵债,有濒临倒闭的危险.◆资产负债率的计算

　　资产负债率=〔负债总额÷资产总额〕

　　◆资产负债率指标主要包含以下几层含义：

　　①

　　它能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供.②

　　从债权人的角度看,资产负债率越低越好.③

　　对投资人或股东来说,负债比率较高可能带来一定的好处.〔财务杠杆、利息税前扣除、以较少的资本〔或股本〕投入获得企业的控制权〕.④

　　从经营者的角度看,他们最关心的是在充分利用借入资金给企业带来好处的同时,尽可能降低财务风险.⑤

　　企业的负债比率应在不发生偿债危机的情况下,尽可能择高.⑥

　　一般认为,资产负债率的适宜水平是40%～60%.

　　由此可见,在企业管理中,资产负债率的上下也不是一成不变的,它要看从角度分析,债权人、投资者〔或股东〕、经营者各不一样；还要看国际国内经济大环境是顶峰回落期还是见底上升期；还要看管理层是激进者中庸者还是保守者,所以多年来也没有统一的标准,但是对企业来说：一般认为,资产负债率的适宜水平是40%～60%.◆影响资产负债率因素的分析:.

　　一.利润与净现金流量的分析

　　企业资产负债率的增长,首先要看企业当年实现的利润是否较上年同期有所增长,利润的增长幅度是否大于资产负债率的增长幅度.如果大于,如此是给企业带来的是正面效益,这种正面效益使企业所有者权益变大,随着所有者权益的变大,资产负债率就会相应降低.其次要看企业净现金流入情况.当企业大量举债,实现较高利润时,就会有较多的现金流入,这说明企业在一定时间内有一定的支付能力,能够偿债,保证债权人的权益,同时说明企业的经营活动是良性循环的.二.资产分析

　　<1>流动资产分析.企业资产负债率的上下与流动资产所占总资产的比重、流动资产的结构以与流动资产的质量有着至关重要的联系.如果流动资产占企业总资产的比重较大,说明企业资金周转速度较快、变现能力强的流动性资金占据了主导位置,即使资产负债率较高也不十分可怕了.流动资产结构主要是指企业的货币资金、应收账款、预付账款、存货等资产占全部流动资产的比重.是企业流动资产中流动性最快、支付能力最强的资产.我们知道货币资金是即付资金,应收账款是随时回笼兑现的资金,存货是随着销售的实现而变现的资金,资产的多少直接影响着企业付现的能力.如果该比重大,说明企业流动资产结构比拟合理,有足够的变现资产作保证.反之,如此说明企业流动资产中待处理资产、待摊费用以与相对固化或费用化挂账资产居多,资产都是尚待企业自行消化的费用,不仅不能变现偿债,反而会耗用、侵蚀企业利润,这也是一个危险的信号.流动资产的质量,主要看企业应收账款中有无呆坏账,其比重有多大,存货中有无滞销商品、长期积压物资,企业是否计提了坏账准备、销价准备,所提坏账准备、销价准备是否足以弥补呆坏账损失、滞销商品损失和积压物资损失.<2>长期投资分析.投资是企业通过分配来增加财富,获取更多的利益.企业投资是否合理、可行.首先要分析企业投资额占全部资产的比重是否合理,如果投资比重过高,说明企业投资规模过大,投资规模过大就会直接影响企业的变现能力和支付能力,特别是在资产负债率极高的情况下,迫使企业偿债受到限制,以至影响企业的信誉.其次要分析企业投资项目是否可行,即所投资回报率是否高于融资利率,如果投资回报率高于利息率,如此说明该投资是可行的.<3>固定资产分析.固定资产的规模,对于企业很重要.一是固定资产占企业总资产比重的情况.通常是固定资产的数额应小于企业净资产,占到净资产的2/3为好,这样可使企业净资产中有1/3流动资产,到头来不至于靠拍卖固定资产来偿债.固定资产比重过高,说明企业变现能力差,企业偿还债务的能力就差.二是固定资产中生产用固定资产所占比重是否合理.如果生产用固定资产占比重低,说明非生产用固定资产比重大.由于生产用固定资产少就很可能满足不了生产经营所需,企业经营目标就难以实现.非生产用固定资产过大,列入企业当期损益中的折旧额就多,折旧额多造成企业效益少,效益少现金流入就少,使企业偿还债务的能力变弱.三.负债分析

　　<1>流动负债分析.一般说来,资产流动比率越高,债权人越有保证,但流动比率过高,就会使一局部资金滞留在流动资产形态上,影响企业的获利能力.因此企业应将流动比率测定一个较为合理的界限,低于这个界限,说明资产负债率有可能会高,企业信用受到损害,再举债会发生困难；

　　高于这个界限,说明一局部资金被闲置,资金使用效率不高,造成资金浪费.①短期借款分析.企业资产负债率越高,说明企业向银行借入资金越多,因此企业决定举债时,首先要分析市场形势,通过市场的经济环境、经济条件、经济形势做出是否举债经营.

　　的判断.市场前景好时举债就可行,否如此就不宜举债.其次要分析企业举债后获利水平是否高于借款利息水平,如果企业获利水平高于借款利息水平,说明企业举债经营是有利可图的.再次要分析企业流动资产是否大于流动负债,如果流动资产大于流动负债,说明企业有偿付能力,能够保证债权人的权益.②结算负债分析.结算负债主要包括应付票据、应付账款、预收账款等.结算负债的分析主要是看企业的商业信誉.这种商业信誉来自金融机构和供货方,主要表现在企业应付票据、应付账款以与预收账款的多少.大量应付票据、应付账款和预收账款,一方面说明金融机构根据企业的综合信誉、经营规模给予企业综合授信,另一方面也说明供货方根据长期友好往来与合作关系,给予企业的支持和信任,甚至应该说是供货方给予企业价格上的优惠.因为结算负债的增加意味着资产负债率的上升,资产负债率的上升,不得不考虑企业的偿债能力,以免企业再筹资受到限制.除此之外企业还要注意,供货方在付款方式上有无现金折扣,如果有现金折扣,企业采用赊购方式所放弃的现金折扣机会本钱是否低于贷款利息,企业必须进展权衡,通过利弊分析再决定购货方式.③定额负债分析.定额负债是一种无息资金来源,主要包括应缴税金、应付利润等.企业不应小视无息资金的使用,它不仅能够带来可以计算的直接效益,还可以带来由直接效益引发的间接效益,而这种间接效益是无法计算的.<2>长期负债分析.长期负债与流动负债相比拟,具有期限长、利息相对高、绝对数可能大等特点.企业如果能够正确有效地利用长期负债,它就会为企业提供更多的获利机会.但是如果企业经营不善,它又可能形成筹资风险,从而加剧企业经营风险,造成高负债高风险,也是影响资产负债率上下的一个重要因素.因此,对长期负债的分析主要从两方面衡量：

　　一是利用举债临界点来衡量.举债临界点是借款利息率等于总资产报酬率的分界点,如果借款利息低于总资产报酬率,举债就可行,反之如此不可行.二是以市场形势做判断.如果市场前景很好,大有开展前途,会给企业带来丰厚的利润,举债就可行,否如此就不宜举债.◆使用者对资产负债率的要求

　　一.债权人对资产负债率的要求

　　从债权人的立场看,他们最关心的是各种融资方式安全程度以与是否能按期收回本金和利息等.如果股东提供的资本与企业资产总额相比,只占较小的比例,如此企业的风险主要由债权人负担,这对债权人来讲是不利的.因此,债权人希望资产负债率越低越好,企业偿债有保证,融给企业的资金不会有太大的风险.二.投资者对资产负债率的要求

　　从投资者的立场看,投资者所关心的是全部资本利润率是否超过借入资本的利率,即借入资金的利息率.假使全部资本利润率超过利息率,投资人所得到的利润就会加大,如果相反,运用全部资本利润率低于借入资金利息率,投资人所得到的利润就会减少,如此对投资人不利.因为借入资本的多余的利息要用投资人所得的利润份额来弥补,因此在全部资本利润率高于借入资本利息的前提下,投资人希望资产负债率越高越好,否如此反之.三.经营者对资产负债率的要求

　　从经营者的立场看,如果举债数额很大,超出债权人的心理承受程度,企业就融不到资金.借入资金越大<当然不是盲目的借款>,越是显得企业活力充沛.因此,经营者希望资产负债率稍高些,通过举债经营,扩大生产规模,开拓市场,增强企业活力,获取较高的利润.◆

　　使用资产负债率指标时应注意:

　　.

　　对于一些高成长的企业,可能在其能力X围内,通过举债来扩大生产规模,投入到高报酬的项目中,虽然其资产负债率偏高,但从长远看,它是有一定的高收益的；相反,一些规模小,盈利能力差的企业,其资产负债率可能会很低,但并不能说明其偿债能力很强.企业长期偿债能力的衡量不仅要看资产负债率单项指标,还应该与企业的净资产报酬率<净利润与净资产的比值>相结合.如果其资产获利能力很强,保持较高的资产负债率是可行的.2、负债权益比率负债权益比率=负债总额÷股东权益

　　负债权益比率,又称产权比率,反映所有者权益对债权人权益的保障程度.从另一个角度,它反映了企业的长期偿债能力.在广义的资本结构含义下,负债权益比率是指企业负债总额与所有者权益<股东权益>之间的比值,又称为产权比率.在狭义的资本结构含义下,负债权益比率是指企业的长期负债与所有者权益<股东权益>之间的比值.负债权益总额,反映被审单位财务结构的强弱,以与债权人的资本受到所有者权益的保障程度.负债权益比率高,说明被审单位总资本中负债资本高,因而对负债资本的保障程度较弱；负债权益比率低,如此说明被审单位本身的财务实力较强,因而对负债资本的保障程度较高.3、股东权益比率

　　〔也叫净资产比率〕股东权益比率=股东权益

　　÷

　　总资产

　　股东权益比率也叫净资产比率,是股东权益与资产总额的比率,该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的.

　　股东权益比率应当适中.如果权益比率过小,明确企业过度负债,容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大,意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模.

　　◆股东权益比率的公式

　　股东权益比率

　　＝

　　股东权益总额÷资产总额

　　股东权益比率与资产负债率之和等于1.这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况,股东权益比率越大,资产负债比率就越小,企业财务风险就越小,偿还长期债务的能力就越强.

　　对上市公司而言,净资产比率一般应达到50％上下为好.但这也不是说净资产比率越高越好.净资产比率过高,如达到80％～90％,甚至更高,说明公司不善于运用现代化负债经营方式,用股东的钱适量负债扩大经营规模去为股东赚更多的利润.特别是对那些净资产收益率远高于同期银行利率的公司更是如此.如一家公司净资产收益率比同期银行利率高5％,说明借银行贷款还掉利息后还有5％的利润,在这样的情况下,如果净资产比率一年比一年高,不是这家公司财务偏于保守,缺乏进取性,就是借了钱也找不到好的投资项目.这样的企业最多只能算是稳健型公司,而不是成长型公司.◆

　　股东权益比率和权益乘数的关系

　　股东权益比率的倒数称为权益乘数,即资产总额是股东权益的多少倍.该乘数越大,说明股东投入的资本在资产中所占比重越小.

　　计算公式为：

　　权益乘数＝资产总额÷股东权益总额

　　◆

　　值得一提的是,有时一些公司不是由于股东权益比率过低而导致亏损,而是由于行业不景气导致亏损.这样的公司较容易实现扭亏.以某某机床为例,这家公司2000年中期的资本充足率高达92.34%,在国内外机床市场回暖的带动下,下半年主营业务收入环比增长91%,一举实现全年扭亏目标.4、有形资产债务率有形资产债务率=负债总额÷<总资产-无形资产与其他资产-待摊费用-待处理流动

　　资产净损失-待处理固定资产净损失-固定资产清理〕这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标..

　　5、有形净值债务比率有形净值债务比率=负债总额

　　÷〔股东权益-无形资产净值〕

　　有形净值债务率是企业负债总额与有形资产净值的百分比,是一个保守的衡量长期偿债能力的指标.有形净值是股东权益减去无形资产净值,即股东具有所有权的有形资产净值.有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸,是更为慎重、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度.从长期偿债能力来讲,该比率越低越好.◆

　　有形净值债务率的计算公式

　　有形净值债务率=〔负债总额÷<股东权益-无形资产净值>〕

　　无形资产包括商誉、商标、专利权以与非专利技术等.由于无形资产都不一定能用来还债,为慎重起见,一律视其为不能偿还债务的资产而将其从股东权益中扣除,这样有利于更切实际地衡量公司的偿债能力.◆

　　有形净值债务率分析

　　对有形净值债务率的分析,可以从以下几个方面进展：

　　第一,有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系,能够计量债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形财产保障.从长期偿债能力来讲,指标越低越好.

　　第二,有形净值债务率指标最大的特点是在可用于偿还债务的净资产中扣除了无形资产,这主要是由于无形资产的计量缺乏可靠的根底,不可能作为偿还债务的资源.

　　第三,有形净值债务率指标的分析与产权比率分析一样,负债总额与有形资产净值应维持1：1的比例.

　　第四,在使用产权比率时,必须结合有形净值债务率指标,做进一步分析.6、利息保障倍数〔InterestProtectionMultiples〕<又称"利息支付倍数〞>利息保障倍数=税息前利润

　　÷

　　利息费用<=EBIT/I>=<利润总额+利息>÷

　　利息费用

　　＝

　　<净利润＋所得税＋利息

　　>÷

　　利息费用

　　利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用之比,又称已获利息倍数.用以衡量偿付借款利息的能力,它是衡量企业支付负债利息能力的指标.利息保障倍数是衡量企业偿付到期利息能力的指标,反映公司负债经营的财务风险程度.该指标通常越高越好,明确公司偿付借款利息的能力越强,负债经营的财务风险就小.如果利息保障倍数＜1,明确企业存在严重的债务危机,不但没有还本的能力,连偿还分期利息都有困难.

　　◆利息保障倍数的计算公式

　　利息保障倍数

　　=息税前利润

　　÷

　　利息费用

　　公式中的分子"息税前利润〞是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润.公式中的分母"利息费用〞是指本期发生的全部应付利息,不仅包括财务费用中的利息费用,还应包括计入固定资产本钱的资本化利息.资本化利息虽然不在利润表中扣除,但仍然是要偿还的.利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力,没有足够大的息税前利润,利息的支付就会发生困难.◆利息保障倍数的作用

　　利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志.要维持正常偿债能力,利息保障倍数至少应大于1,且比值越高,企业长期偿债能力越强.如果利息保障倍数过低,企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险..

　　◆利息保障倍数的运用

　　<1>为了考察企业偿付利息能力的稳定性,一般应计算5年或5年以上的利息保障倍数.保守起见,应选择5年中最低的利息保障倍数值作为根本的利息偿付能力指标.

　　<2>由于财务费用包括利息收支、汇兑损益、手续费等项目,且还存在资本化利息,所以在运用该指标分析利息偿付能力时,最好将财务费用调整为的利息净支出,这样反映公司的偿付利息能力最准确.◆关于该指标的计算,须注意以下几点：

　　〔1〕根据损益表对企业偿还债务的能力进展分析,作为利息支付保障的"分子〞,只应该包括经常收益.

　　〔2〕特别项目〔如：非经常性损益等〕、停止经营、会计方针变更的累计影响.

　　〔3〕利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用,还应包括资本化的利息费用.

　　〔4〕未收到现金红利的权益收益,可考虑予以扣除.

　　〔5〕当存在股权少于100%但需要合并的子公司时,少数股权收益不应扣除.7、资本周转率〔TurnoverofCapial〕<又称净值周转率>

　　资本周转率＝<货币资金＋短期投资＋应收票据>÷长期负债合计

　　资本周转率,又称净值周转率,表示可变现的流动资产与长期负债的比例,反映公司清偿长期债务的能力.一般情况下,该指标值越大,明确公司近期的长期偿债能力越强,债权的安全性越好.

　　该指标旨在衡量企业自有<经营>资本的运用程度,即衡量企业资产管理效率的重要财务比率,在财务分析指标体系中具有重要地位.这一指标通常被定义为销售收入与股东权益平均金额之比,◆

　　资本周转率的计算公式与分析

　　根据概念,可把资本周转率的公式表示为：

　　1、资本周转率＝销售收入÷股东权益平均金额〔通常以300%以上为佳〕

　　运用这一比率,可以分析相对于销售营业额而言,股东所投入的资金是否得到充分利用.比率越高,明确资本周转速度越快,运用效率越高.但如果比率过高如此表示公司过份依赖举债经营,即自有资本少.资本周转率越低,如此明确公司的资本运用效率越差.2、资本周转率＝<货币资金＋短期投资＋应收票据>÷长期负债合计

　　一般情况下,该指标值越大,明确公司近期的长期偿债能力越强,债权的安全性越好.由于长期负债的偿还期限长,所以,在运用该指标分析公司的长期偿债能力时,还应充分考虑公司未来的现金流入量,经营获利能力和盈利规模的大小.如果公司的资本周转率很高,但未来的开展前景不乐观,即未来可能的现金流入量少,经营获利能力弱,且盈利规模小,那么,公司实际的长期偿债能力将变弱.举例说明：

　　例如,龙电股份<600726>资本周转率为48.80%,与1998年沪深两市平均水平10504.01%比拟,指标值很小,而且该公司长期负债期末余额达到47700万元,规模较大,说明该公司长期偿债压力较大,但是该公司资产周转情况良好,连续三年总资产周转率达30%以上,而且获利能力和积累能力较强,连续三年净资产增长率为10.85%以上,连续三年的净利润增长率和总资产利润率分别达17.42%以上和10.82%以上,从而在一定程度减轻了长期偿债压力.<三>其他偿债能力指标

　　.

　　1、清算价值比率

　　清算价值比率＝<资产总计－无形与递延资产合计>÷负债合计

　　清算价值比率,表示企业有形资产与负债的比例,反映公司清偿全部债务的能力.一般情况下,该指标值越大,明确公司的综合偿债能力越强.1998年沪深两市该指标平均值为309.76%%.★由于有形资产的变现能力和变现价值受外部环境的影响较大且很难确定,所以运用该指标分析公司的综合偿债能力时,还需充分考虑有形资产的质量与市场需求情况.如果公司有形资产的变现能力差,变现价值低,那么公司的综合偿债能力就会受到影响.◆如何科学判断企业偿债能力

　　作为企业的经营者与投资者,有必要分析企业的偿债能力,那么来判断一个企业的偿债能力是好还是坏,单凭分析反映企业偿债能力的指标是不够的,也是不科学的,必须与获利能力、现金流量指标相结合,这样来分析,才能反映企业实际的偿债能力.

　　公司偿债能力的好坏也取决于公司获利能力的上下,通常而言,获利能力指标主要有：净资产收益率、销售净利率、总资产收益率等.但是单纯的分析以权责发生制为根底的获利能力指标而得出公司能力相关指标也是片面的,我们认为获利能力的好坏与否应该与公司获取的现金流量〔本文指经营活动净现金流量〕的能力结合起来考虑,即使从获利能力相关指标分析得出公司的获利能力较好,但是如果没有稳定的经营现金净流量为根底,如此该公司的获利能力是值得怀疑的,说明该公司的收益质量不高,收益能力不可靠、不能持续.相反,即使通过分析公司的获利能力指标而反映出公司的获利能力一般,但是该公司如果有稳定可靠的经营现金净流量作为保障,如此该公司的获利能力是可靠的,是能够持续的.二、管理能力指标资产负债管理能力反映企业经营管理、利用资金的能力.通常来说,企业生产经营资产的周转速度越快,资产的利用效率就越高.

　　1、应收账款周转率应收账款周转率=当期销售净收入÷应收账款平均余额

　　=<当期销售收入-当期销售退回

　　–

　　当期销售折让–

　　当期销售折扣>÷

　　[〔期初应收账款余额

　　+期末应收账款余额〕÷2]

　　这一比率反映了年度内应收账款转为现金的平均次数,说明了应收账款流动的速度.因为分子"销售收入净额〞为时期数,因此分母应与之口径一样,计算该时期平均余额〔未扣除坏账准备金〕.一般来说,应收账款周转率越高,平均收账期越短,说明应收账款的收回越快,资产流动性强,短期偿债能力强,可以减少坏账损失等.否如此,企业的运营资金会过多的呆滞在应收账款上,影响正常的资金周转.影响该指标正确性的因素有：

　　第一、季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况.

　　第二、大量使用现金结算的销售.

　　第三、大量使用分期付款方式销售.

　　第四、年末大量销售或年末销售大幅度下降.

　　分析时须将此指标计算结果与本企业前期指标、行业平均水平等进展比拟.2、应收账款周转天数

　　应收账款周转天数=360÷应收账款周转率

　　应收账款周转天数反映应收帐款转换为现金所需的天数.这个指标越短,如此意味着企业

　　.

　　的应收帐款质量越高,可以提高现金流量.

　　3、应付账款周转率

　　应付账款周转率

　　=〔主营业务本钱+期末存货本钱-期初存货本钱〕÷平均应付账款

　　平均应付账款

　　=〔应付账款余额年初数＋应付账款余额年末数〕÷2

　　◆应付账款周转率的运用

　　应付账款周转率反映本企业免费使用供货企业资金的能力.合理的应付账款周转率来自于与同行业比照和公司历史正常水平.如公司应付账款周转率低于行业平均水平,说明公司较同行可以更多占用供给商的货款,显示其重要的市场地位,但同时也要承当较多的还款压力,反之亦然；如果公司应付账款周转率较以前出现快速提高,说明公司占用供给商货款降低,可能反映上游供给商谈判实力增强,要求快速回款的情况,也有可能预示原材料供给紧俏甚至吃紧,反之亦然.

　　与应收账款周转率类似,这个数据提示企业平均需要多少天才能兑现开给卖方的支票.可用同样的方法得到这个数据,即用总的购置额除以现有的应付账款额.例如,企业的年购置额为30万美元,而企业现在欠卖方5万美元,这样企业的应付账款周转率即为每年6次.如果把这个数目去除365,得到的结果为61,这意味着企业一般在收到账单61天后付款.

　　这是一个需要密切注意的问题,因为企业需要卖方信用作为低本钱或无本钱融资的一个来源.另外,应付账款周转率的恶化可能是现金危机的征兆,并会危害这两者之间的关系.所以,目标应该是使应收账款周转率和应付账款周转率的时间尽可能的接近,这样现金流入量才能和现金流出量相抵.4、应付账款周转天数应付账款周转天数=360÷应付账款周转率

　　这个指标通常不应该超过信用期,如果过长,如此意味着企业的财务状况不佳,从而无力清偿货款.如果过短,明确管理者没有充分运用这样一笔流动资金.5、存货周转率存货周转率=主营业务本钱÷存货平均余额

　　=主营业务本钱÷[〔年初存货+年末存货〕÷2]这一比率明确了企业的销售状况与存货资金占用状况,在正常情况下,存货周转率越高,相应的周转天数越少,说明存货资金周转快,相应的利润率也就越高.存货周转慢,不仅和生产有关,而且与采购、销售都有一定联系.所以它综合反映了企业供、产、销的管理水平.◆存货周转率指标分析时应注意的问题：

　　①存货周转率指标反映了企业存货管理水平,它不仅影响企业的短期偿债能力,也是整个企业管理的重要内容.

　　②分析存货周转率时还应对影响存货周转速度的重要项目进展分析,如分别计算原材料周转率、在产品周转率等.计算公式为：

　　原材料周转率=耗用原材料本钱÷存货平均余额

　　在产品周转率=制造本钱÷存货平均余额

　　③

　　存货周转分析的目的是从不同的角度和环节找出存货管理中存在的问题,使存货管理在保证生产经营连续性的同时,尽可能少占用经营资金,提高资金的使用效率,增强企业短期偿债能力,促进企业管理水平的提高.

　　④存货周转率不但反映存货周转速度、存货占用水平,也在一定程度上反映了企业销售实现的快慢.一般情况下,存货周转速度越快,说明企业投入存货的资金从投入到完成销售.

　　的时间越短,存货转换为货币资金或应收账款等的速度越快,资金的回收速度越快.

　　6、存货周转天数存货周转天数=360÷存货周转率该指标与存货周转率相对应,是从另一角度反映存货周转状况.

　　7、不良资产比率不良资产比率=年末不良资产总额÷年末资产总额

　　=〔三年以上应收账款+待摊费用+长期待摊费用+待处理流动资产净损失+待处理固定资产损失+递延资产〕÷

　　年末资产总额

　　◆不良资产比率指标说明

　　㈠年末不良资产总额：

　　①年末不良资产总额是指企业资产中存在问题、难以参加正常生产经营运转的局部,主要包括三年以上应收账款、其他应收款与预付账款,积压的存货、闲置的固定资产和不良投资等的账面余额,待处理流动资产与固定资产净损失,以与潜亏挂账和经营亏损挂账等.数据取值于"根本情况表〞.

　　②年末资产总额指企业资产总额的年末数.数据取值于"资产负债表〞.

　　㈡不良资产比率：

　　①不良资产比率着重从企业不能正常循环周转以谋取收益的资产角度反映了企业资产的质量,揭示了企业在资产管理和使用上存在的问题,用以对企业资产的营运状况进展补充修正.

　　②该指标在用于评价工作的同时,也有利于企业发现自身不足,改善管理,提高资产利用效率.

　　③一般情况下,本指标越高,明确企业沉积下来、不能正常参加经营运转的资金越多,资金利用率越差.该指标越小越好,0是最优水平.

　　8、营业周期

　　营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数该指标反映了企业正常经营周期所经历的天数.从购进原材料开始,经历了生产过程中从原材料到半成品到产成品中间的过程,之后产品售出,直到应收账款收回为止的周期.通常来说,营业周期越短,企业的运作效率越高

　　◆营业周期的长短是决定公司流动资产需要量的重要因素.较短的营业周期明确对应收账款和存货的有效管理.一般情况下,营业周期短,说明资金周转速度快；营业周期长,说明资金周转速度慢.提高存货周转率,缩短营业周期,可以提高企业的变现能力.同时也是提高经营效益的有效途径.9、流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入净额

　　÷流动资产平均余额

　　=主营业务收入净额÷[〔期初流动资产＋期末流动资产〕÷2]◆流动资产周转率的意义：

　　流动资产周转率反映流动资产的周转速度.周转速度快,会相对节约流动资产,等于相对扩大资产投入,增强企业盈利能力；而延缓周转速度,需要补充流动资产参加周转,形成资.

　　金浪费,降低企业盈利能力.该指标越高,说明企业流动资产的利用效率越好.◆分析提示：

　　流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进展分析,和反映盈利能力的指标结合在一起使用,可全面评价企业的盈利能力.

　　◆流动资产周转率指标说明：

　　①流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度,是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对资产的利用效率进展分析,以进一步揭示影响资产质量的主要因素.

　　②该指标将主营业务收入净额与资产中最具活力的流动资产相比拟,既能反映一定时期流动资产的周转速度和使用效率,又能进一步表现每单位流动资产实现价值补偿的高与低,以与补偿速度的快与慢.

　　③要实现该指标的良性变动,应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅作保证.在企业内部,通过对该指标的分析比照,一方面可以促进加强内部管理,充分有效地利用其流动资产,如降低本钱、调动暂时闲置的货币资金创造收益等；另一方面也可以促进企业采取措施扩大生产或服务领域,提高流动资产的综合使用效率.

　　④一般情况下,该指标越高,明确企业流动资产周转速度越快,利用越好.在较快的周转速度下,流动资产会相对节约,其意义相当于流动资产投入的扩大,在某种程度上增强了企业的创收能力；而周转速度慢,如此需补充流动资金参加周转,形成资金浪费,降低企业创收能力.10、总资产周转率总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额

　　总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标.周转率越大,说明总资产周转越快,反映出企业的销售能力越强.企业可以通过薄利多销的方法,加速资产的周转,带来利润绝对额的增加.

　　◆总资产周转率的应用：

　　总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力,一般来说,资产的周转次数越多或周转天数越少,明确其周转速度越快,营运能力也就越强.在此根底上,应进一步从各个构成要素进展分析,以便查明总资产周转率升降的原因.企业可以通过薄利多销的方法,加速资产的周转,带来利润绝对额的增加.存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题,使存货管理在保证生产经营连续性的同时,尽可能少占用经营资金,提高资金的使用效率,增强企业短期偿债能力,促进企业管理水平的提高.

　　11、固定资产周转率<又称"固定资产利用率〞>固定资产周转率=主营业务收入净额÷平均固定资产净值

　　.

　　=主营业务收入净额

　　÷[<固定资产期初净值+固定资产期末净值>÷2]固定资产周转率又称为固定资产利用率,是指企业年产品销售收入净额与固定资产平均净值的比率.它是反映企业固定资产周转情况,从而衡量固定资产利用效率的一项指标.该比率越高,明确固定资产利用效率高,利用固定资产效果好.

　　◆固定资产周转率指标说明：

　　㈠固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率,比率越高,说明利用率越高,管理水平越好.如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低,如此说明企业对固定资产的利用率较低,可能会影响企业的获利能力.

　　㈡固定资产周转率的须知事项

　　①这一指标的分母采用固定资产净值,因此指标的比拟将受到折旧方法和折旧年限的影响,应注意其可比性问题.

　　②当企业固定资产净值率过低<如因资产陈旧或过度计提折旧>,或者当企业属于劳动密集型企业时,这一比率就可能没有太大的意义.

　　12、长期资产适合率长期资产适合率=〔所有者权益+长期负债〕÷〔固定资产净值+长期投资净值〕

　　◆相关说明：

　　①

　　所有者权益,是所有者权益总额的年末数.

　　②

　　长期负债,指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务.对于编制合并会计报表的企业,少数股东权益也包括在本项目中.

　　③

　　固定资产,是企业固定资产总额的年末数.

　　④

　　长期投资,是指投资期限在一年或者超过一年的一个营业周期以上的投资.◆长期资产适合率指标的意义：

　　该指标反映公司长期的资金占用与长期的资金来源之间的配比关系.从企业资源配置

　　结构方面反映了企业的偿债能力.指标值大于1,说明公司的长期资金来源充足,短期债务风险小.指标值小于1,说明其中一局部长期资产的资金由短期负债提供,存在难以偿还短期负债的风险.

　　.

　　◆长期资产适合率指标的作用：

　　①

　　长期资产适合率从企业长期资产与长期资本的平衡性与协调性的角度出发,反映了企业财务结构的稳定程度和财务风险的大小.

　　②

　　该指标在充分反映企业偿债能力的同时,也反映了企业资金使用的合理性,分析企业是否存在盲目投资、长期资产挤占流动资金、或者负债使用不充分等问题,有利于加强企业的内部管理和外部监视.

　　③

　　从维护企业财务结构稳定和长期安全性角度出发,该指标数值较高比拟好,但过高也会带来融资本钱增加的问题,理论上认为该指标≥100％较好,因此,该指标终究多高适宜,应根据企业的具体情况,参照行业平均水平确定.

　　13、负债结构比率负债结构比率=流动负债

　　÷

　　长期负债

　　负债结构比率指标为适度指标.

　　负债结构比率反映企业的负债构成.一般来说,企业应该用长期负债进展长期投资项目,而短期负债通常用来维持日常资金营运的需要.虽然这种财务政策风险比拟小,筹资本钱可能高于短期负债的本钱.这一指标的分析需要结合企业的具体情况.如果多为长期项目投资,该指标过高如此说明企业在以短期资金应对长期的资金需要,而没有充分的运用长期负债融通资金.企业将因此经常面临举借新债的困境,一旦企业没有与时筹集到新的债务资金,可能导致资金周转困难,从而陷入财务危机.该指标过低如此明确企业采用保守的财务政策,用长期债务来应对日常需要.14、长期负债权益比率长期负债权益比率=长期负债÷所有者权益长期负债权益比率指标明确了所有者权益对长期债务债权人利益的保障程度.指标值以适度为宜.三、盈利能力指标

　　盈利能力是企业获取利润的能力.利润是投资者取得投资收益,债权人收取本息的资金来源,是衡量企业长足开展能力的重要指标.

　　1、主营业务毛利率主营业务毛利率=销售毛利÷主营业务收入净额

　　=〔主营业务收入净额-主营业务本钱〕÷主营业务收入净额

　　主营业务毛利率指标反映了产品或商品销售的初始获利能力.该指标越高,表示取得同样销售收入的销售本钱越低,销售利润越高.2、主营业务利润率

　　主营业务利润率=主营业务利润÷主营业务收入净额

　　=<主营业务收入净额-主营业务本钱-主营业务税金与附加>÷主营业务收入净额

　　主营业务利润是企业全部利润中最为重要的局部,是影响企业整体经营成果的主要因素.它明确企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润,反映了企业主营业务的获利能力,是评价企业经营效益的主要指标..

　　◆主营业务利润率的指标说明

　　1、主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充,表现了企业主营业务利润对利润总额的贡献,以与对企业全部收益的影响程度.

　　2、该指标表现了企业经营活动最根本的获利能力,没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润,为此,结合企业的主营业务收入和主营业务本钱分析,能够充分反映出企业本钱控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩.

　　3、该指标越高,说明企业产品或商品定价科学,产品附加值高,营销策略得当,主营业务市场竞争力强,开展潜力大,获利水平高.

　　3、本钱费用利润率本钱费用利润率=利润总额÷本钱费用总额

　　=利润总额÷<主营业务本钱+主营业务税金与附加+销售费用+管理费用+财务费用>本钱费用利润率指标明确每付出一元本钱费用可获得多少利润,表现了经营消耗所带来的经营成果.该项指标越高,利润就越大,反映企业的经济效益越好.★

　　对该指标进展分析时请注意:①

　　式中的利润总额和本钱费用用总额来自企业的损益表.本钱费用一般指主营业务本钱、主营业务税金与附加和三项期间费用.

　　②

　　可将本钱费用与营业利润比照,计算本钱费用营业利润率指标.其计算公式如下：

　　本钱费用营业利润率=营业利润额/本钱费用总额×100%

　　③

　　如利润中还包括其他业务利润,而其他业务利润与本钱费用也没有内在联系,分析时,还可将其他业务利润扣除.

　　4、净资产收益率

　　净资产收益率=净利润÷平均股东权益

　　〔上市公司〕

　　=净利润÷平均净资产

　　〔非上市公司〕

　　=净利润÷[〔年初净资产+年末净资产〕÷2]〔非上市公司〕

　　净资产收益率又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率、权益利润率、净资产利润率,是衡量上市公司盈利能力的重要指标.它明确所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益,该指标越高,说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低,说明企业所有者权益的获利能力越弱.该指标表现了自有资本获得净收益的能力.

　　◆ROE〔杜邦公式〕=净利润/净资产

　　=销售利润率×资产周转率×权益乘数

　　〔财务杠杆〕.

　　●销售利润率

　　●资产周转率

　　●权益乘数

　　=利润总额÷销售收入

　　〔盈利能力〕

　　=销售收入÷总资产

　　〔营运能力〕

　　=总资产÷净资产

　　〔偿债能力〕

　　◆净资产收益率分析

　　〔1〕净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性.

　　〔2〕一般认为,企业净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强,运营效益越好,对企业投资人、债权人的保证程度就越好.

　　.

　　<3>净资产收益率也是衡量股东资金使用效率的重要财务指标.企业资产包括了两局部,一局部是股东的投资,即所有者权益〔它是股东投入的股本,企业公积金和留存收益等的总和〕,另一局部是企业借入和暂时占用的资金.一般来说,企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率,负债增加会导致净资产收益率的上升.借入的资金过多会增大企业的财务风险,但一般可以提高盈利,借入的资金过少会降低资金的使用效率.◆净资产收益率的因素分析：

　　<1>净资产收益率的影响因素：

　　影响净资产收益率的因素主要有：总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等.

　　①总资产报酬率：

　　净资产是企业全部资产的一局部,因此,净资产收益率必然受企业总资产报酬率的影响.在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下,总资产报酬率越高,净资产收益率就越高.

　　②负债利息率：

　　负债利息率之所以影响净资产收益率．是因为在资本结构一定的情况下,当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时,将对净资产收益率产生有利影响；反之,在总资产报酬率低于负债利息率时,将对净资产收益率产生不利影响.

　　③

　　资本结构<或负债与所有者权益之比>：

　　当总资产报酬率高于负债利息率时,提高负债与所有者权益之比,将使净资产收益率提高；反之,降低负债与所有考权益之比,将使净资产收益率降低.

　　④所得税率：

　　因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润,因此,所得税率的变动必然引起净资产收益率的变动.通常．所得税率提高,净资产收益率下降；反之,如此净资产收益率上升.

　　.

　　下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系：

　　净资产收益率=净利润/平均净资产

　　=<息税前利润-负债×负债利息率>×<1-所得税率>÷净资产

　　=<总资产×总资产报酬率-负债×负债利息率>×<1-所得税率>÷净资产

　　=<总资产报酬率+总资产报酬率×负债÷净资产-负债利息率×负债÷净资产>×<1-所得税率>

　　=[总资产报酬率+<总资产报酬率-负债利息率>×负债÷净资产]×<1-所得税率>

　　〔2〕净资产收益率因素分析

　　明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系,运用连环替代法或定基替代法,可分析各因素变动对净资产收益率的影响.◆净资产收益率的因素分析案例:实例:

　　XX公司有关资料如下表

　　〔单位：万元〕

　　项目

　　平均总资产

　　平均净资产

　　负债

　　负债与净资产之比

　　利息支出〔平均利率〕

　　利润总额

　　息税前利润

　　净利润〔所得税率〕

　　总资产报酬率

　　.

　　1999年

　　69491

　　47090

　　22401

　　0.4757

　　1744

　　<7.79%>9844

　　11588

　　7743

　　<21.34%>16.68%

　　2000年

　　100731

　　7983320898

　　0.2618

　　1525〔7.30%〕

　　10064

　　11589

　　8431〔16.23%〕

　　11.50%

　　净资产收益率

　　16.44%

　　10.56%

　　负债利息率,按

　　"利息支出÷负债〞推算.

　　所得税率,按"<利润总额—净利润>÷利润总额〞推算

　　根据资料对公司净资产收益率进展因素分析：

　　分析对象：10.56%－16.44%

　　=

　　-5.88%

　　1999年：[16.68%+〔16.68%-7.79%〕×0.4757]×〔1-21.34%〕=16.44%

　　第一次替代：[11.5%+〔11.5%-7.79%〕×0.4757]×〔1-21.34%〕=10.43%

　　第二次替代：[11.5%+〔11.5%-7.30%〕×0.4757]×〔1-21.34%〕=10.62%

　　第三次替代：[11.5%+〔11.5%-7.30%〕×0.2618]×〔1-21.34%〕=9.91%

　　2000年：[11.5%+〔11.5%-7.30%〕×0.2618]×〔1-16.23%〕=10.56%

　　总资产报酬率变动的影响为：

　　10.43％-16.44％＝

　　-6.01％

　　利息率变动的影响为：

　　10.62％-10.43％＝十0.19％

　　资本结构变动的影响为：

　　9.91％—10.62％＝—0.71％

　　税率变动的影响为：10.56％-9.91％＝十0.56％

　　可见,公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的；其次,资本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响,它们使净资产收益率下降了6.72％；利息率和所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响,使其提高了0.85％；二者相抵,净资产收益率比上年下降5.88％.

　　5、每股收益〔EarningPerShare,简称EPS〕

　　每股收益=期未净利润÷

　　期末普通股股份总数

　　每股收益,即EPS,又称每股税后利润、每股盈余,指税后利润与股本总数的比率.它是测定股票投资价值的重要指标之一,是分析每股价值的一个根底性指标,是综合反映公司获利能力的重要指标,它是公司某一时期净利润与股份数的比率.该比率反映了每股创造的税后利润,比率越高,明确所创造的利润就越多.假设公司只有普通股时,净利润就是税后利润,股份数是指发行在外的普通股股数.如果公司还有优先股,应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息.◆

　　使用该财务指标时的几种方式

　　一般的投资者在使用该财务指标时有以下几种方式：

　　一、通过每股收益指标排序,用来区分所谓的"绩优股〞和"垃圾股〞；

　　二、横向比拟同行业的每股收益来选择龙头企业；

　　三、纵向比拟个股的每股收益来判断该公司的成长性.

　　每股收益仅仅代表的是某年每股的收益情况,根本不具备延续性,因此不能够将它单独作为作为判断公司成长性的指标.我国的上市公司很少分红利,大多数时候是送股,同时为了融资会选择增发和配股或者发行可转换公司债券,所有行为均会改变总股本.由每股收益的计算公式我们可以看出,如果总股本发生变化每股收益也会发生相反的变化.这个时候我们再纵向比拟每股收益的增长率你会发现,很多公司都没有很高的增长率,甚至是负增长.G宇通<股票代码:600066>就是这样的典型代表,每股收益在逐年递减的同时,净利润的增长率却一直保持在10％以上.

　　6、股票获利率股票获利率=普通股每股现金股利÷普通股股价

　　股票获利率,又称"普通股获利率〞、"股息实得利率〞,该指标反映现行的股票市价与所获得的现金股利的比值.该指标通常要视公司开展状况而定.◆股票获利率的作用

　　股票获利率是衡量普通股股东当期股息收益率的指标.这一指标在用于分析股东投资收益时,分母应采用投资者当初购置股票时支付的价格；在用于对准备投资的股票进展分析.

　　时,如此使用当时的市价.这样既可揭示投资该股票可能获得股息的收益率,也明确出售或放弃投资这种股票的机会本钱.

　　投资者可利用股价和获利率的关系以与市场调节机制股价的涨跌.当预期股息不变时,股票的获利率与股票市价成反方向运动.当某股票的获利率偏低时,说明股票市价偏高；反之,假设获利率偏高,说明股价偏低,投资者会竞相购置,进而会导致股价上升.7、总资产报酬率〔ReturnonTotalAssetsRatio,也称投资盈利率〕

　　总资产报酬率=息税前利润÷

　　平均资产总额

　　=〔利润总额+利息支出〕÷平均总资产

　　=〔利润总额+利息支出〕÷[<期初资产总额+期末资产总额>÷2]总资产报酬率又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率.是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率.用以评价企业运用全部资产的总体获利能力,是评价企业资产运营效益的重要指标.◆为计算总资产报酬率指标要包括利息支出?

　　因为,既然采用全部资产,从利润中没有扣除自有资本的等价报酬——股利,那么,同样也不能扣除借入资本的等价报酬——利息.何况从企业对社会的贡献来看,利息间利润具有同样的经济意义.总资产报酬率高,说明企业资产的运用效率好,也意味着企业的资产盈利能力强,所以,这个比率越高越好.评价总资产报酬率时,需要与企业前期的比率、同行业其他企业的这一比率等进展比拟,并进一步找出影响该指标的不利因素,以利于企业加强经营管理.

　　◆

　　总资产报酬率的意义

　　总资产报酬率越高,明确资产利用效率越高,说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低,说明企业资产利用效率低,应分析差异原因,提高销售利润率,加速资金周转,提高企业经营管理水平.

　　①

　　表示企业全部资产获取收益的水平,全面反映了企业的获利能力和投入产出状况.通过对该指标的深入分析,可以增强各方面对企业资产经营的关注,促进企业提高单位资产的收益水平.

　　②

　　一般情况下,企业可据此指标与市场资本利率进展比拟,如果该指标大于市场利率,如此明确企业可以充分利用财务杠杆,进展负债经营,获取尽可能多的收益.

　　③

　　该指标越高,明确企业投入产出的水平越好,企业的资产运营越有效.

　　◆

　　总资产报酬率分析

　　①总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平,全面反映了企业的获利能力和投入产出状况.该指标越高,明确企业投入产出的水平越好,企业的资产运营越有效.

　　②一般情况下,企业可将此指标与市场利率进展比拟,如果该指标大于市场利率,如此明确企业可以充分利用财务杠杆,进展负债经营,获取尽可能多的收益.

　　③评价总资产报酬率时,需要与前期的比率、与同行业其他企业进展比拟评价,也可以对总资产报酬率进展因素分析.

　　◆总资产报酬率的因素分析

　　①总资产报酬率的影响因素

　　根据总资产报酬率指标的经济内容,可将其做如下分解

　　总资产报酬率=<销售收入÷平均总资产>×<利润总额+利息支出>÷销售收入

　　=总资产周转率×销售息税前利润率

　　可见,影响总资产报酬率的因素有两个：

　　一是总资产周转率,该指标作为反映企业运营能力的指标,可用于说明企业资产的运用效率．是企业资产经营效果的直接表现；

　　二是销售息税前利润率,该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力,产品盈利能力.

　　越强．销售利润率越高.可见,资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面影响.

　　②总资产报酬率的因素分析

　　在上述总资产报酬率因素分解式的根底上,运用连环替代法或定基替代法或分析总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响.

　　◆总资产报酬率的应用举例

　　举例：

　　据资料,XYZ公司2001净利润为800万元,所得税375万元,财务费用480万元,年末资产总额8400万元；2002年净利润680万元,所得税320万元,财务费用550万元,年末资产总额10000万元.假设2001年初资产总额

　　7500万元,如此XYZ公司总资产报酬率计算如下：

　　2001年总资产报酬率＝

　　2002年总资产报酬率＝

　　由计算结果可知?XYZ公司2002年总资产报酬率要大大低于上年?需要对公司资产的使用情况?增产节约情况?结合本钱效益指标一起分析,以改良管理,提高资产利用效率和企业经营管理水平,增强盈利能力.

　　◆总资产报酬率影响因素分析举例

　　[实例-1]ABC公司有关资料如下：〔单位：万元〕

　　项目

　　营业收入

　　利润总额

　　利息支出

　　息税前利润

　　平均总资产

　　总资产周转率

　　销售息税前利润率

　　总资产报酬率

　　1999年

　　409389844174411588694910.5928.31%16.68%2000年

　　48201100641525115891007310.4824.06%11.50%差异

　　-0.11

　　-4.25%

　　-5.18%

　　根据表中的资料,可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响.

　　分析对象＝11.5％-16.68％＝-5.18％

　　<1>总资产周转率变动的影响＝<0.48—0.59>×28.31％＝-3.12％

　　<2>销售息税前利润率的影响=0.48×<24.06％—28.31％>=-2.04％

　　分析结果明确,该企业本年全部资产报酬率比上年下降了5.18％,是由于总资产周转率和销售息税前利润率下降共同引起的.前者使总资产报酬率下降了3.12％,后者使总资产报酬率下降了2.04％；

　　◆

　　总资产报酬率的趋势分析举例

　　此外,将总资产报酬率与本行业平均指标或同类企业比照,有助于解释变动的趋势.

　　假设D公司是一个同类企业,有关比拟数据如下：

　　总资产报酬率＝总资产周转率×销售息税前利润率

　　.

　　M公司：

　　第一年：6.00％=2.0×3.0％

　　第二年：7.39％=1.6304×4.53％

　　D公司：

　　第一年：6.00％＝1.2×5.0％

　　第二年：7.39％=1.6304×4.53％

　　两个企业利润水平的变动趋势是一样的,但通过分解分析可以看出原因各不一样.M公司是销售利润率上升,即本钱费用下降或售价上升,而D公司如此是资产使用效率的提高.

　　8、主营业务比率主营业务比率=主营业务利润

　　÷

　　利润总额

　　该指标揭示在企业的利润构成中,经常性主营业务利润所占的比率.通常来说,企业要获得长足的进步依赖于主营业务的积累.该项比率越高,说明企业的盈利越稳定.该项指标越高越好.9、非经常性损益比率非经常性损益比率=本年度非经常性损益

　　÷

　　利润总额

　　该项指标揭露了企业运用股权转让、固定资产处置、投资收益等非经常易获得利润的情况.非经常性利润通常对未来年度的贡献较小,不具有延续性,因此不能用来企业未来的获利能力.该指标通常不宜过高,如果该指标值过高,如此说明企业主营业务不振,需要非经常易才能保持盈利能力.◆是非经常性损益?非经常性损益,是指公司发生的与生产经营无直接联系,以与虽与生产经营相关,但由于其性质、金额或发生频率,影响了、公允的评价公司当期经营成果和获利能力的各项收入、支出.◆非经常性损益的理解:

　　在理解非经常性损益时,应注意以下几点：

　　①

　　非经常性损益即国际会计准如此中所提到的收益和损失

　　公司如果发生非经常性收益,如此会导致公司经常性活动产生的净利润要低于利润表中所反映的当期净利润,从而在扣除非经常性损益后,公司的净资产收益率和每股收益等盈利指标就会小于按照当期净利润计算所得出的结果；如果发生非经常性损失,如此会导致公司经常性活动产生的净利润要高于利润表中所反映的当期净利润,公司的净资产收益率和每股收益等盈利指标就会高于按照当期净利润计算所得出的结果.

　　②

　　非经常性损益主要发生于与公司生产经营无直接联系的相关领域

　　比如,公司出售分部或子公司所取得的投资收益,在很多公司是其利润的主要来源,但是,非经常性损益也有可能与生产经营活动有关,比如在关联交易中,大股东为了提升上市公司的经营业绩,往往以高于市场的价格购置上市公司生产的产品或者以低于市场的价格向上市公司供给原材料,从而增加上市公司的利润.由于按照非公允的价格进展关联交易所获取的利润并不是公司在正常的经营活动中可以获取的利润,因而也应该算做公司的非经常性损益.

　　因此,在确定非经常性损益项目时,切记非经常性损益与非经营性损益是不同的两个概念.公司完整的经济活动应该包括生产经营活动、投资活动和筹资活动三局部,除了产品的生产、加工和销售等商品生产经营活动外,还应该包括企业基于各种战略考虑所进展的对外长期投资活动等资本经营活动,也应该包括公司利用暂时闲置的资金自行进展的短期投资活动和相关的筹资行为.因此,我们不能根据损益是否来源于商品生产经营活动作为判断该损益是否为非经常性损益的唯一标准.

　　③

　　判断某项损益是否为非经常性损益时,除了应该考虑该项损益与生产经营活动的联系外,更重要的是应该考虑该项损益的性质、金额或发生频率的大小:

　　.

　　1>.判断某项损益的性质,应主要分析产生该项损益的事项或业务是否为公司持续经营所必需,是否为公司发生的特殊业务.从公司所处的经营环境看,特殊性的事项或业务具有高度的反常性,而且与企业正常典型的活动明显地不相关或仅仅偶然相关.如果产生某项损益的事项或业务是公司持续经营不可或缺的,如此该项损益就不能作为非经常性损益来处理.比如,公司为了保证设备的正常运转,每隔几年要对设备进展一次大修理,因而不是公司的特殊业务,所发生的大修理费用就是公司为维持正常的生产经营能力所必须发生的费用,由此而产生的损益也就应该是公司的经常性损益；又比如,上市公司由于向关联企业借用资金而支付的资金占用费如果明显高于同期银行贷款利率,如此此项资金借入业务就不是公司持续经营所必需的业务,而是一项特殊的业务,因此多支付的资金占用费就应该是公司的非经常性损益.

　　2>.判断某项损益是否为非经常性损益时,还应该考虑损益金额的大小.根据会计中的重要性原如此,对于一些金额较小的非经常性损益即使将其视为经常性损益,也不会对投资者的投资决策分析产生实质性的影响.因此,对于一些明显可归于非经常性项目、但金额较小的损益,为了简化起见,在一般情况下可以将其视为经常性损益处理.但是,如果损益对公司的主要财务指标将会产生实质性的影响时,仍然将其视为经常性损益就不恰当了.比如,某上市公司向关联企业收取的资金占用费收益按照银行同期贷款利率计算高了50万元,扣除所得税的影响后仅占当期净利润的0.1%,如果公司按照当期净利润计算的净资产收益率刚好超过6%,但扣除该项收益后的净资产收益率如此低于6%.在此情况下,如果不扣除多收的50万元,会使公司达到了发行新股的最低条件,扣除后该公司就失去了发行新股的资格.所以,应将多收的资金占用费作为非经常性损益处理.

　　3>.除了考虑损益的性质和金额外,还必须考虑其发生的频率.产生非经常性损益的事项或业务应该是公司发生的偶发性事项或业务,也就是公司在可以预见的将来不能合理预计是否会发生的业务.正是因为事项或业务发生的偶然性,由此而产生的损益就应该归属于公司的非经常性损益.比如,公司于本年度获得了当地政府给予的一次性财政补助300万元,使公司防止了出现亏损的不利局面,但公司对于以后年度能否继续获得此类补助如此无法进展合理的预计.因此,本年获得的300万元一次性财政补助就应该作为非经常性损益处理.

　　◆非经常性损益包含的项目:

　　㈠

　　商品经营活动可能涉与的非经常性损益项目

　　①

　　商品经营活动中显失公允的关联购销交易产生的损益.公司与关联方之间发生的关联交易,只要基于公平合理的根底按照市场原如此进展,是商品生产经营中的正常现象.但很多公司基于利润指标的考虑,在关联交易中往往采用不合理作价的方式为公司增加利润.因此,为了地反映公司盈利能力的上下,在计算财务指标时应该将由不合理的关联交易产生的利润水分予以扣除.但是,在扣除显失公允的关联交易产生的损益时,应该按照关联交易的具体类型分别确定计入非经常性损益的金额.公司与关联企业之间发生的、属于公司持续经营必不可少的、经常性发生的业务产生的损益在计算非经常性损益时,只应该扣除关联交易作价与公允的市场价格之间的差异所形成的差额损益,如商品经营活动中包括的关联采购、关联销售、土地的租赁、各种辅助性劳务的提供等交易类型.

　　②

　　资产的处置或置换损益以与债务重组损失.公司为生产经营所购置的各项固定资产、无形资产是公司进展持续经营不可或缺的根底,作为生产型公司购置资产的主要目的并不是通过对资产的出售或置换以获取利润,处置或置换此类资产在公司经营过程中发生的频率也是很低的；公司进展债务重组发生的损失也是经营活动中偶然发.

　　生的损益.因此,对于企业由于处置或置换固定资产、无形资产而发生的损益以与债务重组的损失,应该剔除在经常性损益之外,作为非经常性损益.③

　　有关资产的盘盈或盘亏.资产盘盈或盘亏应该是属于公司偶然发生的业务,由此产生的损益应该作为非经常性损益处理.

　　④

　　资产减值准备.各项减值准备的计提是公司在持续经营过程中经常发生的事项,因此公司不应该将计提的各种资产减值准备对损益的影响看作非经常性损益.

　　⑤补贴收入与相关的税收优惠、返还.对于公司获取的增值税、营业税、消费税、所得税等各种税收优惠与税收返还、财政补助等其他各种补贴收入是否应该作为非经常性损益处理,应该从以下几个方面合理地判断：

　　1〕根据获得补贴收入或享受税收优惠、返还的期限,判断公司能否在未来较长的期限内获取收益.如果公司能够在较长的期限内〔比如在连续3年或3年以上的期限内〕连续地获取收益,如此可以认为收益的取得构成了公司经常性损益的组成内容.

　　2〕

　　根据相关收益取得的法律文件是否存在、是否符合现行规定.如果没有审批文件,或属于当地政府有关部门越权审批,如此由此产生的收益即使能够在很长的时期内可以获得,也不能作为公司的经常性损益.比如,某公司拥有进出口经营权,每年均有大量的进出口业务,如此公司每年收到的税务部门的出口退税虽然在会计处理时作为补贴收入,也应该作为经常性损益项目进展处理.

　　㈡

　　投资活动可能涉与的非经常性损益项目

　　公司发生的投资活动包括股权投资和债权投资两种根本类型,由此获取的投资收益包括：股权投资收益、债权投资收益以与股权投资差额的摊销.对于上述三局部收益能否作为公司的经常性损益,应该根据其形成的具体来源进展分析：

　　①

　　公司基于战略开展的考虑进展各种长期投资,其主要目的并不在于短期内转让以获取价差收益.因此,通过对外的长期股权、债权投资在持有投资期间所获取的正常投资收益,应该作为经常性损益.但是,公司转让持有的长期投资属于特殊业务,由此而产生的损益应该全部作为非经常性损益处理,否如此无法合理地评价公司的盈利能力.

　　②

　　公司对外进展长期股权投资时发生的股权投资差额按照现行会计制度的规定计入投资收益,如果公司能够合理地预计在未来一定时期内不会转让该项股权,且摊销期限不短于3年,如此可将此项发生频率较高的损益归属于公司的经常性损益.③

　　公司进展的各种短期投资〔包括委托投资〕其目的主要在于获取短期内的差价收益.由于在经营活动中收入和支出之间存在时间差,从而可能导致局部资金闲置.因此,如果公司利用暂时闲置的资金而不是借入的资金直接进展而非委托其他单位进展短期投资,如此可以将此类投资产生的收益作为公司的经常性损益处理.

　　④

　　如果公司发生向其他企业拆出资金或委托金融机构发放贷款,也应该作为企业的投资活动.如果此类活动产生的收益高于或低于银行同期贷款利率,如此应该将实际获取的收益与按照银行同期贷款利率计算的结果之间的差额作为非经常性损益处理.

　　㈢

　　筹资活动可能涉与的非经常性损益项目

　　①

　　如果公司在进展工程项目建设时,可能获得财政贴息的优惠政策,如此可以将获得的财政贴息收益冲减工程本钱或当期财务费用.但是,由于财政贴息的时间一般为一年时间,最长不会超过三年,因此,应该将获得的财政贴息收益进入当期损益的局部作为非经常性损益.

　　②

　　如果公司在向关联企业与其他企业拆入资金时,支付的资金占用费高于或低于同期银行贷款利率,应该将实际支付的资金占用费与按照同期银行贷款利率计算得出的结果之间的差额作为非经常性损益项目处理.

　　③

　　对于外币业务发生较多的公司,由于汇率变动而形成的汇兑差额应该作为经常性损益项.

　　目处理.

　　㈣

　　项目

　　①

　　营业外收支项目中,公司发生的诸如捐赠支出、债务重组损失、罚款收入或支出、非常损失等营业外收支项目〔不含上面已经提与的项目〕,在公司经营过程中发生的频率不大,属于偶然发生的事项,因此均应该作为非经常性损益处理；但公司支付的学校经费在目前的条件下,可以认为是公司需经常发生的事项,因此应该作为经常性损益项目处理.

　　②

　　追溯调整的影响数.由于公司会计政策在制订以后一般情况下应该保持相对稳定,所以会计政策变更不是经常发生的事项,由于变更会计政策对以前年度进展追溯调整而引起的以前年度损益的变化,应该作为当年的非经常性损益处理.

　　③

　　公司由于享受所得税优惠政策而实际收到的所得税返还,按照现行会计处理的方法应该在收到时冲减所得税费用,而不是计入补贴收入,严格说也是公司的一项非经常性损益.但是,公司在计算扣除非经常性损益后的净利润时,应该先以利润表反映的利润总额为根底,扣除非经常性损益项目对利润总额的影响后再结合纳税调整因素计算公司的应纳税所得额,然后扣除按照法定税率计算的所得税后即可得出扣除非经常性损益后的净利润.因此,从扣除非经常性损益后的净利润的计算方法看,由于所得税返还不影响应纳税所得额,在计算非经常性损益项目时无需考虑所得税返还的影响.

　　◆非经常性损益的披露:

　　部和中国证监会的现行规定,公司在对非经常性损益项目进展信息披露时,应该在利润表下面以补充资料的形式,同时在披露公司的净资产收益率和每股收益财务指标时,应该在主营业务利润、营业利润和净利润的根底上,以扣除非经常性损益后的净利润披露以上两个指标.《企业会计制度》要求公司披露的是有关非经常性项目对利润总额的影响,但是我们认为这种披露方式不利于报表使用者对会计报表的分析,不能直观地向报表使用者反映非经常性损益对公司盈利能力的影响.因此,我们建议公司在反映此项目时,可以参考如下信息披露的方式：

　　1.披露的形式：

　　会计制度》要求披露的利润表补充资料和《公开发行证券的公司信息披露编报规如此第9号-净资产收益率和每股收益》要求提供的利润表附表合二为一,统一以利润表附表的方式披露净资产收益率和每股收益以与非经常性损益的相关内容.具体组成内容包括：

　　〔1〕净资产收益率和每股收益指标；

　　〔2〕非经常性损益.

　　2.披露的内容：

　　〔1〕公司确定非经常性损益的具体标准,以与非经常性损益包括的具体项目；

　　〔2〕非经常性损益对利润总额的影响；

　　〔3〕非经常性损益对公司净利润的影响.

　　◆非经常性损益的界定

　　:

　　一、判断某项损益的性质,应主要分析产生该项损益的事项或交易是否为公司的持续经须,是否为公司发生的特殊业务.从公司所处的经营环境看,特殊性的事项或交易具有高度的反常性,而且与企业正常典型的活动明显地不相关或仅仅偶然相关.如果产生某项损益的事项或交易是公司持续经营不可或缺的,如此该项损益就不能作为非经常性损益来处理.比如,公司为了保证设备的正常运转,每隔几年要对设备进展一次大修理,因而不是公司的特殊业务,所发生的大修理费用就是公司为维持正常的生产经营能力所必须发生的费用,由此而产生的损益也就应该是公司的经常性损益；又比如,.

　　上市公司由于向关联企业借用资金而支付的资金占用费如果明显高于同期银行贷款利率,如此此项资金借人业务就不是公司持续经营所必需的业务,而是一项特殊的业务,因此多支付的资金占用费就应该是公司的非经常性损益.

　　二、考虑损益项目发生的频率.产生非经常性损益的事项或交易应该是公司发生的偶发性事项或业务,也就是公司在可以预见的将来不能合理预计是否会发生的业务.正是因为事项或交易发生的偶然性,由此而产生的损益就应该归属于公司的非经常性损益.比如,公司于本年度获得了当地政府给予的一次性财政补助500万元,使公司防止了出现亏损的不利局面,但公司对于以后年度能否继续获得此类补助如此无法进展合理的预计.因此,本年获得的500万元一次性财政补助就应该作为非经常性损益处理.

　　三、强调制订以原如此为导向的披露标准,加大了注册会计师的审计责任,为了降低执业风险,注册会计师有必要提高自身的职业水准,从而从外部保证了企业的利益相关者获取值得信赖的决策依据.

　　10、关联交易比率关联交易比率=关联交易业务额

　　÷

　　净利润总额

　　关联交易比率指标,反映关联企业之间交易产生的利润占整个利润额的比重.一般情况下,关联企业之间的销售、资产置换等交易不具有延续性和公平性.该项指标越高,明确公司竞争能力可能存在较大的缺陷.◆关联交易比率的意义和作用：

　　上市公司为防止亏损、符合IPO新股发行资格或保持利润增长率,以维护公司形象,存在通过关联交易操纵利润的现象.但扣除非经常性损益后,公司无法利用该等交易操纵利润.因此,关注重点转移到采购与销售活动的关联交易上,审查该类交易的进展是否公平、公正,交易价格是否合理,是否集中在年底完成,并追踪调查该交易收入的资金收回到账情况,以与有无会计报表日后大宗退回等情况.如发现交易价格有失公允、集中在年底完成或有会计报表日后大宗退回情况,如此存在操纵利润的可能,产生预警信号.另外,如关联业务收入比率数值较高,达到70％以上,说明公司采购销售系统的独立性值得怀疑.四、成长能力指标

　　成长能力指标是对企业的各项财务指标与往年相比的纵向分析.通过成长能力指标的分析,我们能够大致判断企业的变化趋势.从而对企业未来的开展情况做出准确.1、主营业务收入增长率

　　主营业务增长率=〔本年主营业务收入-上一年主营业务收入〕÷上一年主营业务收入

　　主营业务增长率指标反映公司主营业收入规模的扩X情况.一个成长性的企业,这个指标的数值通常较大.处于成熟期的企业,这个指标可能较低.处于衰退阶段的企业,这个指标甚至可能为负数.◆

　　主营业务收入增长率的意义与作用：

　　主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期,判断公司开展所处的阶段.一般来说,如果主营业务收入增长率超过10%,说明公司产品处于成长期,将继续保持较好的增长势头,尚未面临产品更新的风险,属于成长型公司.如果主营业务收入增长率在.

　　5%～10%之间,说明公司产品已进入稳定期,不久将进入衰退期,需要着手开发新产品.如果该比率低于5%,说明公司产品已进入衰退期,保持市场份额已经很困难,主营业务利润开始滑坡,如果没有已开发好的新产品,将步入衰落.

　　主营业务收入增长率与应收账款增长率的比拟分析,可以表示公司销售额的增长幅度,可以借以判断企业主营业务的开展状况.

　　一般认为,当主营业务收入增长率低于-30％时,说明公司主营业务大幅滑坡,预警信号产生.另外,当主营业务收入增长率小于应收账款增长率,甚至主营业务收入增长率为负数时,公司极可能存在操纵利润行为,需严加防X.在判断时还需根据应收账款占主营业务收入的比重进展综合分析.2、应收款项增长率应收款项增长率=〔

　　期末应收账款+期末应收票据-期初应收账款-期初应收票据〕÷〔期

　　初应收账款+期初应收票据

　　〕

　　该指标反映公司主营业务收入的质量.该指标值越小越好.◆

　　造成应收账款增长的主要原因

　　<一>应收账款收不回来.商场谚语说："推销是徒弟,能收款的才是真正的师父.〞销售是一家企业创造利润的第一步,从事销售工作,不光是把产品卖给顾客,还要尽心尽力把货款完全收回,销售的利益才能够具体实现；如果没有把应收账款全部收回,销售就不能算完全完毕.换句话说,应收账款的收回是一家企业顺利运营的前提,假设要保持企业的竞争力,确保利润,应收账款的回收管理是微利时代一个最为重要的经营课题.应收账款收不回来.不只是"利益损失〞而已,还可能带来意想不到的"市场损失〞、"费用损失〞、"信誉损失〞,这还是不幸中的大幸,最糟糕的是造成公司资金周转不灵,陷于危机.

　　<二>内部控制不严格.目前大局部企业为了调动销售人员的积极性,往往实行职工工资总额与经济效益浮动挂钩的工资形式,往往忽略产生坏账的可能性,未将应收账款纳入考核体系.因此,业务部门为了达到考核的目标,只关心销售任务的完成,而不管应收账款是否能收回,导致应收账款大幅度上升.而对于这局部应收账款,一些企业却没有采取有效措施要求有关部门和经销人员积极催收,造成账面资金短缺、可供调配资金不足的虚盈实亏现象.大量应收账款的沉积,使企业经营背上了沉重的财务包袱.<三>管理制度不完善.由于目前的市场是买方市场,企业为了将产品销售出去,往往会用赊销的方式销售产品.许多企业在制定赊销制度时,对商品的定价、客户的资信、合同的订立、.

　　收款的方式等方面,往往未与财务部门沟通,造成个别不法商人利用赊销制度上的漏洞,采取预付少量货款提走大量货物的方法,致使企业应收账款长期空挂,无法收回,不断增长.<四>经营者法律保护意识薄弱.众所周知,不按合同、协议规定归还到期债务是负债方的一种某某违约行为.但由于地方保护主义的存在和干扰以与诉讼的本钱效益反差等原因,一些企业宁愿坐视相当局部应收账款沦为呆滞账,也不愿催索欠款或诉诸法律来维护自身合法权益.而且在当今的买方市场下,很多企业为了拥有一定的客户,不愿通过法律来维护自己的合法权益.有债不愁、欠债有理的经济病态使局部企业在资金紧缺又借贷无门的情况下纷纷仿效拖欠应付款的方法,致使三角债越积越多,结算资金相互占用．从而形成恶性循环,使企业深陷债务链难以自拔.<五>风险意识缺乏.在竞争激烈的市场经济中,一些企业在进入市场之初,为了尽快打开营销局面,在事先未对付款人资信作深入调查、对应收账款风险进展正确评估的情况下,采取和客户签订短期的、一定赊销额度的销售合同来吸引客户,扩大其市场份额.在企业产生较高的账面利润的同时,却无视了大量被客户拖欠占用流动资金能否与时回收的问题.而且,大量赊销收入列入营业收入后,企业为此需要交纳大笔的增值税,更加剧了资金枯竭的危险.

　　<六>责任不落实.一些企业财务部门虽然对应收账款进展了账龄分析,也提醒了有关部门加紧催讨,但因没有建立责任制度,未将责任落实到人,致使一些账款成为坏账.

　　◆应收账款增长对策

　　<一>加速收回货款.面对当前整个世界经济都不景气的大环境,企业目前最重要的对策之一,莫过于建立一套有体系的收款管理制度,建立"完全销售,全数收款〞的理念,提高管理应收账款的能力,具备催收款项的技巧,增强对五花八门的客户的观察能力,防患于未然,加强收款人员的培训,提升专业收款人的品质,用最快的速度、最高明的收款讨债技巧把应收账款收回,尽可能减少利息负担,实现销售利益..

　　<二>严格执行企业内控制度.企业不仅要有内控制度,而且要严格执行,否如此难免形同虚设.首先要完善企业的内控制度,完善各项考核指标体系,特别是销售人员的考核指标体系,用制度来管理人,用制度来调动人的积极性.另外还要加强对企业管理人员,特别是对企业领导干部进展财务法规教育,用法律来约束企业领导的经营行为,使领导能带头严格执行企业的内控制度.此外,在财务管理上采用财务负责人委派制,可加强财务监视,使财务工作处于主动地位,防止账外债权的产生.<三>建立完善的赊销制度.要了解资信状况、划分信用等级、确定相应的赊销制度.一般认为客户的资信程度通常取决于5个方面：即客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况.信用品质主要通过客户过去的付款记录测其未来履约或赖账的可能性,由此决定是否给予客户信用.衡量客户偿付能力上下的标准主要是其资产的流动比率和变现能力的大小.资本是客户财务状况与经济实力的客观反映,是客户偿付债务的最终保证.企业应通过客户的财务报告了解其资产规模、负债结构与产权比率,判断客户自有资金实力是否雄厚,以掌握好商业信用额度的使用.抵押品是客户提供的资信安全保证.抵押品必须具有较高的市场性,企业才可以向抵押人提供相应的商业信用.经济状况如此要求客户的偿付能力在不利的经济环境影响下具有较强的应变能力.企业应对那些往来多,金额大或风险大的赊销客户加强监控.<四>强化应收账款风险防X.一方面要认真作好赊销对象的资信调查,企业应广泛收集有关客户信用状况的资料,分析客户的信用品质.其次是建立赊销审批制度,在企业内部应分别规定业务部、业务科长等各级人员可批准的赊销限额,限额以上,须报经上级或经理审批.最后要确定合理的信用政策.在当前物价波动较大的情况下,过长的信用期将使企业按权责发生制计算的赊销利润较之于实收价款为高,如果企业将当期利润全数分配,即使将来欠款可全额回收,也会由于货币实际购置力下降无法购到一样数量的材料,影响生产经营活动.因此,经营决策者应比拟限制销售所丧失的潜在利润<即机会本钱>与应收账款信用本钱的大小确定合理的信用政策..

　　<五>强化应收账款的单个客户管理和总额管理.企业对与自己有经常性业务往来的客户应进展单独管理,通过付款记录、账龄分析表与平均收款期判断个别账户是否存在账款拖欠问题.如果赊销业务繁忙,不可能对所有客户都单独管理,如此可侧重于总额控制.信用管理人员应定期计算应收账款周转率、平均收款期、收款占销售额的比例以与坏账损失率,编制账龄分析表,按账龄分类估计潜在的风险损失,以便正确估量应收账款价值,并相应地调整信用政策.<六>建立销售回款一条龙责任制.为防止销售人员为了片面追求完成销售任务而强销盲销,企业应在内部明确追讨应收账款不是财务人员而是销售人员的责任.同时,制订严格的资金回款考核制度,以实际收到货款数作为销售部门的考核指标,每个销售人员必须对每一项销售业务从签订合同到回收资金全过程负责.这样就可使责任人明确风险意识,加强货款的回收,降低应收账款.◆主营业务收入增长率与应收账款增长率比拟分析

　　主营业务收入增长率与应收账款增长率比拟分析表示公司销售额的增长幅度,可以借以判断企业主营业务的开展状况.

　　一般认为,当主营业务收入增长率低于-30％时,说明公司主营业务大幅滑坡,预警信号产生.另外,当主营业务收入增长率小于应收账款增长率,甚至主营业务收入增长率为负数时,公司极可能存在操纵利润行为,需严加防X.在判断时还需根据应收账款占主营业务收入的比重进展综合分析.3、净利润增长率净利润增长率=〔本年净利润-上年净利润〕÷上年净利润

　　净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩X速度,是综合衡量企业资产营运与管理业绩,以与成长状况和开展能力的重要指标.该指标通常越大越好.4、固定资产投资扩X率固定资产投资扩X率=〔本年固定资产总额-上年固定资产总额〕÷上年固定资产总额

　　该指标反映了固定资产投资的扩X程度.如果该指标较大,说明企业正在进展较大规模的资产扩X投资项目,明确企业长足的盈利能力有所增强.如果指标值过大,也需要注意企业是否盲目投资,可能导致投资失败.通常来说,处于成长阶段的企业有更强的投资欲望.该指标需要具体分析.◆固定资产投资项目对公司成长性的主要影响:

　　.

　　参考论文:《固定资产投资与公司的成长性》

　　<奥蝶

　　2011-05-31

　　>固定资产投资是企业成长开展的主要途径之一,极少有企业不通过固定资产投资而获得开展的.企业固定资产投资有两种：一种是外延式的,即企业通过新建或扩建生产经营设施扩大经营规模,如扩大产品生产能力等.另一种是内涵式的,即通过对现有设施的改造,从而提高产品〔服务〕质量或生产规模.无论何种形式的固定资产投资,均会在许多方面直接和间接影响企业成长和开展.从成长性角度来看,这种影响主要表现在：

　　〔一〕影响公司的市场竞争能力

　　扩大生产能力的固定资产投资项目,由于生产规模的扩大,使经营本钱得以降低,市场份额得以扩大,市场影响力提高,产品的市场竞争能力会因此而增强.改变产品结构或提高产品质量的固定资产投资项目,由于产品结构的改善和产品质量提高,产品的市场适应能力提高,公司市场竞争能力也会随之增强.〔二〕影响公司的盈利水平、盈利额与其时间分布

　　固定资产投资在建设期降低了公司的利润额和盈利水平.在建设期,公司必须为固定资产投资项目投入自有资金而牺牲自有资金的潜在盈利,为相应增加的债务资金承当财务费用,因而在建设期甚至在投产初期降低了公司的利润额和盈利水平.项目正常投产并取得利润后,公司利润绝对额得到增加；但项目如出现亏损,公司利润将会因此而减少.至于公司整体盈利水平是否得到提高取决于公司原盈利水平和项目盈利水平的相对上下.如投入项目的自有资金内部收益率高于公司的原净资产收益率,公司整体盈利水平将得到提高；反之将降低.〔三〕影响公司资产规模

　　在建设期,全部以自有资金建设的项目,如公司没有因自有资金用于项目建设而增加其他负债,也没有为项目建设而募集新的资本,公司资产总额不会因项目建设而变化.但是,这种情况不常见.一般来说,固定资产投资项目总是要以负债筹集局部建设资金,即使项目本身没有直接增加负债,公司也会因自有资金用于项目建设而在其他生产经营局部增加负债,公司资产总额将因固定资产投资而扩大.项目投产后,由于一般也总是要以负债筹集局部流动资金,公司的资产总额一般会随项目投产而增加.公司的净资产如此会根据项目盈利或亏损情况而相应增加或减少.〔四〕影响公司的资本扩X能力和扩X要求

　　由于固定资产投资一般要求投入一定自有资金,项目规模大小与相应投入的自有资金数量在很大程度上决定了公司资本扩X的要求.而项目的盈利能力又在很大程度上影响公司未来盈利能力,从而影响公司的资本再次扩X能力和规模.〔五〕影响公司财务指标和生产经营条件

　　固定资产投资项目的实施过程中,筹资活动和投资活动使公司资产负债结构和现金流量发生变化,资产规模的扩大使公司短期盈利水平降低,从而影响公司债务偿还能力、盈利能力与相应的财务指标.这一切都会使投资者和借款人对公司财务经营情况和资信作出新的判断,从而影响公司的资金供给条件和数量.同时,项目的实施也会使公司的产品销售方式、原材料供货条件、结算方式等发生变化,这种变化会对公司的经营条件产生各种有利或不利的影响..

　　5、资本项目规模维持率资本项目规模维持率=固定资产与无形资产增加额

　　÷〔折旧费用+无形资产摊销额〕

　　资本项目规模维持率指标反映公司生产能力的维持程度.该指标值小于1,说明公司的生产规模萎缩.◆补充：固定资产成新率

　　固定资产成新率=<平均固定资产净值

　　÷

　　平均固定资产原值

　　〕

　　=[<固定资产净值年初数+固定资产净值年未数〕÷2]÷[<固定资产原值年初数+固定资产原值年未数>÷2]固定资产成新率又称"固定资产净值率〞或"有用系数〞,是企业当期平均固定资产净值同当期平均固定资产原值的比率,反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度,表现了企业固定资产更新的快慢和持续开展的能力.该指标高,明确企业固定资产比拟新,对扩大再生产的准备比拟充足,开展的可能性比拟大.◆利用该指标分析应注意的问题：

　　①

　　应剔除企业应提未提折旧对固定资产情况的影响；

　　②

　　进展企业间比拟时,注意不同折旧方法对指标的影响；

　　③

　　该指标受周期影响大,评价时应注意企业所处周期阶段这一因素.6、总资产增长率<总资产扩X率>总资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额

　　=〔年未资产总额-年初资产总额〕÷年初资产总额

　　总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率,反映企业本期资产规模的增长情况.资产是企业用于取得收入的资源,也是企业偿还债务的保障.资产增长是企业开展的一个重要方面,开展性高的企业一般能保持资产的稳定增长.

　　总资产增长率越高,明确企业一定时期内资产经营规模扩X的速度越快.但在分析时,需要关注资产规模扩X的质和量的关系,以与企业的后续开展能力,防止盲目扩X.

　　三年平均资产增长率指标消除了资产短期波动的影响,反映了企业较长时期内的资产增长情况.总资产增长率在实际应用时需要综合分析.7、每股收益增长率

　　>每股收益增长率=〔本期每股收益-上期每股收益〕÷上期每股收益

　　=<本期净利润÷本期总股本-上年同期净利润÷上年同期总股本>÷<上年同期净利润÷上年同期总股本>该指标反映了每一份公司普通股可以分得的利润的增长程度.该指标通常越高越好.在判别个股的成长性方面,主要有三个指标：一是EPS增长率；二是PEG；三是销售收入增长率.这是检验个股有无成长性的试金石,也是一般机构衡量个股成长性方面的三大核心指标.

　　★

　　PEG,是〞市盈率〞相对〞盈利增长率〞的比率.是股票的一种估值方法,主要用于成长股估值.这个指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度.在选股的时候就是选那些市盈率较低,同时它们的增长速度又是比拟高的公司,公司有一个典型特点就是PEG会非常低.国内目前情况下,PEG＜1的股票是相对安全的,因为国内企业成立时间较短,企业的盈利受到各种条件的影响,盈利估计不太准确,且风险较大.而针对成熟市场,由于企业管理相对透明、投资者对于企业有明确的了解,所以PEG较高.在美国现在PEG水平大致在2左右,也就是说美国现在的市盈率水平是公司盈利增长速度的两倍左右.无论是中国的A股还是H股以与发行美国存托凭证的中国公司,它们的PEG水平大概差不多在1的水平,或者是比1稍高一点.◆每股收益增长率的使用方法：

　　.

　　1〕该公司的每股收益增长率和整个市场的比拟；

　　2〕和同一行业其他公司的比拟<横向比拟>；

　　3〕和公司本身历史每股收益增长率的比拟<纵向比拟>；

　　4〕以每股收益增长率和销售收入增长率的比拟,衡量公司未来的成长潜力.

　　一般而言,EPS增长应伴随着企业营业收入的成长,否如此可能只是因为削减本钱或一次性收益等无法持续的因素造成.

　　◆每股收益增长率的评价：

　　该指标反映中期业绩增长预期,是许多估值指标如PE、PEG等的驱动力量.通过杜邦比率分析

　　来看,EPS增长率自身的驱动因素包括资本性开支、资产周转率、营业利润率、净负债比率和股息分配率,EPS假设想增长前三项因素也必需增长,而后两项因素只有下降才能驱动EPS增长.需要注意的是,EPS增长率在公司扭亏为盈和由盈转亏或起始年度EPS极低的时候会失去指导意义.

　　五、现金流量指标

　　现金流量指标反映现金流量信息.按照现行会计制度的权责发生制原如此计算的财务指标难以全面反映上市公司的财务与盈利状况,用现金流量表示的指标能够与之相互补充.

　　1、每股经营现金流

　　<每股营业现金流量>每股经营现金流=经营活动产生的现金净流量

　　÷

　　年末普通股股数

　　每股经营现金流,是反映每股发行在外的普通股票所平均占有的现金流量,或者说是反映公司为每一普通股获取的现金流入量的指标.该指标是"每股收益〞指标的修正,反映了利用权益资本获得经营活动净流量的能力.每股经营现金流的正负各代表收益与亏损.该指标通常越高越好.

　　◆

　　每股经营现金流指标诠释：

　　每股经营现金流是最具实质的财务指标,其用来反映该公司的经营流入的现金的多少,如果一个公司的每股收益很高

　　或者每股未分配利润也很高,如果现金流差的话,意味该上市公司没有足够的现金来保障股利的分红派息,那只是报表上的数字而已

　　没有实际的意义.

　　对于发行股票的公司,将经营活动产生的现金流量金额除以发行的股票的数量,就可以得出每股经营现金流量.

　　这一指标主要反映平均每股所获得的现金流量,隐含了上市公司在维持期初现金流量情况下,有能力发给股东的最高现金股利金额.公司现金流强劲,很大程度上明确主营业务收入回款力度较大,产品竞争性强,公司信用度高,经营开展前景有潜力.但应该注意的是,经营活动现金净流量并不能完全替代净利润来评价企业的盈利能力,每股现金流量也不能替代每股净利润的作用.上市公司股票价格是由公司未来的每股收益和每股现金流量的净现值来决定的.盈亏已经不是决定股票价值唯一重要因素.单从财务报表所反映的信息来看,现金流量日益取代净利润,成为评价公司股票价值的一个重要标准

　　净现金流量计算是现值计算的根底,在项目投资决策中十分重要.

　　经营期净现金流量计算是以收付实现制为根底的,不仅要考虑收入、本钱,还要区分付现本钱与非付现本钱.在考虑所得税因素的情况下,净现金流量计算变得比拟复杂：

　　首先,须根据收入、付现本钱、非付现本钱计算税前利润；

　　然后,再按税前利润和所得税率计算所得税,并算出净利润；

　　最后,还得在利润的根底上加回非付现本钱,才能得出净现金流量.

　　例如：某固定资产项目需要一次投入价款100万元,资金来源系银行借款,利息率10%,建设期为1年,发生资本化利息10万元.该固定资产可使用10年,按直线法折旧,期满有净残值10万元.投入使用后.可使经营期1-7年每年产品销售收入〔不含增值税〕增加80.39万元,第8-10年每年产品销售收入〔不含增值税〕增加69.39万元,同时使1-10.

　　年每年的经营本钱增加37万元.该企业的所得税率为33%.投产后第7年末归还本金,此前连续7年每年末支付利息11万元.

　　根据题意,经营期付现本钱每年为37万元；非付现本钱包括：每年折旧10万元{[〔100＋10〕－10]÷10}、前7年每年利息11万元.

　　按通常的做法,经营期各年净现金流量的计算步骤：

　　〔1〕每年总本钱：

　　1-7年为,付现本钱37万+折旧10万+利息支出11万=58万

　　8-10年为,付现本钱37万＋折旧10万＝47万

　　〔2〕每年营业利润：

　　1-7年为,收入80.39万－本钱58万＝22.39万

　　8-10年为,收入69.39万－本钱47万＝22.39万

　　〔3〕每年应交所得税：

　　1-7年为,22.39万×33%＝7.39万

　　8-10年为,22.39万×33%＝7.39万

　　〔4〕每年净利润：

　　1-7年为,22.39万－7.39万＝15万

　　8-10年为,22.39万－7.39万＝15万

　　〔5〕每年净现金流量：

　　1-7年为,净利润15万＋折旧10万＋利息支出11万＝36万

　　8-10年为,净利润15万＋折旧10万＝25万

　　这种计算方法比拟繁琐,很容易发生过失,也不便记忆.

　　兹介绍一种简便快捷的方法,可一步求出净现金流量.其包括两个局部：〔1〕将"收入〞减"付现本钱〞,然后乘以〔1-所得税率〕；〔2〕将"非付现本钱〞乘以"所得税率〞.两者之和即为净流量.

　　仍以上题为例：

　　1-7年的净现金流量为：〔80.39-37〕×0.67＋〔10＋11〕×0.33＝36〔万元〕

　　8-10年的净现金流量为：〔69.39－37〕×0.67＋10×0.33＝25〔万元〕

　　显然,用这种简便方法计算,不但大大缩短运算时间,而且随运算环节的减少,还减少了出现过失的几率.此方法的原理是：

　　如果没有"非付现本钱〞存在,净现金流量就会同净利润金额一致——均为收入减付现本钱,再扣除所得税后的金额,这就是前半局部.

　　至于"非付现本钱〞,本身并不产生现金流量,在直线法下根本毋须考虑,但非付现本钱却会影响净利润,且进一步影响所得税,因此,需考虑所得税因素的净现金流量计算,必须计算非付现本钱的影响.该影响是：不但不引起现金流出,反而减少了所得税额,从而减少现金流出.这就是后半局部的理由.

　　此外,在计算净现金流量时必须注意：确定现金流量有"全投资假设〞,借入资金

　　也作为自有资金对待.因此,归还借款本金、利息均不会导致现金流出.借款利息资本化只影响固定资产原值、折旧的金额；归还本金不需作任何处理；归还利息仅看作是预提利息费用.

　　◆每股现金流与每股经营现金流的区别：

　　关于现金流,有两种,分别是:每股现金流和每股经营现金流;

　　每股经营现金流,是每股现金流的组成局部之一.每股现金流等于经营活动现金流、投资活动现金流和筹资活动现金流之和.

　　每股现金流,是指用公司现有的货币资金<现金>÷总股本;

　　每股经营现金流:是指用公司经营活动的现金流入<收到的钱>-经营活动的现金流出<花出去的钱>的数值除以总股本;

　　企业年报中有每股经营现金流,而没有每股现金流.

　　两者名称相似,但所代表的意思却是截然不同.

　　.

　　例如:

　　有的上市公司正处于快速扩X阶段,它需要把卖产品收回来的现金继续投入,而且仅靠自已经营开展得来的现金还不够,还必须抓紧各种机会融资,抢占市场规模,这才会出现现金流为负的情况,这种情况是良性的,不需要担心<房地产行业最能说明这一点>.

　　正常情况下,如果每股现金流为负,如此是比拟令人担心的了,因为公司的资金链随时会断裂,经营状况随时会恶化,要非常小心;而每股经营现金流为负却也不见得会有什幺大问题,这是需要区别对待的,一家公司的财务状况如何,必须两者组合才会判断准确.

　　举例:万科的每股经营现金流就是负的,但这却没有好什幺大惊小怪的,因为万科现在正处于快速扩X阶段,它需要把卖房子收回来的现金继续拿来买地,而仅靠自已经营开展得来的现金还不够,还必须抓紧各种机会融资,抢占市场规模,这才会出现你所说的现金流为负的情况,这种情况是良性的,不需要担心.同样拿万科做例子,它的每股现金流就是正的,2007年报中显示,它手中握有超过170亿现金,每股现金流达2.17元,这就很让人放心.反之,如果每股现金流为负,如此是比拟令人担心,因为公司的资金链随时会断裂,经营状况随时会恶化,投资者要非常小心.

　　一般来说,经营活动现金流入占现金总流入比重大的企业,经营状况较好,财务风险较低,现金流入结构较为合理.其次,分别计算经营活动现金支出、投资活动现金支出和筹资活动现金支出占现金总流出的比重,它能具体反映企业的现金用于哪些方面.经营活动现金支出比重大的企业,其生产经营状况正常,现金支出结构较为合理.★补充：现金股利保障倍数

　　现金股利保障倍数,是指经营活动净现金流量与现金股利支付额之比.支付现金股利率越高,说明企业的现金股利占结余现金流量的比重越小,企业支付现金股利的能力越强.

　　仅仅以1年的数据很难说明该指标的好坏,利用5年或者更长时间的平均数计算更能说明问题.

　　◆

　　现金股利保障倍数的计算公式

　　现金股利保障倍数

　　＝〔

　　每股营业现金净流量

　　÷

　　每股现金股利

　　〕

　　该指标明确企业用年度正常经营活动所产生的现金净流量来支付股利的能力,比率越大,明确企业支付股利的现金越充足,企业支付现金股利的能力也就越强.

　　该指标还表现支付股利的现金来源与其可靠程度,是对传统的股利支付率的修正和补充.由于股利发放与管理当局的股利政策有关,因此,该指标对财务分析只起参考作用.由于我国很多公司〔尤其是ST公司〕根本不支付现金股利,导致这一指标的分母为零,所以在我国上市公司财务危机时该指标可不作考虑.

　　举例说明：

　　假设D公司每股营业现金净流量为0.076,每股现金股利为0.05元,如此：

　　现金股利保障倍数=0.076÷0.05＝1.52

　　假设同业平均现金股利保障倍数为3,相比之下,D公司的股利保障倍数不高.如果遇有不景气,可能没有现金维持当前的股利水平,或者要靠借债才能维持.2、现金股利支付率现金股利支付率=本年度发放的现金股利和

　　÷

　　净利润

　　现金股利支付率指标反映公司的股利政策,每一元钱的净利润中有多少以现金股利方式发放给股东.该指标应具体确定.

　　3、主营业务现金比率主营业务现金比率=经营活动产生的现金净流量

　　÷

　　主营业务收入

　　主营业务现金比率指标是"主营业务利润率〞的修正,反映了完成的销售中获得现金的能力.该指标通常越高越好.◆补充：主营业务收现比率

　　主营业务收现比率：该指标反映了企业主营业务收入背后现金流量的支持程度.该指标越高,说明企业当期收入的变现能力越强.反之,说明企业当期账面收入高,而实际现金收入低,有很大一局部形成了应收账款,此时,会计信息使用者有必要关注其债权资产.

　　的质量.

　　主营业务收现比率的计算公式：

　　销售商品、提供劳务收到的现金

　　主营业务收现比率

　　＝

　　主营业务收入

　　该指标>1,本期收到的销货现金大于本期的销货收入,说明企业当期的销货全部变现,而且又收回了局部前期的应收账款,这种状况应当与应收账款的下降相对应.

　　该指标=1,企业的销货收到的现金与本期的销售收入根本一致,说明企业的销货没有形成应收帐款挂账,资金周转良好.

　　该指标<1,本期销货收到的现金小于当期的销货收入,说明账面收入高,而变现收入低,当期没有全部收回形成应收账款,应收账款挂账增多,必须关注其债权资产的质量.4、现金满足投资比率〔CashFlowAdequancyRatio〕

　　〈也称：现金流量允当比率〉

　　现金满足投资比率=近5年平均经营活动现金净流量÷〔近5年平均资本支出+近5年存货平均增加+近5年平均现金股利〕

　　现金满足投资比率,是指经营活动现金流量与资本支出、存货购置与发放现金股利的比率,它反映经营活动现金满足主要现金需求的程度,用于衡量企业维持或扩大生产经营规模的能力.◆现金满足投资比率应用说明：

　　为了防止重复性与不确定性活动对现金流量所产生的影响,通常是以3到5年的决数为计算单位,可以剔除周期性和随机性影响,得出更有意义的结论.计算某一年的现金满足投资比率,不一定能说明问题.该比率越大,说明企业资金自给率越高,企业开展能力越强.如果现金满足投资比率大于或等于1,明确企业经营活动所形成的现金流量足以应付各项资本性支出、存货增加和现金股利的支付,不需要对外筹资；

　　假设该比率小于1,说明企业来自经营活动的现金不能满足目前营运规模和支付现金股利的需要,不足的局部需要靠外部筹资补充.如果一个企业的现金满足投资比率长期小于1,如此明确其理财政策不具有可持续性.★补充一：现金自给率

　　现金自给率=近3年经营活动产生的现金净流量之和

　　÷

　　近3年固定资产、无形资产、购置存货所支付的现金、现金股利之和

　　现金自给率指标,反映了企业通过自己的经营活动流入的现金.指标越高,说明企业现金自给能力越强,企业的资金实力就越强.该指标通常越高越好.★补充二：现金充分性比率

　　〔经营活动净现金流量+投资活动净现金流量+筹资活动净现金流量〕

　　现金充分性比率

　　=

　　债务偿还额＋资本性支出额＋支付股利、利息额

　　现金充分性比率是指经营活动、投资活动和筹资活动净现金流量之和与偿付负债、支付利息、支付股利、资本性支出之和之比.可用于评价企业是否有足够的现金偿还债务、进展投资、支付股利和利息等能力.

　　现金充分性比率必须保持在1以上,才能保障公式分母中各项支付的现金需要,如果小于1,如此会出现现金短缺局面.

　　★补充三：再投资现金比率

　　再投资现金比率=经营活动现金净流量÷〔固定资产+长期证券投资+其他资产+营运资金

　　〕

　　其中,长期证券投资包括长期债券投资和长期股权投资；营运资金指流动资产减去流动负债.该指标反映企业经营活动现金流量用于重量资产和维持经营的能力,表现了.

　　企业的再投资能力.国外学者认为,该指标的理想水平为7%-11%较为合理.

　　★补充四：经营现金流量比率

　　经营现金流量比率

　　=经营活动现金净流量÷〔

　　筹资现金流出

　　+投资现金流出

　　〕

　　其中,筹资活动的现金流出主要是偿还债务、分配殷利,利润和偿付利息所支付的现金；投资现金流出包括购建固定资产,无形资产和其他长期资产所支付的现金,以与进展其他投资所需支付的现金.这是一个非常重要的现金流指标,可以衡量由公司经营活动产生的现金净流量满足投资和筹资现金需求的程度.

　　5、经营现金资本性支出比率

　　〔又称,资本购置比率

　　〕

　　经营现金资本性支出比率=经营活动现金净流量÷资本支出

　　=经营活动现金净流量

　　÷

　　固定资产、无形资产增加额

　　该指标反映企业用经营活动产生的现金流量净额维持和扩大生产经营规模的能力.比率越大,说明企业支付资本支出的能力越强,资金自给率越高,当比率达到1时,说明企业可以靠自身经营来满足扩大所需的资金：假设比率小于1,如此说明企业是靠外部融资来补充扩大所需资金.◆财务弹性分析◆

　　财务弹性分析,是指分析企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力.这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比拟,现金流量超过需要,有剩余的现金,财务弹性大,适应性就强,反之如此财务弹性小,适应性就弱.因此,财务弹性的衡量是用经营现金流量与支付要求进展比拟,支付要求可以是投资需求或承诺支付等.

　　适者生存乃是自然界生存的规律.在市场经济下,企业假设不能适应经济环境的变化必然会陷入重重危机之中,最终被市场所淘汰.当经营现金流量超过需要,有剩余的现金,企业适应经济环境变化的能力和生存能力就强.财务弹性分析通常包括以下几个重要指标：

　　★现金股利保障倍数

　　★资本购置比率

　　★经营现金流量比率

　　★再投资现金比率

　　★现金满足投资比率<或称现金流量允当比率>

　　6、经营现金折旧费用比率

　　经营现金折旧费用比率=折旧费用

　　÷

　　经营现金活动产生的现金净流量

　　经营现金折旧费用比率指标反映公司经营活动产生的现金流量的稳定性.指标值越大,经营现金活动产生的现金净流量越稳定.该指标通常越大越好.7、净现金流量结构分析经营活动产生的净现金流量比率=经营活动产生的净现金流量

　　÷

　　总净现金流量

　　该结构比率是"主营业务比率〞的现金流量修正,说明了经营活动产生的净现金流量在总净现金流量中占的比率.该指标也是越高越好.

　　8、营业活动收益质量营业活动收益质量=经营活动产生的现金净流量

　　÷

　　营业利润

　　营业活动收益质量明确了营业利润中以现金形式流入的局部,通常该指标越高说明营业利润的质量越高.该指标越高越好.

　　9、经营活动产生的现金净流量增长率

　　经营活动产生的现金净流量增长率=〔

　　本年经营活动产生的现金净流量-上年经营活动产生的现金净流量

　　〕÷

　　上年经营活动产生的现金净流量

　　经营活动产生的现金净流量增长率指标反映了经营活动现金流量的增长能力.该指标越高越好..

　　◆补充:经营现金流量质量分析

　　<出自

　　MBA智库百科<>>一、经营现金流量质量的概述

　　经营现金流量质量,是指经营现金流量对公司经营状况的客观反映程度,以与对公司财务状况与经营成果的改善、对持续经营能力的增强所具有的推动作用.从广义上讲,经营现金流量质量主要包括经营现金流量的性、充足性、稳定性和成长性四个方面.而经营活动是公司经济活动的主体,也是公司获取持续资金的根本途径.因此,在公司各类现金流量中,经营现金流量显得更为重要.但现行现金流量分析对经营现金流量质量涉与较少.考察经营现金流量质量有助于现金流量分析体系的完善和开展,它应成为整个财务分析体系的重要内容.本文就此作初步探讨.二、经营现金流量性分析

　　〔一〕比照中报和年报经营现金流量,考察年度经营现金流量的均衡性,初步认定经营现金流量的水平

　　在正常经营情况下,公司的购销和信用政策比拟稳定,销售业务也较少出现大起大落的情形,因此公司经营现金流量年度内应保持一定的均衡性,否如此明确年报经营现金流量存在被粉饰的可能.但需要指出的是,为了使结论更为准确合理,还应当同时考虑公司的会计行为〔如是否存在年底结账的习惯〕、结算方式〔如是否采用国际信用证方式结算〕,以与所属行业的具体特征〔如是否具有季节性生产的特点〕.

　　〔二〕重点分析现金流量表有关明细项目,进一步明确经营现金流量的水平

　　1.分析"销售商品、提供劳务收到的现金〞项目,判断公司有无虚构预收账款交易,粉饰主营业务现金流量的可能.假设公司大额预收账款缺少相关的销售或建造合同,如此明确公司主营业务现金流入缺乏性.

　　2.分析"收到的其他与经营活动有关的现金〞项目,判断公司有无借助如下事项粉饰其他经营活动现金流量的情况：①关联方归还欠款.2001年以来,由于证券监管部门加大了对大股东占用上市公司资金的清查力度,以大股东为代表的关联方纷纷年末突击还款,不少上市公司"收到的其他与经营活动有关的现金〞项目金额由此"迅速上升〞,"其他应收款〞项目金额也相应"大幅回落〞.但实际上,在年报过后,一些上市公司"支付的其他与经营活动有关的现金〞和"其他应收款〞项目金额便出现了大幅上升与反弹的现象〔这里面固然存在关联方年末虚假还款的问题,但也不排除上市公司借机粉饰现金流量的可能〕.②占用关联方资金.上市公司经常采取占用关联方往来款项的方式来虚增当期的经营现金流量.为此,应特别关注上市公司与关联方进展期末大额款项往来的情况.③现金流量项目类别归属.某些上市公司将一些非经营性现金流量项目〔如票据贴现和临时资金拆借〕归入"收到的其他与经营活动有关的现金〞项目中,从而虚夸了当期经营现金流量,掩盖了公司经营的面貌.对此也应给予充分关注.三、经营现金流量充足性分析

　　〔一〕绝对量角度的充足性

　　经营现金流量的充足性,是指公司是否具有足够的经营现金流量满足其正常运转和规模扩X的需要.从绝对量方面认识充足性,主要是分析经营现金流量能否延续现有的公司经营,判断经营现金净流量是否正常.

　　显然,靠内部积累维持目前的生产经营能力,公司经营现金流人量必须能够抵补如下当期费用：①公司正常经营所需.日常开支〔表现为经营现金流出〕；②前期支付的需当期和以后各期收回的费用〔主要包括资产折旧与摊销额〕；③已计入当期损益但尚未支付的费用〔主要是预提费用〕.也就.

篇五：财务健康应该关注哪些指标企业

　　公司常用财务指标定义及分析

　　公司主要财务指标包括：偿债能力指标、管理能力指标、盈利能力指标、成长能力指标与

　　现金流量指标。

　　一、偿债能力指标

　　企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力

　　和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。

　　企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产

　　和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的

　　关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。

　　(一

　　)短期偿债能力指标

　　短期偿债能力是企业偿付下一年到的流动负债的能力，是衡量企业财务状况是否健康

　　的重要标志。企业债权人、投资者、原材料供应单位等使用者通常都非常关注企业的短期偿债

　　能力。

　　1、流动比率

　　流动比率=流动资产*流动负债

　　流动比率也称营运资金比率(WorkingCapitalRatio)或真实比率(RealRatio)，是指企

　　业流动资产与流动负债的比率。

　　流动比率

　　和速动比率

　　都是反映企业短期偿债能力的指标。它反映

　　了公司用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。

　　该比率值越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。一般认为，生产企业流动比率

　　以

　　2为宜

　　；

　　介于?2之间,通常被认为是一个合理的区间范围；

　　大于2,短期偿还流动负债能力强，但相对保守；

　　小于，表明公司具有较大偿债风险。

　　1998年，沪深两市该指标平均值为

　　%

　　?

　　一般说来，流动比率和速动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦

　　越强；反之则弱。一般认为流动比率应在

　　2：1以上，速动比率应在

　　1：1以上。流动比

　　率

　　2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也

　　能保证全部的流动负债得到偿还；

　　速动比率

　　1：1，表示现金等具有即时变现能力的速动

　　资产与流动负债相等，可以随时偿付全部流动负债。当然，不同行业经营情况不同，其

　　流动比率和速动比率的正常标准会有所不同。

　　?

　　应当说明的是，这两个比率并非越高越好。流动比率过高，即流动资产相对于流动负债

　　太多，可能是存货积压，也可能是持有现金太多，或者两者兼而有之；速动比率过高，即速动资产相对于流动负债过多，说明现金持有过多。企业的存货积压，说明企业经营

　　不善，存货可能存在问题；现金持有过

　　多，说明企业不善理财，资金利用效率低下。

　　有时,尽管企业现金流量出现红字

　　,但是企业可能仍然拥有一个较高的流动比率。

　　?

　　运用流动比率进行分析时，要注意以下几个问题

　　：

　　①

　　流动比率高，一般认为偿债保证程度较强，但并不一定有足够的现金或银行存款偿

　　债，因为流动资产除了货币资金以外，还有存货、应收帐款、待摊费用等项目，有

　　可能出现虽说流动比率高，但真正用来偿债的现金和存款却严重短缺的现象，所以

　　分析流动比率时，还需进一步分析流动资产的构成项目。

　　②

　　计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。这种比较通常并不能说明流动比率为什么这么高或

　　低，要找出过高或过低的原因还必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及经

　　营上的因素。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款和存货的周转速度是

　　影响流动比率的主要因素。

　　③

　　流动比率法对现金收、付的时间不作考虑。例如，一个公司今天没有一张应付账单，但是明天却有一大叠应付账单，同时它还拥有大量存货（部分流动资产），这些存货

　　要经过长期才能售出，这个公司表现出来很好的流动比率，但事实上它的资产流动

　　性却并不强。

　　④

　　在运用该指标分析公司短期偿债能力时，应结合存货的规模大小，周转速度、变现

　　能力和变现价值等指标进行综合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货

　　规模大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值低，那么，该公司的

　　实际短期偿债能力就要比指标反映的弱。

　　?流动比率的局限性

　　①

　　无法评估未来资金流量。

　　流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力。而流动比率

　　各项要素都来自资产负债表的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资

　　源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。因此，流动比率无

　　法用以评估企业未来资金的流动性。

　　②

　　未反映企业资金融通状况。

　　在一个注重财务管理的企业中，持有现金的目的在于防范现金短缺现象。然而，现金属于非获利性或获利性极低的资产，一般企业均尽量减少现金数额。事实上，通常有许多企业在现金短缺时转向金融机构借款，此项资金融通的数额，未能在流

　　动比率的公式中得到反映。

　　③

　　应收账款的偏差性。

　　应收账款额度的大小往往受销货条件及信用政策等因素的影响，企业的应收账

　　款一般具有循环性质，除非企业清算，否则，应收账款经常保持相对稳定的数额，因而不能将应收账款作为未来现金净流入的可靠指标。在分析流动比率时，如把应

　　收账款的多寡视为未来现金流入量的可靠指标，而未考虑企业的销货条件、信用政

　　策及其他有关因素，则难免会发生偏差。

　　④

　　存货价值确定的不稳定性。

　　经由存货而产生的未来短期现金流入量，常取决于销售毛利的大小。一般企业

　　均以成本表示存货的价值，并据以计算流动比率。事实上，经由存货而发生的未来

　　短期内现金流入量，除了销售成本外，还有销售毛利，然而流动比率未考虑毛利因

　　素。

　　⑤

　　粉饰效应。

　　企业管理者为了显示出良好的财务指标，会通过一些方法粉饰流动比率。例如：

　　对以赊购方式购买的货物

　　,故意把接近年终要进的货推迟到下年初再购买；

　　或年终加

　　速进货，将计划下年初购进的货物提前至年内购进等等

　　,都会人为地影响流动比率

　　?

　　流动比率的改进方法：

　　①

　　检验应收账款质量。

　　目前企业之间的三角债普遍存在，有些应收帐款的拖欠周期很长，特别是国有

　　大中型企业负债很高，即使企业提取了坏账准备，有时也不足以冲抵实际的坏账数

　　额。显然，这部分应收账款已经不是通常意义上的流动资产了。所以，会计报表的

　　使用者应考虑应收账款的发生额、企业以前年度应收账款中实际发生坏账损失的比

　　例和应收账款的账龄，运用较科学的账龄分析法，从而估计企业应收账款的质量。

　　②

　　选择多种计价属性。

　　即对流动资产各项目的账面价值与重置成本、现行成本、可收回价值进行比较

　　分析。企业流动

　　资产中的一个主要的组成部分是存货，存货是以历史成本入账的。

　　而事实上，存货极有可能以比该成本高许多的价格卖出去，所以通过销售存货所获

　　得的现金数额往往比计算流动比率时所使用的数额要大。同时随着时间的推移与通

　　货膨胀的持续，存货的历史成本与重置成本必然会产生偏差，但流动比率的计算公

　　式中运用的仅仅是存货的历史成本。为了更真实地反映存货的现行价值，会计报表

　　的使用者应把使用存货的历史成本与使用重置成本或现行成本计算出来的流动比率

　　进行比较。若在重置成本或现行成本下的流动比率比原来的流动比率大，即是有利

　　差异，表明企业的偿债能力得到了增强；反之，则表明企业的偿债能力削弱了。

　　③

　　分析表外因素。

　　会计报表使用者需要的不仅是对企业当前资金状况的真实而公允的描述，更希

　　望了解有利于决策的、体现企业未来资金流量及融通的预测性信息。但是流动比率

　　本身有一定局限性，如未能较好地反映债务到期日企业资金流量和融通状况。会计

　　报表使用者如利用调整后的流动比率，结合有关的表外因素进行综合分析，则可对

　　企业的偿债能力作更准确的评估。如：企业会计报表的

　　附注中若存在金额较大的或

　　有负债、股利发放和担保等事项，则可导致企业未来现金的减少，降低企业偿债能

　　力。而如果企业拥有能很快变现的长期资产，或可以运用诸如可动用的银行贷款指

　　标、增发股票等筹资措施，则可使企业的流动资产增加，并提高企业偿还债务的能

　　2、速动比率

　　（也称作“酸性测试比率”）

　　速动比率=速动资产宁流动负债

　　=（流动资产-存货）*流动负债

　　或=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）宁流动负债

　　计算速动比率时，流动资产中扣除存货，是因为存货在流动资产中变现速度较慢，有些存

　　货可能滞销，无法变现。至于预付账款和待摊费用根本不具有变现能力，只是减少企业未来的

　　现金流出量，所以理论上也应加以剔除，但实务中，由于它们在流动资产中所占的比重较小，计算速动资产时也可以不扣除。

　　速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证，该指标值，一般

　　以

　　1为宜。

　　介于?1之间,通常被认为是一个合理的区间范围。

　　大于

　　1，短期偿还流动负债能力强，但相对保守

　　小于，表明公司短期偿债能力偏低，具有较大偿债风险。

　　1998年沪深两市该指标平均值为

　　%。

　　?

　　运用速动比率指标应注意以下问题：

　　①

　　在运用速动比率指标分析公司短期偿债能力时，应结合应收帐款的规模、周转速度和其

　　他应收款的规模，以及它们的变现能力进行综合分析。如果某公司速动比率虽然很高，但应收帐款周转速度慢

　　,且它与其他应收款的规模大

　　,变现能力差，那么该公司较为真实

　　的短期偿债能力要比该指标反映的差。

　　②

　　由于预付帐款、待摊费用、其他流动资产等指标的变现能力差或无法变现，所以，如果

　　这些指标规模过大，那么在运用流动比率和速动比率分析公司短期偿债能力时，还应扣

　　除这些项目的影响

　　③

　　传统经验认为，速动比率维持在

　　1:1较为正常，它表明企业的每

　　1元流动负债就有

　　1元

　　易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期

　　偿债风险较大；速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机

　　会成本。但以上评判标准并不是绝对的。实际工作中，应考虑到企业业的行业性质。例

　　如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款，速动比率大大低于

　　1，也是合理的。相反，有些企业虽然速动比率大于

　　1但速动资产中大部份是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评

　　价速动比率时，还应分析应收账款的质量。

　　④

　　关于流动资产和流动负债：

　　通常认为流动资产与流动负债同比例增长，并且利润总额也随之增长是企业比较理想的

　　状况,说明企业在生产规模有较大的发展下，暂时不存在无法偿还债务的风险。但如果流

　　动负债的增长速度远远大于流动资产的增长速度，说明企业的生产经营发展过快，资金

　　来源显得不足，企业有可能面临无法偿还债务的风险。

　　■补充：保守速动比率

　　＜出自MBA智库百科（＞

　　★什么是保守速动比率

　　保守速动比率，又称超速动比率，是现金、短期证券投资和应收账款净额三项之和，再

　　除以流动负债的比值。

　　它是由于行业之间的差别，在计算速动比率时除扣除存货以外，还可以从流动资产中去

　　掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目（如待摊费用等）而采用的一个财务指标。超速

　　动比率即用企业的超速动资产（货币资金、短期证券、应收账款净额）来反映和衡量企业变

　　现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小。

　　★保守速动比率计算公式

　　保守速动比率=（现金+短期证券+应收账款净额）宁流动负债

　　其中，应收账款净额是指应收账款和其他应收款减去备抵坏账的净额，客户的应收款净额。

　　实质即为信誉高

　　由于超速动比率的计算，除了扣除存货以外，还从流动资产中去掉其他一些可能与当前

　　现金流量无关的项目（如待摊费用）和影响速动比率可信性的重要因素项目，因此，能够更

　　好地评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小

　　3、现金比率(CurrencyRatio)现金比率=(货币资金+短期投资)*流动负债

　　=(现金+有价证券)*流动负债

　　现金比率,也被称之为流动资产比率(LiquidityRatio)或现金资产比率(CashAssetRatio)是最保守的短期偿债能力指标。它表示每

　　1元流动负债有多少现金及现金等价物作为偿还的保证，，以及公司在不依靠存货销售及应收款的情况

　　反映了公司可用现金及变现方式清偿流动负债的能力

　　下，支付当前债务的能力。

　　该指标能真实地反映公司实际的短期偿债能力

　　1998年沪深两市该指标平均值为

　　%。，该指标值越大，反映公司短期偿债能力越强。

　　?

　　运用此公式时需要注意，现金比率不考虑现金收到以及现金支付的时间。

　　?

　　现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额。

　　速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

　　现

　　金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。

　　?

　　决定现金比率高低的因素：

　　①

　　国民收入。随着国民收入水平的提高，充当交易媒介的现金数量增加，在其他条件不

　　变时,现金比率同国民收入水平成正比。

　　②

　　货币流通速度。当其他条件不变时，货币流通速度与现金比率呈反方向变动。

　　③

　　持有现金的成本，即持有现金损失的利息收入。持有现金的成本越高，现金比率就越

　　低，两者反方向变动。

　　④

　　城市化和货币化程度。随着城市化程度提高，现金比率下降，而货币化程度往往使现

　　金比率有上升趋势。

　　⑤

　　金融机构的发达程度。金融机构越发达，现金比率越低。

　　⑥

　　通货膨胀期间的现金比率一般会提高。

　　■流动比率、速动比率和现金比率的相互关系：

　　①

　　以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率；

　　②

　　速动比率以扣除变现能力较差的存货和不能变现的待摊费用作为偿付流动负债的基

　　础，它弥补了流动比率的不足；

　　③

　　现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利

　　用效果产生付作用，这有指标仅在企业面临财务危机时使用，相对于流动比率和速动比率来

　　说，其作用力度较小。

　　速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流动性以及快速偿还到期负债的能力

　　和水平。一般而言，流动比率是

　　2,速动比率为1。但是实务分析中，该比率往往在不同的

　　行业，差别非常大。

　　速动比率，相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，如待摊费用，这种资

　　产其实根本就不可能用来偿还债务；另外，考虑存货的毁损、所有权、现值等因素，其变现

　　价值可能与账面价值的差别非常大，因此，将存货也从流动比率中扣除。这样的结果是，速

　　动比率非常苛刻的反映了一个单位能够立即还债的能力和水平。

　　▲流动比率、速动比率和现金比率的相互关系举例

　　：

　　上市公司资产的安全性应包括两个方面的内容：

　　一是有相对稳定的现金流和流动资产比率；

　　二是短期流动性比较强，不至于影响盈利的稳定性。

　　因此在分析上市公司资产的安全性时，应该从以下两方面入手：首先，上市公司资产的

　　流动性越大，上市公司资产的安全性就越大。假如一个上市公司有

　　500万元的资产，第一种

　　情况是，资产全部为设备；另一种情况是

　　70%勺资产为实物资产，其他为各类金融资产。假

　　想，有一天该公司资金发生周转困难，公司的资产中急需有一部分去兑现偿债时，哪一种情

　　况更能迅速实现兑现呢？理所当然的是后一种情况。因为流动资产比固定资产的流动性大，而更重要的是有价证券便于到证券市场上出售，各种票据也容易到贴现市场上去贴现。

　　许多

　　公司倒闭，问题往往不在于公司资产额太小，而在于资金周转不过来，不能及时清偿债务。

　　因此，资产的流动性就带来了资产的安全性问题。

　　在流动性资产额与短期需要偿还的债务额之间，要有一个最低的比率。如果达不到这个

　　比率，那么，或者是增加流动资产额，或者是减少短期内需要偿还的债务额。我们把这个比

　　率称为流动比率。

　　流动比率是指流动资产和流动负债的比率，它是衡量企业的流动资产在其

　　短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资

　　产作为支付的保障。

　　流动比率是评价企业偿债能力较为常用的比率。它可以衡量企业短期偿

　　债能力的大小，它要求企业的流动资产在清偿完流动负债以后，还有余力来应付日常经营活

　　动中的其他资金需要。

　　根据一般经验判定，流动比率应在

　　200%以上，这样才能保证公司既有

　　较强的偿债能力，又能保证公司生产经营顺利进行。

　　在运用流动比率评价上市公司财务状况

　　时，应注意到各行业的经营性质不同，营业周期不同，对资产流动性要求也不一样，因此

　　200%的流动比率标准，并不是绝对的。

　　其次，是流动性的资产中有两种资产形态，一种是存货，比如原材料、半成品等实物资

　　产；另一种是速动资产。如上面讲到的证券等金融资产。显而易见，速动资产比存货更容易

　　兑现，它的比重越大，资产流动性就越大。所以，拿速动资产与短期需偿还的债务额相比，就是速动比率。速动比率代表企业以速动资产偿还流动负债的综合能力。

　　速动比率通常以

　　（流

　　动资产-存货）/流动负债表示，速动资产是指从流动资产中扣除变现速度最慢的存货等资产

　　后，可以直接用于偿还流动负债的那部分流动资产。但也有观点认为，应以（流动资产

　　-待

　　摊费用-存货-预付账款）

　　/流动负债表示。这种观点比较稳健。由于流动资产中，存货变现

　　能力较差；

　　待摊费用是已经发生的支出，应由本期和以后各期分担的分摊期限在一年以内的

　　各项费用，根本没有变现能力；而预付账款意义与存货等同，因此，这三项不包括在速动资

　　产之内。由此可见，速动比率比流动比率更能表现一个企业的短期偿债能力。一般情况下，把两者确定为

　　1：

　　1是比较讲得通的。因为一份债务有一份速动资产来做保证，就不会发生

　　问题。而且合适的速动比率可以保障公司在偿还债务的同时不会影响生产经营。

　　4、营运资金（

　　WorkingCapital）（也称营运资本）

　　营运资金

　　=流动资产

　　-流动负债

　　指标值小于

　　0，说明公司有无法偿还到期的短期负债的危险。该指标为适度指标。

　　?营运资金的内涵

　　营运资金从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额。

　　为可用来偿还支付义务的流

　　动资产，减去支付义务的流动负债的差额

　　如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；

　　如果流动

　　资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额

　　为其资金来源。

　　会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个

　　企业的偿债能力。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看

　　营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关

　　系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个

　　方面的问题。

　　流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产

　　具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低

　　财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付帐款和存货。

　　流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。

　　流动负债又称短

　　期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须谨慎进行管理，否则，将使企业承受较大的风

　　险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资、应付税金及

　　应付利息、应付股利等。

　　?营运资金的计算公式

　　营运资金

　　二流动资产-流动负债

　　=（总资产-非流动资产）-（总资产-所有者权益-长期负债）

　　=（所有者权益+长期负债）-非流动资产

　　二长期资本-长期资产

　　?

　　营运资金的作用

　　营运资金可以用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对

　　于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数，也就是一家企业的流

　　动资产小于流动负债时，这家企业的营运活动可能随时因周转不灵而中断。

　　一家企业的营运资金到底多少才算足够，才称得上具备良好的偿债能力，是决策的关键。

　　偿债能力的数值若是换成比例或比值进行比较，可能会出现较具意义的结论

　　?营运资金的特点

　　为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。

　　营运资金一般具有以下特点：

　　1周转时间短。根据这一特点，说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。

　　2非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券容易变现丄一点对企业应

　　付临时性的资金需求有重要意义。

　　3数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条件的影响，数量的波动往往很大。

　　4来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹

　　资方式解决。仅短期筹资就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多种方式。

　　?营运资金管理的重要性

　　营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。一个企业要维持正常的运转就必须

　　要拥有适量的营运资金，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分。据调查

　　司财务经理有60%勺时间都用于营运资金管理。要搞好营运资金管理，必须解决好流动资产

　　和流动负债两个方面的冋题，换句话说，就是下面两个冋题：

　　第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收

　　账款管理和存货管理。

　　第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的

　　管理和商业信用的管理。

　　可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。

　　?如何提高营运资金管理效率？

　　加强营运资金管理就是加强对流动资产和流动负债的管理；

　　就是加快现金、存货和应收

　　账款的周转速度，尽量减少资金的过分占用，降低资金占用成本；就是利用商业信用，解决

　　资金短期周转困难，同时在适当的时候向银行借款，利用财务杠杆，提高权益资本报酬率。

　　?

　　加强应收账款管理，规避风险

　　许多企业为了实现利润、销售更多产品，经常采用赊销形式。片面追求销售业绩，可能

　　会忽视对应收账款的管理造成管理效率低下。例如对赊销的现金流动情况及信用状况缺乏控

　　制，未能及时催收货款，容易出现货款被拖欠从而造成的账面利润高于实际资金的现象。对

　　此，财务部门应加强对赊销和预购业务的控制，制定相应的应收账款、预付货款控制制度，加强对应收账款的管理，及时收回应收账款，减少风险，从而提高企业资金使用效率。

　　增加价值

　　会计利润是当期收入和成本、费用配比的结果。在任何收入水平下，企业都要做好对内

　　部成本、费用的控制，并做好预算，加强管理力度，减少不必要的支出，这样才能够提高利

　　润，增加企业价值。

　　?提高财务管理效率

　　应站在企业全局的角度，构建科学的预测体系，进行科学预算。预算包括销售预算、采

　　购预算、投资预算、人工预算、费用预算等等，这些预算使企业能预测风险，及时得到资金

　　的各种信息，及时采取措施，防范风险，提高效益。同时，这些预算可以协调企业各部门的

　　工作，提高内部协作的效率，而且，销售部门在销售、费用等预算指导下，还可事先对市场

　　有一定了解，把握市场变化，减少存货的市场风险。

　　?

　　完善内部管理制度，明确管理责任

　　很多企业认为催收货款是财务部门的事，与销售部门无关，其实这是一种错误的观点。

　　事实上，销售人员应对催收应收账款负主要责任。如果销售人员在提供赊销商品时，还要承

　　担收回应收账款的责任，那么，他就会谨慎对待每一项应收账款。

　　?建立客户信用档案

　　企业应在财务部门中设置风险控制员，通过风险控制员对供应商、客户的信用情况进行

　　深入调查和建档，并进行信用等级设置，对处于不同等级的客户实行不同的信用政策，减少

　　购货和赊销风险。风险管理员对客户可从以下方面进行信用等级评定：考察企业的注册资本；

　　偿还账款的信用情况；有没拖欠税款而被罚款的记录；有没有拖欠供货企业货款的情况；其

　　他企业的综合评价。风险管理员根据考察结果向总经理汇报情况，再由风险管理员、财务部

　　门经理、销售部门经理、总经理讨论后确定给予各供应商及客户的货款信用数量。如果提供

　　超过核定的信用数量时，销售人员必须取得财务经理、风险管理员及总经理的特

　　别批准。如

　　果无法取得批准，销售人员只能降低信用规模或者放弃此项业务，这样就能控制销售中出现

　　的大量坏账现象，减少风险。

　　?严格控制信用期

　　应规定应收账款的收款时间，并将这些信用条款写进合同，以合同形式约束对方。如果

　　对方未能在规定时间内收回应收账款，企业可依据合同，对拖欠货款企业采取法律措施，以

　　及时收回货款。

　　?信用折扣

　　通过信用折扣鼓励欠款企业在规定时间内偿还账款。很多企业之所以不能及时归还欠款

　　是因为他们及时归还得不到什么好处，拖欠也不会有什么影响。这种状况导致企业应收账款

　　回收效率低下。为了改善这种局面，企业可以采取相应的鼓励措施，对积极回款的企业给予

　　一定的信用折扣。

　　?实施严格的审批制度

　　对不同信用规模、信用对象实施不同的审批级别。一般可设置三级审批制度。由销售经

　　理、财务经理和风险管理员、总经理三级审核。销售部门如采用赊销方式时，应先由财务部

　　门根据赊销带来的经济利益与产生的成本风险进行衡量，提高决策的效率，降低企业经营的风险。

　　可行时再交总经理审核。这样可以

　　?加强补救措施

　　一旦发生货款拖欠现象，财务部门应要求销售人员加紧催收货款，同时风险管理员要降

　　低该企业的信用等级；拖欠严重的，销售部门应责令销售人员与该企业取消购销业务。

　　?建立健全企业内部控制制度

　　主要包括存货、应收账款、现金、固定资产、管理费用等一系列的控制制度。对违反控

　　制制度的，要给予相关责任人以惩罚

　　?严格控制开支

　　可考虑对各种开支采用计划成本核算，对各种容易产生浪费的开支要采取严格的控制措

　　施。例如，很多企业业务招待费在管理费用中占据很大比例，导致部分招待费在计征所得税

　　时无法全额税前扣除。对此，企业应该要求销售人员控制招待费支出，并由财务部门按月销

　　售收入核定适当的招待费标准。

　　总之，营运资金管理在企业销售及采购业务中处于重要地位，对企业利润目标的实现会

　　产生重大影响。

　　营运资金管理应是对销售工作的控制而不是限制，它的宗旨是促进销售部门

　　减少销售风险，提高利润水平。

　　所以，企业领导人应重视企业的资金营运管理工作。

　　5、现金流动负债比率

　　现金流动负债比率=年经营现金净流量-年末流动负债

　　现金流动负债比率是企业在一定时期内的经营现金净流量同流动负债的比率

　　的角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。

　　,可以从现金流动

　　该指标从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察，反映本期经营活动所产

　　生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。

　　?现金流动负债比率的应用

　　现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期

　　偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获

　　利能力不强。

　　由于净利润与经营活动产生的现金净流量有可能背离，有利润的年份不一定有足够的

　　现金（含现金等价物）来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础计量的现金流动负债比率

　　指标，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的

　　偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。

　　一般该指标大于

　　1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。该指标越大，表明企业经营

　　活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但也并不是越大越好，该指

　　标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。

　　?

　　使用现金流动负债比率须注意的问题

　　一是，对经营活动产生的现金净流量的计量。

　　企业的现金流量分为三大类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。

　　计算企业现金流动负债比率时所取的数值仅为

　　经营活动产生的现

　　金流量。这是因为企业的现金流量来源主要取决于该企业的经营活动，评价企业的财务状况

　　也主要是为了衡量企业的经营活动业绩。

　　投资及筹资活动仅起到辅助作用且其现金流量具有

　　偶然性、非正常性，因此用经营活动产生的现金流量来评价企业业绩更具有可比性。

　　二是对流动负债总额的计量。

　　流动负债总额中包含有预收账款。

　　由于预收账款并不需要企业当期用现金来偿付，因此

　　在衡量企业短期偿债能力时应将其从流动负债中扣除。

　　对于预收账款数额不大的企业，可以

　　不予考虑。但如果一个企业存在大量的预收账款，则必须考虑其对指标的影响程度，进行恰

　　当的分析处理。

　　另外，经营活动产生的现金净流量是过去一个会计年度的经营结果，而流动负债则是未

　　来一个会计年度需要偿还的债务，二者的会计期间不同。因此，这个指标是建立在以过去一

　　年的现金流量来估计未来一年的现金流量的假设基础之上的。

　　使用这一财务比率时，需要考

　　虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。

　　(二)长期偿债能力指标

　　长期偿债能力是公司按期支付债务利息和到期偿还本金的能力。在企业正常生产经营

　　的情况下，企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务，而需要将长期借款投入到回报率高的项

　　目中得到利润来偿还到期债务。长期偿债能力主要从保持合理的负债权益结构角度出发，来分

　　析企业偿付长期负债到期本息的能力。

　　■补充：举债经营比率

　　(LeverageRatio,assets-liabilitiesratio?

　　什么是举债经营比率

　　)

　　举债经营比率反映了企业资本的来源结构。

　　?

　　举债经营比率的主要形式：

　　（一）资产负债率

　　资产负债率反映了企业资产中由债权人提供舶比例。它的计算公式为：

　　资产负债率=企业债务总额-企业资产总额

　　该公式中的负债总额不但包括流动负债，还包括长期负债。对环境较稳定的产业来说，资产负债略的值保持在略大于就比较安全了。而那些风险企业的资产负债率有时甚至高达

　　以上。

　　（二）权益负债率

　　权益负债率反映长期筹资中债权人和企业所有人分别提供的资金比例一，公式为：

　　权益负债率=负债总额-所有者权益总额

　　权益负债率大于1表示企业利用他人的钱为自己服务的能力较强，同时，企业伪风险也

　　较大。

　　权益负债率的

　　（三）偿债率

　　偿债率的计算公式是：

　　偿债率=企业税前息前利润

　　宁企业当期的利息支付总额

　　偿债率反映企业在无力支付年借款利息前收入能减少的程度?极限值为

　　1意味着企业已处于破产的边缘。

　　1。偿债率小于

　　1、资产负债率（DebtAssetratio）

　　（也被称作：举债经营比率）

　　资产负债比率=负债平均总额十资产平均总额

　　资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的百分比。这个指标反映了在企业的全部资产

　　中由债权人提供的资产所占比重的大小，反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程序

　　映了企业举债经营的能力。，也反

　　40-60%,通常被认为是一个合理的区间范围。

　　低于40%说明企业的经济实力较强，负债较少，资金来源充足。但适当举债对于企业发展及

　　规模扩大是有一定的作用的，所以,企业的潜力还有待发挥。

　　大于60%比率过高，超过债权人心理承受程度，则难以筹到资金，筹资风险加大；且利息负

　　担增加,偿债风险也随之增加。

　　大于100%说明企业已经资不抵债，有濒临倒闭的危险。

　　?资产负债率的计算

　　资产负债率=（负债总额十资产总额）

　　?资产负债率指标主要包含以下几层含义：

　　①

　　它能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供。

　　②

　　从债权人的角度看，资产负债率越低越好。

　　③

　　对投资人或股东来说，负债比率较高可能带来一定的好处。

　　（财务杠杆、利息税前扣

　　除、以较少的资本（或股本）投入获得企业的控制权）。④

　　从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资金给企业带来好处的同时，尽可能降低财

　　务风险。

　　⑤

　　企业的负债比率应在不发生偿债危机的情况下，尽可能择高。

　　⑥

　　一般认为，资产负债率的适宜水平是

　　40%-60%

　　由此可见，在企业管理中，资产负债率的高低也不是一成不变的，它要看从什么角

　　度分析，债权人、投资者（或股东）

　　、经营者各不相同；还要看国际国内经济大环境是

　　顶峰回落期还是见底回升期；

　　还要看管理层是激进者中庸者还是保守者，所以多年来也

　　没有统一的标准，但是对企业来说：一般认为，资产负债率的适宜水平是

　　?

　　影响资产负债率因素的分析

　　:

　　40%-60%。

　　一.利润及净现金流量的分析

　　企业资产负债率的增长，首先要看企业当年实现的利润是否较上年同期有所增长，利润的增长幅度是否大于资产负债率的增长幅度。

　　如果大于，则是给企业带来的是正面

　　效益，这种正面效益使企业所有者权益变大，随着所有者权益的变大，资产负债率就会

　　相应降低。其次要看企业净现金流入情况。当企业大量举债，实现较高利润时，就会有

　　较多的现金流入，这说明企业在一定时间内有一定的支付能力，能够偿债，保证债权人

　　的权益，同时说明企业的经营活动是良性循环的。

　　二.资产分析

　　（1）

　　流动资产分析。

　　企业资产负债率的高低与流动资产所占总资产的比重、流动资产的结构以及流动资

　　产的质量有着至关重要的联系。

　　如果流动资产占企业总资产的比重较大，说明企业资金

　　周转速度较快、变现能力强的流动性资金占据了主导位置，即使资产负债率较高也不十

　　分可怕了。流动资产结构主要是指企业的货币资金、应收账款、预付账款、存货等资产

　　占全部流动资产的比重。这些是企业流动资产中流动性最快、支付能力最强的资产。我

　　们知道货币资金是即付资金，应收账款是随时回笼兑现的资金，存货是随着销售的实现

　　而变现的资金，这些资产的多少直接影响着企业付现的能力。如果该比重大，说明企业

　　流动资产结构比较合理，有足够的变现资产作保证。反之，则说明企业流动资产中待处

　　理资产、待摊费用以及相对固化或费用化挂账资产居多，这些资产都是尚待企业自行消

　　化的费用，不仅不能变现偿债，反而会耗用、侵蚀企业利润，这也是一个危险的信号。

　　流动资产的质量，主要看企业应收账款中有无呆坏账，其比重有多大，存货中有无滞销

　　商品、长期积压物资，企业是否计提了坏账准备、销价准备，所提坏账准备、销价准

　　备是否足以弥补呆坏账损失、滞销商品损失和积压物资损失。

　　(2)长期投资分析。

　　投资是企业通过分配来增加财富，获取更多的利益。企业投资是否合理、可行。首

　　先要分析企业投资额占全部资产的比重是否合理，如果投资比重过高，说明企业投资规

　　模过大，投资规模过大就会直接影响企业的变现能力和支付能力，特别是在资产负债率

　　极高的情况下，迫使企业偿债受到限制，以至影响企业的信誉。其次要分析企业投资项

　　目是否可行，即所投资回报率是否高于融资利率，如果投资回报率高于利息率，则说明

　　该投资是可行的。

　　(3)固定资产分析。

　　固定资产的规模，对于企业很重要。一是固定资产占企业总资产比重的情况。通常

　　是固定资产的数额应小于企业净资产，占到净资产的

　　2/3为好，这样可使企业净资产中

　　有

　　1/3流动资产，到头来不至于靠拍卖固定资产来偿债。固定资产比重过高，说明企业

　　变现能力差，企业偿还债务的能力就差。二是固定资产中生产用固定资产所占比重是否

　　合理。如果生产用固定资产占比重低，说明非生产用固定资产比重大。由于生产用固定

　　资产少就很可能满足不了生产经营所需，企业经营目标就难以实现。非生产用固定资产

　　过大，列入企业当期损益中的折旧额就多，折旧额多造成企业效益少，效益少现金流入

　　就少，使企业偿还债务的能力变弱。

　　三.负债分析

　　(1)流动负债分析。

　　一般说来，资产流动比率越高，债权人越有保证，但流动比率过高，就会使一

　　部分资金滞留在流动资产形态上，影响企业的获利能力。因此企业应将流动比率测

　　定一个较为合理的界限，低于这个界限，说明资产负债率有可能会高，企业信用受

　　到损害，再举债会发生困难；

　　高于这个界限，说明一部分资金被闲置，资金使用效

　　率不高，造成资金浪费。

　　①

　　短期借款分析。

　　企业资产负债率越高，说明企业向银行借入资金越多，因此企业决定举债时，首先要分析市场形势，通过市场的经济环境、经济条件、经济形势做出是否举债

　　经营的判断。市场前景好时举债就可行，否则就不宜举债。其次要分析企业举债

　　后获利水平是否高于借款利息水平，如果企业获利水平高于借款利息水平，说明

　　企业举债经营是有利可图的。再次要分析企业流动资产是否大于流动负债，如果

　　流动资产大于流动负债，说明企业有偿付能力，能够保证债权人的权益。

　　②

　　结算负债分析。

　　结算负债主要包括应付票据、应付账款、预收账款等。结算负债的分析主要

　　是看企业的商业信誉。这种商业信誉来自金融机构和供货方，主要体现在企业应

　　付票据、应付账款以及预收账款的多少。大量应付票据、应付账款和预收账款，一方面说明金融机构根据企业的综合信誉、经营规模给予企业综合授信，另一方

　　面也说明供货方根据长期友好往来与合作关系，给予企业的支持和信任，甚至应

　　该说是供货方给予企业价格上的优惠。因为结算负债的增加意味着资产负债率的

　　上升，资产负债率的上升，不得不考虑企业的偿债能力，以免企业再筹资受到限

　　制。除此之外企业还要注意，供货方在付款方式上有无现金折扣，如果有现金折

　　扣，企业采用赊购方式所放弃的现金折扣机会成本是否低于贷款利息，企业必须

　　进行权衡，通过利弊分析再决定购货方式。

　　③

　　定额负债分析。

　　定额负债是一种无息资金来源，主要包括应缴税金、应付利润等。企业不应

　　小视无息资金的使用，它不仅能够带来可以计算的直接效益，还可以带来由直接

　　效益引发的间接效益，而这种间接效益是无法计算的。

　　(2)长期负债分析。

　　长期负债与流动负债相比较，具有期限长、利息相对高、绝对数可能大等特点。

　　企业如果能够正确有效地利用长期负债，它就会为企业提供更多的获利机会。但是

　　如果企业经营不善，它又可能形成筹资风险，从而加剧企业经营风险，造成高负债

　　高风险，也是影响资产负债率高低的一个重要因素。因此，对长期负债的分析主要

　　从两方面衡量：

　　一是利用举债临界点来衡量。举债临界点是借款利息率等于总资产报酬率的分

　　界点，如果借款利息低于总资产报酬率，举债就可

　　行，反之则不可行。

　　二是以市场形势做判断。如果市场前景很好，大有发展前途，会给企业带来丰

　　厚的利润，举债就可行，否则就不宜举债。

　　?使用者对资产负债率的要求

　　一.债权人对资产负债率的要求

　　从债权人的立场看，他们最关心的是各种融资方式安全程度以及是否能按期收回本

　　金和利息等。如果股东提供的资本与企业资产总额相比，只占较小的比例，则企业的风

　　险主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，债权人希望资产负债率越低越

　　好，企业偿债有保证，融给企业的资金不会有太大的风险。

　　二.投资者对资产负债率的要求

　　从投资者的立场看，投资者所关心的是全部资本利润率是否超过借入资本的利率，即借入资金的利息率。

　　假使全部资本利润率超过利息率，投资人所得到的利润就会加大，如果相反，运用全部资本利润率低于借入资金利息率，投资人所得到的利润就会减少，则对投资人不利。

　　因为借入资本的多余的利息要用投资人所得的利润份额来弥补，因此

　　在全部资本利润率高于借入资本利息的前提下，投资人希望资产负债率越高越好，否则

　　反之。

　　三.经营者对资产负债率的要求

　　从经营者的立场看，如果举债数额很大，超出债权人的心理承受程度，企业就融不

　　到资金。借入资金越大（当然不是盲目的借款），越是显得企业活力充沛。因此，经营者

　　希望资产负债率稍高些，通过举债经营，扩大生产规模，开拓市场，增强企业活力，获

　　取较高的利润。

　　?使用资产负债率指标时应注意：

　　对于一些高成长的企业，可能在其能力范围内，通过举债来扩大生产规模，投入到高

　　报酬的项目中，虽然其资产负债率偏高，但从长远看，它是有一定的高收益的；相反，一些

　　规模小，盈利能力差的企业，其资产负债率可能会很低，但并不能说明其偿债能力很强。

　　企业长期偿债能力的衡量不仅要看资产负债率单项指标，还应该与企业的净资产报酬率

　　（净利润与净资产的比值）相结合。如果其资产获利能力很强，保持较高的资产负债率是

　　可行的。

　　2、负债权益比率

　　（DebtequityRatio）

　　负债权益比率=负债总额十股东权益

　　负债权益比率，又称产权比率，反映所有者权益对债权人权益的保障程度。

　　从另一个角度，它反映了企业的长期偿债能力。

　　在广义的资本结构含义下，负债权益比率是指企业

　　负债总额与所有者权益（股东权益）之间的比

　　值，又称为产权比率。在狭义的资本结构含义下，负债权益比率是指企业的

　　长期负债与所有者权益（股

　　东权益）之间的比值。

　　负债权益总额，反映被审单位财务结构的强弱，以及债权人的资本受到所有者权益的保障程度。

　　负债权益比率高，说明被审单位总资本中负债资本高，因而对负债资本的保障程度较弱；负债权益

　　比率低，则说明被审单位本身的财务实力较强，因而对负债资本的保障程度较高。

　　3、股东权益比率

　　（EquityRatio）

　　股东权益比率=股东权益-总资产

　　（也叫净资产比率）

　　股东权益比率也叫净资产比率，是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少

　　是所有者投入的。

　　股东权益比率应当适中。

　　如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的

　　能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

　　?股东权益比率的公式

　　股东权益比率=股东权益总额*资产总额

　　股东权益比率与资产负债率之和等于

　　1。

　　这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率

　　就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。

　　对上市公司而言，净资产比率一般应达到

　　50％上下为好。但这也不是说净资产比率越

　　高越好。净资产比率过高，如达到

　　80%?90%，甚至更高，说明公司不善于运用现代化负

　　债经营方式，用股东的钱适量负债扩大经营规模去为股东赚更多的利润。

　　特别是对那些净资

　　产收益率远高于同期银行利率的公司更是如此。

　　如一家公司净资产收益率比同期银行利率高

　　5%，说明借银行贷款还掉利息后还有

　　5%的利润，在这样的情况下，如果净资产比率一年比

　　一年高，不是这家公司财务偏于保守，缺乏进取性，就是借了钱也找不到好的投资项目。这

　　样的企业最多只能算是稳健型公司，而不是成长型公司。

　　?

　　股东权益比率和权益乘数的关系

　　股东权益比率的倒数称为

　　权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说

　　明股东投入的资本在资产中所占比重越小。

　　计算公式为：

　　权益乘数=资产总额*股东权益总额

　　?

　　值得一提的是，有时一些公司不是由于股东权益比率过低而导致亏损，而是由于行业不

　　景气导致亏损。这样的公司较容易实现扭亏。

　　以昆明机床为例，这家公司

　　2000年中期的资本充足率高达

　　%，在国内外机床市场回

　　暖的带动下，下半年主营业务收入环比增长

　　91%，一举实现全年扭亏目标。

　　4、有形资产债务率

　　有形资产债务率=负债总额十（总资产-无形资产及其他资产-待摊费用-待处理流动

　　资产净损失

　　-待处理固定资产净损失

　　-固定资产清理）

　　这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。

　　5、有形净值债务比率

　　有形净值债务比率=负债总额宁（股东权益-无形资产净值）

　　有形净值债务率是企业负债总额与有形资产净值的百分比，是一个保守的衡量长期偿债能

　　力的指标。

　　有形净值是股东权益减去无形资产净值，即股东具有所有权的有形资产净值。

　　有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守地反映在企业清算

　　时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来讲，该比率越低越好

　　?有形净值债务率的计算公式

　　有形净值债务率=〔负债总额

　　十（股东权益-无形资产净值）〕

　　无形资产包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等。由于这些无形资产都不一定

　　能用来还债，为谨慎起见，一律视其为不能偿还债务的资产而将其从股东权益中扣除，这样有利于更切实际地衡量公司的偿债能力。

　　?

　　有形净值债务率分析

　　对有形净值债务率的分析，可以从以下几个方面进行：

　　第一，有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系，能够计量债权人在

　　企业处于破产清算时能获得多少有形财产保障。从长期偿债能力来讲，指标越低越好。

　　第二，有形净值债务率指标最大的特点是在可用于偿还债务的净资产中扣除了无形资

　　产，这主要是由于无形资产的计量缺乏可靠的基础，不可能作为偿还债务的资源。

　　第三，有形净值债务率指标的分析与产权比率分析相同，负债总额与有形资产净值应维

　　持

　　1：1的比例。

　　第四，在使用产权比率时，必须结合有形净值债务率指标，做进一步分析。）

　　（又称“利息支付倍数”）

　　6、利息保障倍数

　　(InterestProtectionMultiples

　　利息保障倍数=税息前利润

　　十利息费用（=EBIT/I）

　　=（利润总额+利息）十利息费用

　　二（净利润+所得税+利息）宁利息费用

　　利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数。用以衡量偿付借

　　款利息的能力，它是衡量企业支付负债利息能力的指标。

　　利息保障倍数是衡量企业偿付到期利息能力的指标，反映公司负债经营的财务风险程度。

　　该指标通常越高越好，表明公司偿付借款利息的能力越强，负债经营的财务风险就小。

　　如果利息保障倍数v1,表明企业存在严重的债务危机，不但没有还本的能力，连偿还分期

　　利息都有困难。

　　?

　　利息保障倍数的计算公式

　　利息保障倍数=息税前利润

　　宁利息费用

　　公式中的分子“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。公

　　式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费

　　用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。资本化利息虽然不在利润表中扣除，但

　　仍然是要偿还的。

　　利息保障倍数的重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税

　　前利润，利息的支付就会发生困难。

　　?

　　利息保障倍数的作用

　　利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债

　　务的保证程

　　度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重

　　要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于

　　1，且比值越高，企业长期偿

　　债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的

　　风险。

　　?

　　利息保障倍数的运用

　　（1）

　　为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算

　　5年或

　　5年以上的利息保障倍数。

　　保守起见，应选择

　　5年中最低的利息保障倍数值作为基本的利息偿付能力指标。

　　（2）

　　由于财务费用包括利息收支、汇兑损益、手续费等项目，且还存在资本化利息，所

　　以在运用该指标分析利息偿付能力时，最好将财务费用调整为真实的利息净支出，这样反映公司的偿付利息能力最准确。

　　?

　　关于该指标的计算，须注意以下几点

　　：

　　（1）

　　根据损益表对企业偿还债务的能力进行分析，作为利息支付保障的“分子”，只应

　　该包括经常收益。

　　（2）

　　特别项目（如：非经常性损益等）

　　、停止经营、会计方针变更的累计影响。

　　（3）

　　利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用

　　,还应包括资本化的利息费用。

　　（4）

　　未收到现金红利的权益收益，可考虑予以扣除。

　　（5）

　　当存在股权少于

　　100%但需要合并的子公司时，少数股权收益不应扣除。

　　7、资本周转率

　　（TurnoverofCapial）

　　（又称净值周转率）

　　资本周转率=（货币资金+短期投资+应收票据）十长期负债合计

　　资本周转率，又称净值周转率，表示可变现的流动资产与长期负债的比例，反映公司清偿

　　长期债务的能力。

　　一般情况下，该指标值越大，表明公司近期的长期偿债能力越强，债权的安全性越好。

　　该指标旨在衡量企业自有

　　（经营）

　　资本的运用程度

　　,即衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在

　　财务分析指标体系中具有重要地位。

　　这一指标通常被定义为销售收入与股东权益平均金额之比，?

　　资本周转率的计算公式及分析

　　根据概念，可把资本周转率的公式表示为：

　　1资本周转率=销售收入十股东权益平均金额

　　（通常以300%以上为佳）

　　运用这一比率，可以分析相对于销售营业额而言，股东所投入的资金是否得到

　　充分利用。比率越高，表明资本周转速度越快，运用效率越高。但如果比率过高则

　　表示公司过份依赖举债经营，即自有资本少。资本周转率越低，则表明公司的资本

　　运用效率越差。

　　2、资本周转率

　　二（货币资金+短期投资+应收票据）宁长期负债合计

　　一般情况下，该指标值越大，表明公司近期的长期偿债能力越强，债权的

　　安全性越好。由于长期负债的偿还期限长，所以，在运用该指标分析公司的长

　　期偿债能力时，还应充分考虑公司未来的现金流入量，经营获利能力和盈利规

　　模的大小。如果公司的资本周转率很高，但未来的发展前景不乐观，即未来可

　　能的现金流入量少，经营获利能力弱，且盈利规模小，那么，公司实际的长期

　　偿债能力将变弱。

　　举例说明：

　　例如，龙电股份（600726）资本周转率为%与1998年沪深两市平均水平％：匕较，指标值很小，而且该公司长期负债期末余额达到

　　47700万元，规模较大，说明该公

　　司长期偿债压力较大，但是该公司资产周转情况良好，连续三年总资产周转率达30%以上，而且获利能力和积累能力较强，连续三年净资产增长率为

　　％以上，连续三年

　　的净利润增长率和总资产利润率分别达％以上和％以上，从而在一定程度减轻了长期

　　偿债压力。

　　（三）其他偿债能力指标

　　1、清算价值比率

　　清算价值比率二（资产总计-无形及递延资产合计

　　）宁负债合计

　　清算价值比率，表示企业

　　有形资产与负债的比例，反映公司清偿

　　全部债务的能力。

　　一般情况下，该指标值越大，表明公司的

　　综合偿债能力

　　越强。

　　1998年沪深两市该指标平均值为

　　％%

　　★由于有形资产的变现能力和变现价值受外部环境的影响较大且很难确定，所以运用该指

　　如果公

　　标分析公司的综合偿债能力时，还需充分考虑有形资产的质量及市场需求情况。

　　司有形资产的变现能力差，变现价值低，那么公司的综合偿债能力就会受到影响。

　　?如何科学判断企业偿债能力

　　作为企业的经营者及投资者，有必要分析企业的偿债能力，那么怎么来判断一个企业的

　　偿债能力是好还是坏，单凭分析反映企业偿债能力的指标是不够的，也是不科学的，必须与

　　获利能力、现金流量指标相结合，这样来分析，才能反映企业实际的偿债能力。

　　公司偿债能力的好坏也取决于公司获利能力的高低，通常而言，获利能力指标主要有：

　　净资产收益率、销售净利率、总资产收益率等。但是单纯的分析以权责发生制为基础的获利

　　能力指标而得出公司能力相关指标也是片面的，我们认为获利能力的好坏与否应该与公司获

　　取的现金流量（本文指经营活动净现金流量）的能力结合起来考虑，即使从获利能力相关指

　　标分析得出公司的获利能力较好，但是如果没有稳定的经营现

　　金净流量为基础，则该公司的

　　获利能力是值得怀疑的，说明该公司的收益质量不高，收益能力不可靠、不能持续。相反，即使通过分析公司的获利能力指标而反映出公司的获利能力一般，但是该公司如果有稳定可

　　靠的经营现金净流量作为保障，则该公司的获利能力是真实可靠的，是能够持续的。

　　二、管理能力指标

　　资产负债管理能力反映企业经营管理、利用资金的能力。通常来说，企业生产经营资产的

　　周转速度越快，资产的利用效率就越高。

　　1、应收账款周转率

　　应收账款周转率=当期销售净收入*应收账款平均余额

　　=（

　　当期销售收入-当期销售退回-当期销售折让-当期销售折扣）-[（期初应收账款余额

　　+期末应收账款余额）*2]

　　这一比率反映了年度内应收账款转为现金的平均次数，说明了应收账款流动的速度。因为分子

　　“销售收入净额”为时期数，因此分母应与之口径相同，计算该时期平均余额（未扣除坏账准备金）

　　一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快，资产流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏账损失等。否则，企业的运营资金会过多的呆滞在应收账款上，影响

　　正常的资金周转。

　　影响该指标正确性的因素有：

　　第一、季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况。

　　第二、大量使用现金结算的销售。

　　第三、大量使用分期付款方式销售。

　　第四、年末大量销售或年末销售大幅度下降。

　　分析时须将此指标计算结果与本企业前期指标、行业平均水平等进行比较。

　　2、应收账款周转天数

　　应收账款周转天数=360?应收账款周转率

　　应收账款周转天数反映应收帐款转换为现金所需的天数。这个指标越短，则意味着企业

　　的应收帐款质量越高，可以提高现金流量

　　3、应付账款周转率

　　应付账款周转率=（主营业务成本+期末存货成本-期初存货成本）*平均应付账款

　　平均应付账款=（应付账款余额年初数+应付账款余额年末数）*2

　　?应付账款周转率的运用

　　应付账款周转率反映本企业免费使用供货企业资金的能力。合理的应付账款周转率来自

　　于与同行业对比和公司历史正常水平。如公司应付账款周转率低于行业平均水平，说明公司

　　较同行可以更多占用供应商的货款，显示其重要的市场地位，但同时也要承担较多的还款压

　　力，反之亦然；如果公司应付账款周转率较以前出现快速提高，说明公司占用供应商货款降

　　低，可能反映上游供应商谈判实力增强，要求快速回款的情况，也有可能预示原材料供应紧

　　俏甚至吃紧，反之亦然。

　　与应收账款周转率类似，这个数据提示企业平均需要多少天才能兑现开给卖方的支票。

　　可用同样的方法得到这个数据，即用总的购买额除以现有的应付账款额。例如，企业的年购

　　买额为30万美元，而企业现在欠卖方5万美元，这样企业的应付账款周转率即为每年

　　6次。

　　如果把这个数目去除365,得到的结果为61,这意味着企业一般在收到账单

　　61天后付款。

　　这是一个需要密切注意的问题，因为企业需要卖方信用作为低成本或无成本融资的一个

　　来源。另外，应付账款周转率的恶化可能是现金危机的征兆，并会危害这两者之间的关系。

　　所以，目标应该是使

　　应收账款周转率

　　和应付账款周转率

　　的时间尽可能的接近，这样现金流入

　　量才能和现金流出量相抵。

　　4、应付账款周转天数

　　应付账款周转天数=360*应付账款周转率

　　这个指标通常不应该超过信用期，如果过长，则意味着企业的财务状况不佳，从而无力清偿

　　货款。如果过短，表明管理者没有充分运用这样一笔流动资金。

　　5、存货周转率

　　存货周转率=主营业务成本*存货平均余额

　　=主营业务成本*[（年初存货+年末存货）*2]

　　这一比率表明了企业的销售状况及存货资金占用状况，在正常情况下，存货周转率越高，相应

　　的周转天数越少，说明存货资金周转快，相应的利润率也就越高。存货周转慢，不仅和生产有关，而且与采购、销售都有一定联系。所以它综合反映了企业供、产、销的管理水平。

　　?存货周转率指标分析时应注意的问题：

　　①

　　存货周转率指标反映了企业存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是

　　整个企业管理的重要内容。

　　②

　　分析存货周转率时还应对影响存货周转速度的重要项目进行分析，如分别计算原材

　　料周转率、在产品周转率等。计算公式为：

　　原材料周转率=耗用原材料成本宁存货平均余额

　　在产品周转率=制造成本十存货平均余额

　　③

　　存货周转分析的目的是从不同的角度和环节找出存货管理中存在的问题，使存货管

　　理在保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。

　　④

　　存货周转率不但反映存货周转速度、存货占用水平，也在一定程度上反映了企业销

　　售实现的快慢。一般情况下，存货周转速度越快，说明企业投入存货的资金从投入

　　到完成销售的时间越短，存货转换为货币资金或应收账款等的速度越快，资金的回

　　收速度越快。

　　6、存货周转天数

　　存货周转天数=360*存货周转率

　　该指标与存货周转率相对应，是从另一角度反映存货周转状况。

　　7、不良资产比率

　　不良资产比率

　　=年末不良资产总额*年末资产总额

　　=（三年以上应收账款

　　+待摊费用

　　+长期待摊费用

　　+待处理流动资产净损失

　　+待处理固定资产损失

　　+递延资产）*年末资产总额

　　?不良资产比率指标说明

　　㈠年末不良资产总额：

　　①

　　年末不良资产总额是指企业资产中存在问题、难以参加正常生产经营运转的部分，主要包括三年以上应收账款、其他应收款及预付账款，积压的存货、闲置的固定资

　　产和不良投资等的账面余额，待处理流动资产及固定资产净损失，以及潜亏挂账和

　　经营亏损挂账等。数据取值于“基本情况表”。

　　②

　　年末资产总额指企业资产总额的年末数。数据取值于“资产负债表”。

　　㈡不良资产比率：

　　①

　　不良资产比率着重从企业不能正常循环周转以谋取收益的资产角度反映了企业资

　　产的质量，揭示了企业在资产管理和使用上存在的问题，用以对企业资产的营运状

　　况进行补充修正。

　　②

　　该指标在用于评价工作的同时，也有利于企业发现自身不足，改善管理，提高资产

　　利用效率

　　③

　　一般情况下，本指标越高，表明企业沉积下来、不能正常参加经营运转的资金越多，资金利用率越差。该指标越小越好，0是最优水平。

　　8、营业周期

　　营业周期

　　=存货周转天数

　　+应收账款周转天数

　　该指标反映了企业正常经营周期所经历的天数。从购进原材料开始，经历了生产过程中从原

　　材料到半成品到产成品中间的过程，之后产品售出，直到应收账款收回为止的周期。通常来说，营业周期越短，企业的运作效率越高

　　?营业周期的长短是决定公司流动资产需要量的重要因素。

　　较短的营业周期表明对应收账款和存货的有效管理。一般情况下，营业周期短，说明资金

　　周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。提高存货周转率

　　,缩短营业周期

　　,可以提

　　高企业的变现能力。同时也是提高经营效益的有效途径。

　　9、流动资产周转率

　　流动资产周转率=主营业务收入净额

　　?流动资产平均余额

　　=主营业务收入净额*[（期初流动资产+期末流动资产）*2]

　　?流动资产周转率的意义：

　　流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，等于

　　相对扩大资产投入，增强企业盈利能力；

　　而延缓周转速度，需要补充流动资产参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。

　　?分析提示：

　　流动资产周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在

　　一起使用，可全面评价企业的盈利能力。

　　?流动资产周转率指标说明：

　　①

　　流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的

　　流动资产角度对资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响资产质量的主要因素。

　　②

　　该指标将主营业务收入净额与资产中最具活力的流动资产相比较，既能反映一定时期流

　　动资产的周转速度和使用效率，又能进一步体现每单位流动资产实现价值补偿的高与

　　低，以及补偿速度的快与慢。

　　③

　　要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅作保证。

　　在企业内

　　部，通过对该指标的分析对比，一方面可以促进加强内部管理，充分有效地利用其流动

　　资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金创造收益等；

　　另一方面也可以促进企业采

　　取措施扩大生产或服务领域，提高流动资产的综合使用效率。

　　④

　　一般情况下，该指标越咼，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转

　　速度下，流动资产会相对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种程度上增

　　强了企业的创收能力；而周转速度慢，则需补充流动资金参加周转，形成资金浪费，降低企业创收能力。

　　10、总资产周转率

　　总资产周转率=主营业务收入净额*平均资产总额

　　总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明

　　总资产周转越快，反映出企业的销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

　　?总资产周转率的应用：

　　总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或

　　周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。在此基础上，应进一步从各个构

　　成要素进行分析，以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多销的办法，加速

　　资产的周转，带来利润绝对额的增加。

　　存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出

　　存货管理中的问题，使存货管理在保证生产经营连续

　　性的同时，尽可能少占用经营资金，提

　　咼资金的使用效率，增强企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提咼。

　　11、固定资产周转率

　　<又称“固定资产利用率

　　”>

　　固定资产周转率=主营业务收入净额*平均固定资产净值

　　=主营业务收入净额*[（固定资产期初净值+固定资产期末净值）*2]

　　固定资产周转率又称为固定资产利用率，是指企业年产品销售收入净额与固定资产平均净值的

　　比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。

　　明固定资产利用效率咼，利用固定资产效果好。

　　?固定资产周转率指标说明：

　　该比率越咼，表

　　㈠固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利

　　用率越咼，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企

　　业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。

　　㈡固定资产周转率的注意事项

　　①

　　这一指标的分母采用固定资产净值，因此指标的比较将受到折旧方法和折旧年限的影

　　响，应注意其可比性问题。

　　②

　　当企业固定资产净值率过低

　　（如因资产陈旧或过度计提折旧），或者当企业属于劳动密

　　集型企业时，这一比率就可能没有太大的意义。

　　12、长期资产适合率

　　长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）*（固定资产净值

　　+长期投资净值）

　　?相关说明：

　　①

　　所有者权益

　　,是所有者权益总额的年末数。

　　②

　　长期负债

　　,指偿还期在一年或超过一年的一个营业周期以上的债务。

　　对于编制合并会

　　计报表的企业，少数股东权益也包括在本项目中。

　　③

　　固定资产

　　,是企业固定资产总额的年末数。

　　④

　　长期投资

　　,是指投资期限在一年或者超过一年的一个营业周期以上的投资。

　　?长期资产适合率指标的意义

　　：

　　该指标反映公司长期的资金占用与长期的资金来源之间的配比关系。从企业资源配置

　　结构方面反映了企业的偿债能力。

　　指标值大于

　　1，说明公司的长期资金来源充足，短期

　　债务风险小。

　　指标值小于

　　1，说明其中一部分长期资产的资金由短期负债提供，存在难

　　以偿还短期负债的风险。

　　?长期资产适合率指标的作用

　　：

　　①

　　长期资产适合率从企业长期资产与长期资本的平衡性与协调性的角度出发，反映了企

　　业财务结构的稳定程度和财务风险的大小。

　　②

　　该指标在充分反映企业偿债能力的同时，也反映了企业资金使用的合理性，分析企业

　　是否存在盲目投资、长期资产挤占流动资金、或者负债使用不充分等问题，有利于加

　　强企业的内部管理和外部监督。

　　③

　　从维护企业财务结构稳定和长期安全性角度出发，该指标数值较高比较好，但过高也

　　会带来融资成本增加的问题，理论上认为该指标》100%较好，因此，该指标究竟多高

　　合适，应根据企业的具体情况，参照行业平均水平确定。

　　13、负债结构比率

　　负债结构比率=流动负债

　　—长期负债

　　负债结构比率指标为

　　适度指标。负债结构比率反映企业的负债构成。

　　一般来说，企业应该用长期负债进行长期投资项目，而短期负债通常用来维持日常资金营运的需要。

　　虽然这种财务政策风险比较小，筹资成本可

　　能高于短期负债的成本。

　　这一指标的分析需要结合企业的具体情况。

　　如果多为长期项目投资，该指标过高则说明

　　企业在以短期资金应对长期的资金需要，而没有充分的运用长期负债融通资金。

　　企业将因此

　　经常面临举借新债的困境，一旦企业没有及时筹集到新的债务资金，可能导致资金周转困难，从而陷入财务危机。

　　该指标过低则表明企业采用保守的财务政策，用长期债务来应对日常需

　　要。

　　14、长期负债权益比率

　　长期负债权益比率=长期负债*所有者权益

　　长期负债权益比率指标表明了所有者权益对长期债务债权人利益的保障程度。指标值以适度为宜。

　　三、盈利能力指标

　　盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资

　　金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。

　　1、主营业务毛利率

　　主营业务毛利率=销售毛利*主营业务收入净额

　　=（主营业务收入净额-主营业务成本）*主营业务收入净额

　　主营业务毛利率指标反映了产品或商品销售的初始获利能力。该指标越高，表示取

　　得同样销售收入的销售成本越低，销售利润越高。

　　2、主营业务利润率

　　主营业务利润率=主营业务利润*主营业务收入净额

　　=（主营业务收入净额-主营业务成本-主营业务税金及附加）?主营业务收入净额

　　主营业务利润是企业全部利润中最为重要的部分，是影响企业整体经营成果的主要因

　　素。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获

　　利能力，是评价企业经营效益的主要指标。

　　?主营业务利润率的指标说明

　　1、主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对

　　资本金收益率

　　指标

　　的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益

　　的影响程度

　　2、该指标体现了企业经营活动

　　最基本的获利能力,没有足够大的主营业务利润率就无

　　法形成企业的最终利润，为此，结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析，能

　　够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。

　　3、该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营

　　业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

　　3、成本费用利润率

　　成本费用利润率=利润总额*成本费用总额

　　=利润总额*（主营业务成本+主营业务税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用）

　　成本费用利润率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润，体现了经营耗费所带来的经营成

　　果。该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。

　　★对该指标进行分析时请注意：

　　①

　　式中的利润总额和成本费用用总额来自企业的损益表。成本费用一般指主营业务成

　　本、主营业务税金及附加和三项期间费用。

　　②

　　可将成本费用与营业利润对比，计算成本费用营业利润率指标。其计算公式如下：

　　成本费用营业利润率=营业利润额/成本费用总额X100%

　　③

　　如利润中还包括其他业务利润，而其他业务利润与成本费用也没有内在联系，分析

　　时，还可将其他业务利润扣除。

　　4、净资产收益率

　　净资产收益率=净利润*平均股东权益

　　==净利润*平均净资产

　　净利润*[（年初净资产+年末净资产）*2]（上市公司）

　　（非上市公司）

　　（非上市公司）

　　净资产收益率又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率、权益利润率、净资产利润率，是衡

　　量上市公司盈利能力的重要指标。它表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益，该指标越高，说

　　明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标体现了自有

　　资本获得净收益的能力。

　　?

　　ROE（杜邦公式）=净利润/净资产

　　=销售利润率X资产周转率X权益乘数

　　财务杠杆）

　　?销售利润率=利润总额宁销售收入

　　?资产周转率=销售收入十总资产

　　?权益乘数=总资产*净资产

　　盈利能力）

　　营运能力）

　　偿债能力）

　　?净资产收益率分析

　　（1）

　　净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。

　　（2）

　　一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益

　　越好，对企业投资人、债权人的保证程度就越好。

　　（3）

　　净资产收益率也是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。

　　企业资产包括了两部分，一部分是股东的投资，即所有者权益（它是股东投入

　　的股本，企业公积金和留存收益等的总和），另一部分是企业借入和暂时占用的资金。

　　一般来说，企业适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，负债增加会导致净

　　资产收益率的上升。

　　借入的资金过多会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，借入的资金过少会降低资金的使用效率。

　　?

　　净资产收益率的因素分析：

　　（1）

　　净资产收益率的影响因素：

　　影响净资产收益率的因素主要有：总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得

　　税率等。

　　①

　　总资产报酬率：

　　净资产是企业全部资产的一部分，因此，净资产收益率必然受企业总资产报酬率

　　的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下，总资产报酬率越高，净资产

　　收益率就越高。

　　②

　　负债利息率：

　　负债利息率之所以影响净资产收益率．

　　是因为在资本结构一定的情况下，当负债

　　利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时，将对净资产收益率产生有利影响；

　　反

　　之，在总资产报酬率低于负债利息率时，将对净资产收益率产生不利影响。

　　③

　　资本结构（或负债与所有者权益之比）：

　　当总资产报酬率高于负债利息率时，提高负债与所有者权益之比，将使净资产收

　　益率提高；

　　反之，降低负债与所有考权益之比，将使净资产收益率降低。

　　④

　　所得税率：

　　因为净资产收益率的分子是净利润即税后利润，因此，所得税率的变动必然引起

　　净资产收益率的变动。通常?所得税率提高，净资产收益率下降；反之，则净资产收

　　益率上升。

　　下式可反映出净资产收益率与各影响因素之间的关系

　　净资产收益率=净利润/平均净资产

　　=（

　　=（

　　=（

　　：

　　息税前利润-负债X负债利息率）X（1-所得税率）十净资产

　　总资产X总资产报酬率-负债X负债利息率）X（1-所得税率）十净资产

　　总资产报酬率+总资产报酬率X负债十净资产-负债利息率X负债十净资产）

　　X（1-所得税率）

　　=[总资产报酬率+（总资产报酬率-负债利息率）X负债十净资产]X（1-所得税

　　率）

　　（2）净资产收益率因素分析

　　明确了净资产收益率与其影响因素之间的关系，析各因素变动对净资产收益率的影响。

　　运用连环替代法或定基替代法，可分

　　?净资产收益率的因素分析案例

　　实例：XX公司有关资料如下表

　　项目

　　平均总资产

　　平均净资产

　　负债

　　1999年

　　69491

　　47090

　　22401

　　（单位：万元）

　　2000年

　　100731

　　79833

　　20898

　　负债与净资产之比

　　利息支出(平均利率)利润总额

　　1744%)

　　9844

　　1525(%

　　10064

　　息税前利润

　　净利润(所得税率)总资产报酬率

　　净资产收益率

　　负债利息率，按

　　“利息支出十负债”推算。

　　所得税率，按“(利润总额一净利润)宁利润总额”推算

　　根据资料对公司净资产收益率进行因素分析：

　　分析对象：%%=%

　　1999

　　年：[%+(%%x]x(%=%

　　第一次替代：[%+(%%x]x(%=%

　　第二次替代：[%+(%%x]x(%=%第三次替代：[%+(%%x]x(%=%

　　2000

　　年：[%+(%%x]x(%=%

　　总资产报酬率变动的影响为：

　　利息率变动的影响为：

　　资本结构变动的影响为：

　　％%=%11588

　　7743%)

　　%

　　%

　　11589

　　8431(%

　　%

　　%

　　％%=十％

　　％—%=—%税率变动的影响为：％%=十％

　　可见，公司2000年净资产收益率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的；其次，资

　　本结构变动也为净资产收益率下降带来不利影响，它们使净资产收益率下降了％;利息率和

　　所得税率下降给净资产收益本提高带来有利影响，使其提高了％;二者相抵，净资产收益率

　　比上年下降％.

　　5、每股收益

　　(EarningPerShare，简称

　　EPS每股收益=期未净利润*期末普通股股份总数

　　每股收益，即EPS又称每股税后利润、每股盈余，指税后利润与股本总数的比率。它是测定股

　　票投资价值的重要指标之一，是分析每股价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要

　　指标，它是公司某一时期净利润与股份数的比率。

　　该比率反映了每股创造的税后利润，比率越高，表

　　明所创造的利润就越多。

　　若公司只有普通股时，净利润就是税后利润，股份数是指发行在外的普通

　　股股数。如果公司还有优先股，应先从税后利润中扣除分派给优先股股东的利息

　　?使用该财务指标时的几种方式

　　一般的投资者在使用该财务指标时有以下几种方式：

　　一、通过每股收益指标排序，用来区分所谓的“绩优股”和“垃圾股”

　　二、横向比较同行业的每股收益来选择龙头企业；

　　三、纵向比较个股的每股收益来判断该公司的成长性。

　　每股收益仅仅代表的是某年每股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能够将它单独

　　；

　　作为作为判断公司成长性的指标。我国的上市公司很少分红利，大多数时候是送股，同时为

　　了融资会选择

　　增发和配股或者发行可转换公司债券，所有这些行为均会改变总股本。由每股

　　收益的计算公式我们可以看出，如果总股本发生变化每股收益也会发生相反的变化。这个时

　　候我们再纵向比较每股收益的增长率你会发现，很多公司都没有很高的增长率，甚至是负增

　　长。G宇通（股票代码：600066）就是这样的典型代表，每股收益在逐年递减的同时，净利润

　　的增长率却一直保持在10%以上。

　　6、股票获利率

　　股票获利率=普通股每股现金股利*普通股股价

　　股票获利率，又称“普通股获利率”、“股息实得利率”，该指标反映现行的股票市价与所获得

　　的现金股利的比值。该指标通常要视公司发展状况而定。

　　?股票获利率的作用

　　股票获利率是衡量普通股股东当期股息收益率的指标。这一指标在用于分析股东投

　　资收益时，分母应采用投资者当初购买股票时支付的价格；在用于对准备投资的股票进行

　　分析时，则使用当时的市价。这样既可揭示投资该股票可能获得股息的收益率，也表明出

　　售或放弃投资这种股票的机会成本。

　　投资者可利用股价和获利率的关系以及市场调节机制预测股价的涨跌。

　　当预期股息不

　　变时，股票的获利率与股票市价成反方向运动。当某股票的获利率偏低时，说明股票市价

　　偏高；反之，若获利率偏高，说明股价偏低，投资者会竞相购买，进而会导致股价上升。

　　7、总资产报酬率

　　（ReturnonTotalAssetsRatio总资产报酬率=息税前利润（EBIT）-平均资产总额

　　=（利润总额+利息支出）*平均总资产

　　=（利润总额+利息支出）*[（期初资产总额+期末资产总额）—2]，也称投资盈利率）

　　总资产报酬率又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率。是指企业息税前利润与平

　　均总资产之间的比率。用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重

　　要指标。

　　?为什么计算总资产报酬率指标要包括利息支出

　　？

　　因为，既然采用全部资产，从利润中没有扣除自有资本的等价报酬一一股利，那么,同样也不能扣除借入资本的等价报酬——利息。

　　何况从企业对社会的贡献来看，利息间

　　利润具有同样的经济意义。总资产报酬率高，说明企业资产的运用效率好，也意味着企

　　业的资产盈利能力强，所以，这个比率越高越好。评价总资产报酬率时，需要与企业前

　　期的比率、同行业其他企业的这一比率等进行比较，并进一步找出影响该指标的不利因

　　素，以利于企业加强经营管理。

　　?总资产报酬率的意义

　　总资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用

　　等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高销售利润率，加速资金周转，提高企业经营管理水平。

　　①

　　表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。

　　通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提

　　高单位资产的收益水平。

　　②

　　一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利

　　率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。

　　③

　　该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。

　　?

　　总资产报酬率分析

　　①

　　总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投

　　入产出状况。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。

　　②

　　一般情况下，企业可将此指标与市场利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则

　　表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。

　　③

　　评价总资产报酬率时，需要与前期的比率、与同行业其他企业进行比较评价，也可

　　以对总资产报酬率进行因素分析。

　　?

　　总资产报酬率的因素分析

　　①

　　总资产报酬率的影响因素

　　根据总资产报酬率指标的经济内容，可将其做如下分解

　　总资产报酬率=（销售收入十平均总资产）X（利润总额+利息支出）十销售收入

　　=总资产周转率

　　X销售息税前利润率

　　可见，影响总资产报酬率的因素有两个：

　　一是总资产周转率，该指标作为反映企业运营能力的指标，可用于说明企业资产的

　　运用效率．是企业资产经营效果的直接体现；

　　二是销售息税前利润率，该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力，产品盈利能

　　力越强．销售利润率越高。可见，资产经营盈利能力受商品经营盈利能力和资产运营效

　　率两方面影响。

　　②

　　总资产报酬率的因素分析

　　在上述总资产报酬率因素分解式的基础上，运用连环替代法或定基替代法或分析总资

　　产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬率的影响。

　　?总资产报酬率的应用举例

　　举例：

　　据资料，XYZ公司2001净利润为800万元，所得税375万元，财务费用480万元，年末资产总额8400万元；2002年净利润680万元，所得税320万元，财务费用550万元，年末资产总额10000万元。假设2001年初资产总额7500万元，贝UXYZ公司总

　　资产报酬率计算如下：

　　2001年总资产报酬率=2002年总资产报酬率=由计算结果可知?XYZ公司2002年总资产报酬率要大大低于上年？需要对公司资产的使

　　用情况？增产

　　节约情况？结合成本效益指标一起分析，以改进管理，提高资产利用效率和企业

　　经营管理水平，增强盈利能力。

　　?

　　总资产报酬率影响因素分析举例

　　[实例-1]ABC公司有关资料如下：

　　项目

　　营业收入

　　利润总额

　　利息支出

　　息税前利润

　　平均总资产

　　(单位：万元)1999年

　　40938

　　9844

　　1744

　　11588

　　69491

　　2000年

　　差异

　　48201

　　10064

　　1525

　　11589

　　100731

　　总资产周转率

　　销售息税前利润率

　　总资产报酬率

　　%

　　>%

　　%

　　>%

　　)%

　　)%

　　根据表中的资料，可分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资产报酬

　　率的影响。

　　分析对象=%%=%(1)总资产周转率变动的影响=—

　　x%=%⑵销售息税前利润率的影响=0.48X%—%)=%分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年下降了％,是由于总资产周转率和销

　　售息税前利润率下降共同引起的。

　　前者使总资产报酬率下降了％,后者使总资产报酬率下降

　　了％；

　　?总资产报酬率的趋势分析举例

　　此外，将总资产报酬率与本行业平均指标或同类企业对比，有助于解释变动的趋势

　　假设

　　D公司是一个同类企业，有关比较数据如下：

　　总资产报酬率二总资产周转率X销售息税前利润率

　　M公司：

　　第一年：％

　　=X％

　　第二年：％

　　=X％

　　D公司：

　　第一年：％=X%第二年：％

　　=X％

　　两个企业利润水平的变动趋势是一样的，但通过分解分析可以看出原因各不相同。

　　M公司是销售利润率上升，即成本费用下降或售价上升，而

　　D公司则是资产使用效率的

　　8、主营业务比率

　　主营业务比率=主营业务利润-利润总额

　　该指标揭示在企业的利润构成中，经常性主营业务利润所占的比率。

　　通常来说，企业要获得长足的进步依赖于主营业务的积累。

　　该项比率越高，说明企业的盈利越稳

　　定。该项指标越高越好。

　　9、非经常性损益比率

　　非经常性损益比率=本年度非经常性损益-利润总额

　　该项指标揭露了企业运用股权转让、固定资产处置、投资收益等非经常性交易获得利润

　　的情况。

　　非经常性利润通常对未来年度的贡献较小，不具有延续性，因此不能用来预测企业未来的获

　　利能力。该指标通常不宜过高，如果该指标值过高，则说明企业主营业务不振，需要非经常性交

　　易才能保持盈利能力。

　　?

　　什么是非经常性损益(ExtraordinaryItem)?

　　非经常性损益

　　,是指公司发生的与生产经营无直接联系，以及虽与生产经营相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允的评价公司当期经营成果和获利能

　　力的各项收入、支出。

　　非经常性损益的理解

　　:

　　?

　　在理解非经常性损益时，应注意以下几点：

　　①

　　非经常性损益即国际会计准则中所提到的收益和损失

　　公司如果发生非经常性收益，则会导致公司经常性活动产生的净利润要低于利润

　　表中所反映的当期净利润，从而在扣除非经常性损益后，公司的净资产收益率和每股

　　收益等盈利指标就会小于按照当期净利润计算所得出的结果；

　　如果发生非经常性损失

　　则会导致公司经常性活动产生的净利润要高于利润表中所反映的当期净利润

　　,公司的

　　净资产收益率和每股收益等盈利指标就会高于按照当期净利润计算所得出的结果。

　　②

　　非经常性损益主要发生于与公司生产经营无直接联系的相关领域

　　比如，公司出售分部或子公司所取得的投资收益，在很多公司是其利润的主要来

　　源，但是，非经常性损益也有可能与生产经营活动有关，比如在关联交易中，大股东

　　为了提升上市公司的经营业绩，往往以高于市场的价格购买上市公司生产的产品或者

　　以低于市场的价格向上市公司供应原材料，从而增加上市公司的利润。

　　由于按照非公

　　允的价格进行关联交易所获取的利润并不是公司在正常的经营活动中可以获取的利

　　润，因而也应该算做公司的非经常性损益。

　　因此，在确定非经常性损益项目时，切记非经常性损益与非经营性损益是不同的

　　两个概念。公司完整的经济活动应该包括生产经营活动、投资活动和筹资活动三部分，除了产品的生产、加工和销售等商品生产经营活动外，还应该包括企业基于各种战略

　　考虑所进行的对外长期投资活动等资本经营活动，也应该包括公司利用暂时闲置的资

　　金自行进行的短期投资活动和相关的筹资行为。

　　因

　　此，我们不能根据损益是否来源于

　　商品生产经营活动作为判断该损益是否为非经常性损益的唯一标准。

　　③

　　判断某项损益是否为非经常性损益时，除了应该考虑该项损益与生产经营活动的联

　　系外，更重要的是应该考虑该项损益的性质、金额或发生频率的大小

　　:

　　1)

　　.判断某项损益的性质，应主要分析产生该项损益的事项或业务是否为公司持续

　　经营所必需，是否为公司发生的特殊业务。

　　从公司所处的经营环境看，特殊性的事项或业务具有高度的反常性，而且与企业

　　正常典型的活动明显地不相关或仅仅偶然相关。如果产生某项损益的事项或业务是

　　公司持续经营不可或缺的，则该项损益就不能作为非经常性损益来处理。比如，公

　　司为了保证设备的正常运转，每隔几年要对设备进行一次大修理，因而不是公司的

　　特殊业务，所发生的大修理费用就是公司为维持正常的生产经营能力所必须发生的

　　费用，由此而产生的损益也就应该是公司的经常性损益；又比如，上市公司由于向

　　关联企业借用资金而支付的资金占用费如果明显高于同期银行贷款利率，则此项资

　　金借入业务就不是公司持续经营所必需的业务，而是一项特殊的业务，因此多支付

　　的资金占用费就应该是公司的非经常性损益。

　　2)

　　.判断某项损益是否为非经常性损益时，还应该考虑损益金额的大小。根据会计中的重要性原则，对于一些金额较小的非经常性损益即使将其视为经

　　常性损益，也不会对投资者的投资决策分析产生实质性的影响。因此，对于一些明

　　显可归于非经常性项目、但金额较小的损益，为了简化起见，在一般情况下可以将

　　其视为经常性损益处理。但是，如果这些损益对公司的主要财务指标将会产生实质

　　性的影响时，仍然将其视为经常性损益就不恰当了。比如，某上市公司向关联企业

　　收取的资金占用费收益按照银行同期贷款利率计算高了

　　50万元，扣除所得税的影响

　　后仅占当期净利润的

　　%，如果公司按照当期净利润计算的净资产收益率刚好超过

　　6%，但扣除该项收益后的净资产收益率则低于

　　6%.在此情况下，如果不扣除多收的

　　50万

　　元，会使公司达到了发行新股的最低条件，扣除后该公司就失去了发行新股的资格。

　　所以，应将多收的资金占用费作为非经常性损益处理。

　　3)

　　.除了考虑损益的性质和金额外，还必须考虑其发生的频率。

　　产生非经常性损益的事项或业务应该是公司发生的偶发性事项或业务，也就是公

　　司在可以预见的将来不能合理预计是否会发生的业务。正是因为这些事项或业务发

　　生的偶然性，由此而产生的损益就应该归属于公司的非经常性损益。比如，公司于

　　本年度获得了当地政府给予的一次性财政补助

　　300万元，使公司避免了出现亏损的

　　不利局面，但公司对于以后年度能否继续获得此类补助则无法进行合理的预计。因

　　此，本年获得的

　　300万元一次性财政补助就应该作为非经常性损益处理。

　　?非经常性损益包含的项目:

　　㈠

　　商品经营活动可能涉及的非经常性损益项目

　　①

　　商品经营活动中显失公允的关联购销交易产生的损益。公司与关联方之间发生的关

　　联交易，只要基于公平合理的基础按照市场原则进行，是商品生产经营中的正常现

　　象。但很多公司基于利润指标的

　　考虑，在关联交易中往往采用不合理作价的方式为

　　公司增加利润。因此，为了真实地反映公司盈利能力的高低，在计算财务指标时应

　　该将由不合理的关联交易产生的利润水分予以扣除。但是，在扣除显失公允的关联

　　交易产生的损益时，应该按照关联交易的具体类型分别确定计入非经常性损益的金

　　额。公司与关联企业之间发生的、属于公司持续经营必不可少的、经常性发生的业

　　务产生的损益在计算非经常性损益时，只应该扣除关联交易作价与公允的市场价格

　　之间的差异所形成的差额损益，如商品经营活动中包括的关联采购、关联销售、土

　　地的租赁、各种辅助性劳务的提供等交易类型。

　　②

　　资产的处置或置换损益以及债务重组损失。

　　公司为生产经营所购置的各项固定资产、无形资产是公司进行持续经营不可或缺的基础，作为生产型公司购置资产的主要目

　　的并不是通过对这些资产的出售或置换以获取利润，处置或置换此类资产在公司经

　　营过程中发生的频率也是很低的；公司进行债务重组发生的损失也是经营活动中偶

　　然发生的损益。因此，对于企业由于处置或置换固定资产、无形资产而发生的损益

　　以及债务重组的损失，应该剔除在经常性损益之外，作为非经常性损益。

　　③

　　有关资产的盘盈或盘亏。资产盘盈或盘亏应该是属于公司偶然发生的业务，由此产

　　生的损益应该作为非经常性损益处理

　　④

　　资产减值准备。各项减值准备的计提是公司在持续经营过程中经常发生的事项，因

　　此公司不应该将计提的各种资产减值准备对损益的影响看作非经常性损益。

　　⑤

　　补贴收入及相关的税收优惠、返还。对于公司获取的增值税、营业税、消费税、所

　　得税等各种税收优惠及税收返还、财政补助等其他各种补贴收入是否应该作为非经

　　常性损益处理，应该从以下几个方面合理地判断：

　　1）根据获得补贴收入或享受税收优惠、返还的期限，判断公司能否在未来较长的期

　　限内获取这些收益。

　　如果公司能够在较长的期限内（比如在连续

　　3年或

　　3年以上

　　的期限内）

　　连续地获取这些收益，则可以认为这些收益的取得构成了公司经常性

　　损益的组成内容。

　　2）

　　根据相关收益取得的法律文件是否存在、是否符合现行规定。

　　如果没有审批文件，或属于当地政府有关部门越权审批，则由此产生的收益即使能够在很长的时期内

　　可以获得，也不能作为公司的经常性损益。比如，某公司拥有进出口经营权，每

　　年均有大量的进出口业务，则公司每年收到的税务部门的出口退税虽然在会计处

　　理时作为补贴收入，也应该作为经常性损益项目进行处理。

　　㈡

　　投资活动可能涉及的非经常性损益项目

　　公司发生的投资活动包括股权投资和债权投资两种基本类型，由此获取的投资

　　收益包括：股权投资收益、债权投资收益以及股权投资差额的摊销。对于上述三部

　　分收益能否作为公司的经常性损益，应该根据其形成的具体来源进行分析：

　　①

　　公司基于战略发展的考虑进行各种长期投资，其主要目的并不在于短期内转让以获

　　取价差收益。因此，通过对外的长期股权、债权投资在持有投资期间所获取的正常

　　投资收益，应该作为经

　　常性损益。但是，公司转让持有的长期投资属于特殊业务，由此而产生的损益应该全部作为非经常性损益处理，否则无法合理地评价公司的盈

　　利能力。

　　②

　　公司对外进行长期股权投资时发生的股权投资差额按照现行会计制度的规定计入

　　投资收益，如果公司能够合理地预计在未来一定时期内不会转让该项股权，且摊销

　　期限不短于

　　3年，则可将此项发生频率较高的损益归属于公司的经常性损益。

　　③

　　公司进行的各种短期投资

　　（包括委托投资）

　　其目的主要在于获取短期内的差价收益。

　　由于在经营活动中收入和支出之间存在时间差，从而可能导致部分资金闲置。

　　因此，如果公司利用暂时闲置的资金而不是借入的资金直接进行而非委托其他单位进行

　　短期投资，则可以将此类投资产生的收益作为公司的经常性损益处理。

　　④

　　如果公司发生向其他企业拆出资金或委托金融机构发放贷款，也应该作为企业的投

　　资活动。

　　如果此类活动产生的收益高于或低于银行同期贷款利率，则应该将实际获

　　取的收益与按照银行同期贷款利率计算的结果之间的差额作为非经常性损益处理。

　　㈢

　　筹资活动可能涉及的非经常性损益项目

　　①如果公司在进行工程项目建设时，可能获得财政贴息的优惠政策，则可以将获得的

　　财政贴息收益冲减工程成本或当期财务费用。但是，由于财政贴息的时间一般为一

　　年时间，最长不会超过三年，因此，应该将获得的财政贴息收益进入当期损益的部

　　分作为非经常性损益。

　　②如果公司在向关联企业及其他企业拆入资金时，支付的资金占用费高于或低于同期

　　银行贷款利率，应该将实际支付的资金占用费与按照同期银行贷款利率计算得出的

　　结果之间的差额作为非经常性损益项目处理。

　　③

　　对于外币业务发生较多的公司，由于汇率变动而形成的汇兑差额应该作为经常性损

　　益项目处理。

　　㈣

　　项目

　　①营业外收支项目中，公司发生的诸如捐赠支出、债务重组损失、罚款收入或支出、非常损失等营业外收支项目

　　（不含上面已经提及的项目），在公司经营过程中发生的

　　频率不大，属于偶然发生的事项，因此均应该作为非经常性损益处理；但公司支付

　　的学校经费在目前的条件下，可以认为是公司需经常发生的事项，因此应该作为经

　　常性损益项目处理。

　　②追溯调整的影响数。由于公司会计政策在制订以后一般情况下应该保持相对稳定，所以会计政策变更不是经常发生的事项，由于变更会计政策对以前年度进行追溯调

　　整而引起的以前年度损益的变化，应该作为当年的非经常性损益处理。

　　③

　　公司由于享受所得税优惠政策而实际收到的所得税返还，按照现行会计处理的方法

　　应该在收到时冲减所得税费用，而不是计入补贴收入，严格说也是公司的一项非经常

　　性损益。但是,公司在计算扣除非经常性损益后的净利润时

　　,应该先以利润表反映的利

　　润总额为基础

　　,扣除非经常性损益项目对利润总额的影响后再结合纳税调整因素计算

　　公司的应纳税所得额，然后扣除按照法定税率计算的所

　　得税后即可得出扣除非经常性

　　损益后的净利润。因此，从扣除非经常性损益后的净利润的计算方法看

　　,由于所得税

　　返还不影响应纳税所得额

　　,在计算非经常性损益项目时无需考虑所得税返还的影响。

　　?非经常性损益的披露：

　　部和中国证监会的现行规定，公司在对非经常性损益项目进行信息披露时，应该在

　　利润表下面以补充资料的形式，同时在披露公司的净资产收益率和每股收益财务指标

　　时，应该在主营业务利润、营业利润和净利润的基础上，以扣除非经常性损益后的净利

　　润披露以上两个指标。

　　《企业会计制度》要求公司披露的是有关非经常性项目对利润总

　　额的影响，但是我们认为这种披露方式不利于报表使用者对会计报表的分析，不能直观

　　地向报表使用者反映非经常性损益对公司盈利能力的影响。

　　因此，我们建议公司在反映

　　此项目时，可以参考下列信息披露的方式：

　　1.

　　披露的形式：

　　会计制度》

　　要求披露的利润表补充资料和

　　《公开发行证券的公司信息披露编报规则

　　第

　　9号-净资产收益率和每股收益》要求提供的利润表附表合二为一，统一以利润表附

　　表的方式披露净资产收益率和每股收益以及非经常性损益的相关内容。

　　具体组成内容包

　　括：

　　（1）净资产收益率和每股收益指标；

　　（2）非经常性损益。

　　2.

　　披露的内容

　　：

　　（1）公司确定非经常性损益的具体标准，以及非经常性损益包括的具体项目；

　　（2）非经常性损益对利润总额的影响；

　　（3）非经常性损益对公司净利润的影响。

　　?非经常性损益的界定：

　　一、判断某项损益的性质，应主要分析产生该项损益的事项或交易是否为公司的持续经

　　须，是否为公司发生的特殊业务。从公司所处的经营环境看，特殊性的事项或交易

　　具有高度的反常性，而且与企业正常典型的活动明显地不相关或仅仅偶然相关。如

　　果产生某项损益的事项或交易是公司持续经营不可或缺的，则该项损益就不能作为

　　非经常性损益来处理。比如，公司为了保证设备的正常运转，每隔几年要对设备进

　　行一次大修理，因而不是公司的特殊业务，所发生的大修理费用就是公司为维持正

　　常的生产经营能力所必须发生的费用，由此而产生的损益也就应该是公司的经常性

　　损益；又比如，上市公司由于向关联企业借用资金而支付的资金占用费如果明显高

　　于同期银行贷款利率，则此项资金借人业务就不是公司持续经营所必需的业务，而

　　是一项特殊的业务，因此多支付的资金占用费就应该是公司的非经常性损益。

　　二、考虑损益项目发生的频率。

　　产生非经常性损益的事项或交易应该是公司发生的偶发

　　性事项或业务，也就是公司在可以预见的将来不能合理预计是否会发生的业务。正

　　是因为这些事项或交易发生的偶然性，由此而产生的损益就应该归属于公司的非经

　　常性损益。比如，公司于本年度获得了当地政府给予的一次性财政补助

　　500万元，使公司避免了出现亏损的不利局面，但公司对于以后年度能否继续获得此类补助则

　　无法进行合理的预计。因此，本年获得的

　　500万元一次性财政补助

　　就应该作为非经

　　常性损益处理。

　　三、强调制订以原则为导向的披露标准，加大了注册会计师的审计责任，为了降低执业

　　风险，注册会计师有必要提高自身的职业水准，从而从外部保证了企业的利益相关

　　者获取值得信赖的决策依据。

　　10、关联交易比率

　　关联交易比率=关联交易业务额-净利润总额

　　关联交易比率指标，反映关联企业之间交易产生的利润占整个利润额的比重。一般情况下，关联企业之间的销售、资产置换等交易不具有延续性和公平性。

　　该项指标越高，表明公司竞争能

　　力可能存在较大的缺陷。

　　?关联交易比率的意义和作用：

　　上市公司为避免亏损、符合

　　IPO新股发行资格或保持利润增长率，以维护公司形象，存在通过关联交易操纵利润的现象。

　　但扣除非经常性损益后，公司无法利用该等交易操

　　纵利润。因此，关注重点转移到采购与销售活动的关联交易上，审查该类交易的进行是

　　否公平、公正，交易价格是否合理，是否集中在年底完成，并追踪调查该交易收入的资

　　金收回到账情况，以及有无会计报表日后大宗退回等情况。如发现交易价格有失公允、集中在年底完成或有会计报表日后大宗退回情况，则存在操纵利润的可能，产生预警信

　　号。另外，如关联业务收入比率数值较高，达到

　　70％以上，说明公司采购销售系统的

　　独立性值得怀疑。

　　四、成长能力指标

　　成长能力指标是对企业的各项财务指标与往年相比的

　　纵向分析

　　。通过成长能力指标的

　　分析，我们能够大致判断企业的

　　变化趋势

　　。从而对企业未来的发展情况做出准确预测。

　　1、主营业务收入增长率

　　主营业务增长率=（本年主营业务收入-上一年主营业务收入）*上一年主营业务收入

　　主营业务增长率指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。一个成长性的企业，这个

　　指标的数值通常较大。处于成熟期的企业，这个指标可能较低。处于衰退阶段的企业，这

　　个指标甚至可能为负数。

　　?

　　主营业务收入增长率的意义与作用：

　　主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶

　　段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过

　　10%，说明公司产品处于成长期，将

　　继续

　　保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入

　　增长率在5%-10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开

　　发新产品。如果该比率低于

　　5%，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。

　　主营业务收入增长率与应收账款增长率的比较分析，可以表示公司销售额的增长幅

　　度，可以借以判断企业主营业务的发展状况。

　　一般认为，当

　　主营业务收入增长率

　　低于-30％时，说明公司主营业务大幅滑坡，预

　　警信号产生。另外，当主营业务收入增长率小于应收账款增长率，甚至主营业务收入增

　　长率为负数时，公司极可能存在操纵利润行为，需严加防范。在判断时还需根据应收账

　　款占主营业务收入的比重进行综合分析。

　　2、应收款项增长率

　　应收款项增长率=（期末应收账款+期末应收票据-期初应收账款-期初应收票据）*（期

　　初应收账款

　　+期初应收票据）

　　该指标反映公司主营业务收入的质量。该指标值越小越好。

　　?造成应收账款增长的主要原因

　　（一）应收账款收不回来。商场谚语说：

　　“推销是徒弟，能收款的才是真正的师父。

　　”销售

　　是一家企业创造利润的第一步，从事销售工作，不光是把产品卖给顾客，还要尽心尽力把货

　　款完全收回，销售的利益才能够具体实现；如果没有把应收账款全部收回，销售就不能算完

　　全结束。换句话说，应收账款的收回是一家企业顺利运营的前提，若要保持企业的竞争力，确保利润，应收账款的回收管理是微利时代一个最为重要的经营课题。应收账款收不回来。

　　不只是“利益损失”而已，还可能带来意想不到的“市场损失”、“费用损失”、“信誉损失”，这还是不幸中的大幸，最糟糕的是造成公司资金周转不灵，陷于危机。

　　（二）内部控制不严格。

　　目前大部分企业为了调动销售人员的积极性，往往实行职工工资

　　总额与经济效益浮动挂钩的工资形式，往往忽略产生坏账的可能性，未将应收账款纳入考核

　　体系。因此，业务部门为了达到考核的目标，只关心销售任务的完成，而不管应收账款是否

　　能收回，导致应收账款大幅度上升。而对于这部分应收账款，一些企业却没有采取有效措施

　　要求有关部门和经销人员积极催收，造成账面资金短缺、可供调配资金不足的虚盈实亏现象。

　　大量应收账款的沉积，使企业经营背上了沉重的财务包袱。

　　（三）

　　管理制度不完善。由于目前的市场是买方市场，企业为了将产品销售出去，往往会

　　用赊销的方式销售产品。许多企业在制定赊销制度时，对商品的定价、客户的资信、合同的

　　订立、收款的方式等方面，往往未与财务部门沟通，造成个别不法商人利用赊销制度上的漏

　　洞，采取预付少量货款提走大量货物的方法，致使企业应收账款长期空挂，无法收回，不断

　　增长。

　　（四）

　　经营者法律保护意识薄弱。众所周知，不按合同、协议规定归还到期债务是负债方

　　的一种违法违约行为。但由于地方保护主义的存在和干扰以及诉讼的成本效益反差等原因，一些企业宁愿坐视相当部分应收账款沦为呆滞账，也不愿催索欠款或诉诸法律来维护自身合

　　法权益。而且在当今的买方市场下，很多企业为了拥有一定的客户，不愿通过法律手段来维

　　护自己的合法权益。

　　有债不愁、欠债有理的经济病态使部分企业在资金紧缺又借贷无门的情

　　况下纷纷仿效拖欠应付款的办法，致使三角债越积越多，结算资金相互占用．从而形成恶性

　　循环，使企业深陷债务链难以自拔。

　　（五）

　　风险意识缺乏。在竞争激烈的市场经济中，一些企业在进入市场之初，为了尽快打

　　开营销局面，在事先未对付款人资信作深入调查、对应收账款风险进行正确评估的情况下，采取和客户签订短期的、一定赊销额度的销售合同来吸引客户，扩大其市场份额。在企业产

　　生较高的账面利润的同时，却忽视了大量被客户拖欠占用流动资金能否及时回收的问题。

　　而

　　且，大量赊销收入列入营业收入后，企业为此需要交纳大笔的增值税，更加剧了资金枯竭的

　　危险。

　　（六）

　　责任不落实。一些企业财务部门虽然对应收账款进行了账龄分析，也提醒了有关部

　　门加紧催讨，但因没有建立责任制度，未将责任落实到人，致使一些账款成为坏账。

　　?应收账款增长对策

　　（一）

　　加速收回货款。

　　面对当前整个世界经济都不景气的大环境，企业目前最重要的对策之一，莫过于建立一

　　套有体系的收款管理制度，建立“完全销售，全数收款

　　”的理念，提高管理应收账款的能力，具备催收款项的技巧，增强对五花八门的客户的观察能力，防患于未然，加强收款人员的培

　　训，提升专业收款人的品质，用最快的速度、最高明的收款讨债技巧把应收账款收回，尽可

　　能减少利息负担，实现销售利益。

　　（二）

　　严格执行企业内控制度。

　　企业不仅要有内控制度，而且要严格执行，否则难免形同虚设。首先要完善企业的内控

　　制度，完善各项考核指标体系，特别是销售人员的考核指标体系，用制度来管理人，用制度

　　来调动人的积极性。另外还要加强对企业管理人员，特别是对企业领导干部进行财务法规教

　　育，用法律来约束企业领导的经营行为，使领导能带头严格执行企业的内控制度。此外，在

　　财务管理上采用财务负责人委派制，可加强财务监督，使财务工作处于主动地位，防止账外

　　债权的产生。

　　（三）

　　建立完善的赊销制度。

　　要了解资信状况、划分信用等级、确定相应的赊销制度。一般认为客户的资信程度通常

　　取决于5个方面：即客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况。信用品质主要

　　通过客户过去的付款记录测其未来履约或赖账的可能性，由此决定是否给予客户信用。衡量

　　资本是客户财务状况

　　客户偿付能力高低的标准主要是其资产的流动比率和变现能力的大小。

　　与经济实力的客观反映，是客户偿付债务的最终保证。企业应通过客户的财务报告了解其资

　　产规模、负债结构及产权比率，判断客户自有资金实力是否雄厚，以掌握好商业信用额度的

　　使用。抵押品是客户提供的资信安全保证。抵押品必须具有较高的市场性，企业才可以向抵

　　押人提供相应的商业信用。经济状况则要求客户的偿付能力在不利的经济环境影响下具有较

　　强的应变能力。企业应对那些往来多，金额大或风险大的赊销客户加强监控。

　　（四）

　　强化应收账款风险防范。

　　一方面要认真作好赊销对象的资信调查，企业应广泛收集有关客户信用状况的资料，分

　　析客户的信用品质。其次是建立赊销审批制度，在企业内部应分别规定业务部、业务科长等

　　各级人员可批准的赊销限额，限额以上，须报经上级或经理审批。最后要确定合理的信用政

　　策。在当前物价波动较大的情况下，过长的信用期将使企业按权责发生制计算的赊销利润较

　　之于实收价款为高，如果企业将当期利润全数分配，即使将来欠款可全额回收，也会由于货

　　币实际购买力下降无法购到相同数量的材料，影响生产经营活动。因此，经营决策者应比较

　　限制销售所丧失的潜在利润（即机会成本）与应收账款信用成本的大小确定合理的信用政策。

　　（五）强化应收账款的单个客户管理和总额管理。

　　企业对与自己有经常性业务往来的客户应进行单独管理，通过付款记录、账龄分析表及

　　平均收款期判断个别账户是否存在账款拖欠问题。

　　如果赊销业务繁忙，不可能对所有客户都

　　单独管理，则可侧重于总额控制。信用管理人员应定期计算应收账款周转率、平均收款期、收款占销售额的比例以及坏账损失率，编制账龄分析表，按账龄分类估计潜在的风险损失，以便正确估量应收账款价值，并相应地调整信用政策。

　　（六）建立销售回款一条龙责任制。

　　为防止销售人员为了片面追求完成销售任务而强销盲销，企业应在内部明确追讨应收账

　　款不是财务人员而是销售人员的责任。同时，制订严格的资金回款考核制度，以实际收到货

　　款数作为销售部门的考核指标，每个销售人员必须对每一项销售业务从签订合同到回收资金

　　全过程负责。这样就可使责任人明确风险意识，加强货款的回收，降低应收账款。

　　?主营业务收入增长率与应收账款增长率比较分析

　　主营业务收入增长率与应收账款增长率比较分析表示公司销售额的增长幅度，判断企业主营业务的发展状况。

　　可以借以

　　一般认为，当主营业务收入增长率低于-30%时，说明公司主营业务大幅滑坡，预警信

　　号产生。另外，当主营业务收入增长率小于应收账款增长率，甚至主营业务收入增长率为负

　　数时，公司极可能存在操纵利润行为，需严加防范。在判断时还需根据应收账款占主营业务

　　收入的比重进行综合分析。

　　3、净利润增长率

　　净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）*上年净利润

　　净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业资产营运与管理业绩,以及成长状况和发展能力的重要指标。该指标通常越大越好

　　4、固定资产投资扩张率

　　固定资产投资扩张率=（本年固定资产总额-上年固定资产总额）*上年固定资产总额

　　该指标反映了固定资产投资的扩张程度。如果该指标较大，说明企业正在进行较大规模的

　　资产扩张投资项目，表明企业长足的盈利能力有所增强。如果指标值过大，也需要注意企业是

　　否盲目投资，可能导致投资失败。通常来说，处于成长阶段的企业有更强的投资欲望。该指标

　　需要具体分析。

　　?固定资产投资项目对公司成长性的主要影响：

　　参考论文：《固定资产投资与公司的成长性》

　　（作者：奥蝶

　　2011-05-31）

　　固定资产投资是企业成长发展的主要途径之一，极少有企业不通过固定资产投资

　　而获得发展的。企业固定资产投资有两种：一种是外延式的，即企业通过新建或扩建

　　生产经营设施扩大经营规模，如扩大产品生产能力等。另一种是内涵式的，即通过对

　　现有设施的改造，从而提高产品（服务）质量或生产规模。无论何种形式的固定资产投

　　资，均会在许多方面直接和间接影响企业成长和发展。从成长性角度来看

　　要体现在：

　　（一）

　　影响公司的市场竞争能力

　　扩大生产能力的固定资产投资项目，由于生产规模的扩大，使经营成本得

　　以降低，市场份额得以扩大，市场影响力提高，产品的市场竞争能力会因此而增强。

　　改变产品结构或提高产品质量的固定资产投资项目，由于产品结构的改善和产品质量

　　提高，产品的市场适应能力提高，公司市场竞争能力也会随之增强。

　　（二）

　　影响公司的盈利水平、盈利额及其时间分布

　　固定资产投资在建设期降低了公司的利润额和盈利水平。

　　在建设期，公司，这种影响主

　　必须为固定资产投资项目投入自有资金而牺牲自有资金的潜在盈利，为相应增加的债

　　务资金承担财务费用，因而在建设期甚至在投产初期降低了公司的利润额和盈利水平。

　　项目正常投产并取得利润后，公司利润绝对额得到增加；但项目如出现亏损，公司利

　　润将会因此而减少。至于公司整体盈利水平是否得到提高取决于公司原盈利水平和项

　　目盈利水平的相对高低。如投入项目的自有资金内部收益率高于公司的原净资产收益

　　率，公司整体盈利水平将得到提高；反之将降低。

　　（三）

　　影响公司资产规模

　　在建设期，全部以自有资金建设的项目，如公司没有因自有资金用于项目

　　建设而增加其他负债，也没有为项目建设而募集新的资本，公司资产总额不会因项目

　　建设而变化。但是，这种情况不常见。一般来说，固定资产投资项目总是要以负债筹

　　集部分建设资金，即使项目本身没有直接增加负债，公司也会因自有资金用于项目建

　　设而在其他生产经营部分增加负债，公司资产总额将因固定资产投资而扩大。项目投

　　产后，由于一般也总是要以负债筹集部分流动资金，公司的资产总额一般会随项目投

　　产而增加。公司的净资产则会根据项目盈利或亏损情况而相应增加或减少。

　　（四）影响公司的资本扩张能力和扩张要求

　　由于固定资产投资一般要求投入一定自有资金，项目规模大小及相应投入

　　的自有资金数量在很大程度上决定了公司资本扩张的要求。而项目的盈利能力又在很

　　大程度上影响公司未来盈利能力，从而影响公司的资本再次扩张能力和规模。

　　（五）影响公司财务指标和生产经营条件

　　固定资产投资项目的实施过程中，筹资活动和投资活动使公司资产负债结

　　构和现金流量发生变化，资产规模的扩大使公司短期盈利水平降低，从而影响公司债

　　务偿还能力、盈利能力及相应的财务指标。这一切都会使投资者和借款人对公司财务

　　经营情况和资信作出新的判断，从而影响公司的资金供给条件和数量。同时，项目的

　　实施也会使公司的产品销售方式、原材料供货条件、结算方式等发生变化，这种变化

　　会对公司的经营条件产生各种有利或不利的影响。

　　5、资本项目规模维持率

　　资本项目规模维持率=固定资产与无形资产增加额

　　*（折旧费用+无形资产摊销额）

　　资本项目规模维持率指标反映公司生产能力的维持程度。该指标值小于

　　生产规模萎缩。

　　1，说明公司的

　　?补充：固定资产成新率

　　固定资产成新率=（平均固定资产净值-平均固定资产原值）

　　=[（固定资产净值年初数

　　+固定资产净值年未数）*2]-[（固定资产原值

　　年初数+固定资产原值年未数）-2]

　　固定资产成新率又称

　　“固定资产净值率”或“有用系数”，是企业当期平均固定资产净值同

　　当期平均固定资产原值的比率，反映了企业所拥有的固定资产的新旧程度，体现了企业固定资产

　　更新的快慢和持续发展的能力。

　　该指标高

　　,表明企业固定资产比较新

　　,对扩大再生产的准备比较

　　充足

　　,发展的可能性比较大。

　　?利用该指标分析应注意的问题：

　　①

　　应剔除企业应提未提折旧对固定资产真实情况的影响；

　　②

　　进行企业间比较时，注意不同折旧方法对指标的影响；

　　③

　　该指标受周期影响大，评价时应注意企业所处周期阶段这一因素

　　6、总资产增长率

　　（总资产扩张率）

　　总资产增长率

　　本年总资产增长额

　　=（年未资产总额

　　-年初资产总额

　　年初资产总额）*年初资产总额

　　总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的

　　增长情况。

　　资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展

　　的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。

　　总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析

　　时，需要关注资产规模扩张的

　　质和量的关系，以及企业的

　　后续发展能力，避免盲目扩张。

　　三年平均资产增长率指标消除了资产短期波动的影响，反映了企业较长时期内的资

　　产增长情况。

　　总资产增长率在实际应用时需要综合分析。

　　7、每股收益增长率

　　（EPS增长率）

　　每股收益增长率=（本期每股收益-上期每股收益）*上期每股收益

　　=（本期净利润*本期总股本

　　-上年同期净利润*上年同期总股本

　　）-（上年

　　同期净利润*上年同期总股本）

　　该指标反映了每一份公司普通股可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。

　　在判别个股的成长性方面，主要有三个指标：一是EPS增长率；二是PEG三是销售收入增长率。

　　这是检验个股有无成长性的试金石，也是一般机构衡量个股成长性方面的三大核心指标。致在2左右，也就是说美国现在的市盈率水平是公司盈利增长速度的两倍左右。无论是中

　　国的A股还是H股以及发行美国存托凭证的中国公司，它们的

　　水平，或者是比1稍高一点。

　　PEG水平大概差不多在1的

　　?

　　每股收益增长率的使用方法：

　　1）

　　该公司的每股收益增长率和整个市场的比较；

　　2）

　　和同一行业其他公司的比较（横向比较）；

　　*PEG,是”市盈率”相对”盈利增长率”的比率。是股票的一种估值办法

　　,主要用于成长股

　　估值。

　　这个指标是用公司的市盈率除以公司的盈利增长速度。在选股的时候就是选那些市盈

　　率较低，同时它们的增长速度又是比较高的公司，这些公司有一个典型特点就是

　　PEG会非

　　常低。国内目前情况下，PEGC1的股票是相对安全的，因为国内企业成立时间较短，企业

　　的盈利受到各种条件的影响，盈利估计不太准确，且风险较大。而针对成熟市场，由于企

　　业管理相对透明、投资者对于企业有明确的了解，所以

　　PEG较高。在美国现在

　　PEG水平大

篇六：财务健康应该关注哪些指标企业

　　公司主要财务指标

　　一、偿债能力指标

　　（1）短期偿债能力指标

　　短期偿债能力是企业偿付下一年到的流动负债的能力，是衡量企业财务状况

　　是否健康的重要标志。企业债权人、投资者、原材料供应单位等使用者通常都非

　　常关注企业的短期偿债能力。

　　☆流动比率

　　流动比率=流动资产/流动负债

　　该指标值越大，企业短期偿债能力越强。该指标值，一般以2为宜。

　　☆速动比率

　　速动比率=（货币资金+短期投资+应收票据+一年内应收账款）/流动负债

　　速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。该指标值，一般以1为宜。

　　☆现金比率

　　现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债

　　这是最保守的短期偿债能力指标。

　　☆营运资本

　　营运资本=流动资产-流动负债

　　指标值小于0，说明公司有无法偿还到期的短期负债的危险。

　　该指标为适度指标。

　　☆流动负债经营活动净现金流比

　　流动负债经营活动净现金流比=经营活动净现金流量/流动负债

　　该指标越大越好。

　　（2）长期偿债能力指标

　　长期偿债能力是公司按期支付债务利息和到期偿还本金的能力。

　　在企业正常生产经营的情况下，企业不能依靠变卖资产从而偿还长期债务，而需要将长期借

　　款投入到回报率高的项目中得到利润来偿还到期债务。

　　长期偿债能力主要从保持

　　合理的负债权益结构角度出发，来分析企业偿付长期负债到期本息的能力。

　　☆资产负债比率

　　资产负债比率=负债平均总额/资产平均总额

　　这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。指标值以不高于70%为宜。

　　预警：如果资产负债率〉1，说明企业已经资不抵债，有濒临倒闭的危险。

　　☆负债权益比率

　　负债权益比率=负债总额/股东权益

　　又称产权比率，反映所有者权益对债权人权益的保障程度。从另一个角度反映企

　　业的长期偿债能力。

　　☆股东权益比率

　　股东权益比率=股东权益/总资产

　　该指标越高，一方面反映了企业经营资产，偿债风险越小，但是另一方面也反映

　　了企业没有充分利用负债资金，存在利用财务杠杆的空间。

　　☆有形资产债务率

　　有形资产债务率=负债总额/总资产-无形资产及其他资产-待摊费用-待处理流动

　　（资产净损失-待处理固定资产净损失-固定资产清理）

　　这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。

　　☆债务与有形净值比率

　　债务与有形净值比率=负债总额/（股东权益-无形资产）

　　这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。

　　☆利息保障倍数

　　利息保障倍数=税息前利润/当期利息费用

　　利息保障倍数是衡量企业偿付到期利息能力的指标。该指标通常越高越好。

　　预警：如果利息保障倍数<1,说明企业存在严重的债务危机，不但没有还本的能

　　力，连偿还分期利息都有困难。

　　二

　　、资产负债管理能力指标

　　资产负债管理能力反映企业经营管理、利用资金的能力。通常来说，企业生产经

　　营资产的周转速度越快，资产的利用效率就越高。

　　☆应收账款周转率

　　应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款，赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回-销售折让-销售折扣

　　☆应收账款周转天数

　　应收账款周转天数=360/应收账款周转率

　　应收账款周转天数反映应收帐款转换为现金所需的天数。这个指标越短，则意味

　　着企业的应收帐款质量越高，可以提高现金流量。

　　☆应付账款周转率

　　应付账款周转率=（主营业务成本+期末存货成本-期初存货成本）/平均应付账款

　　☆应付账款周转天数

　　应付账款周转天数=360/应付账款周转率

　　这个指标通常不应该超过信用期，如果过长，则意味着企业的财务状况不佳从而

　　无力清偿货款。如果过短，表明管理者没有充分运用这样一笔流动资金。

　　☆存货周转率

　　存货周转率=主营业务成本/存货平均余额

　　一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存

　　货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。

　　☆存货周转天数

　　存货周转天数=360/存货周转率

　　该指标与存货周转率相对应，是从另一角度反映存货周转状况。

　　☆不良资产比率

　　不良资产比率=（三年以上应收账款+待摊费用+长期待摊费用+待处理流动资产

　　净损失+待处理固定资产损失+递延资产）/年末资产总额

　　该指标通常越小越好。

　　☆营业周期

　　营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数

　　该指标反映了企业正常经营周期所经历的天数。从购进原材料开始，经历了生产

　　过程中从原材料到半成品到产成品中间的过程，之后产品售出，直到应收账款收

　　回为止的周期。通常来说，营业周期越短，企业的运作效率越高

　　☆流动资产周转率

　　流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产

　　流动资产周转率反映企业流动资产的运营效率。通常来说，这个指标越大，企业

　　的经营越高效。

　　☆总资产周转率

　　总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额

　　这一比率用来分析企业全部资产的运用效率。

　　通常来说，这一指标也是越好越好。

　　☆固定资产周转率

　　固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固定资产净值

　　这一指标表明一定的销售收入，平均需要占用的固定资产。

　　通常，这一比率越高，公司固定资产利用效率越高。这一指标通常是越大越好。

　　☆长期资产适合率

　　长期资产适合率=（股东权益+长期负债）/（固定资产净值+长期投资净值）

　　该指标反映公司长期的资金占用与长期的资金来源之间的配比关系。

　　指标值大于1，说明公司的长期

　　资金来源充足，短期债务风险小。指标值小于1，说明其中

　　一部分长期资产的资金由短期负债提供，存在难以偿还短期负债的风险。

　　☆负债结构比率

　　负债结构比率=流动负债/长期负债

　　一般来说，企业应该用长期负债进行长期投资项目，而短期负债通常用来维持日

　　常资金营运的需要。该指标过低则表明企业采用保守的财务政策，用长期债务应

　　对日常需要。此指标为适度指标。

　　☆长期负债权益比率

　　长期负债权益比率=长期负债/所有者权益

　　长期负债权益比率指标表明了所有者权益对长期债务债权人利益的保障程度。

　　指

　　标值以适度为宜。

　　三、盈利能力指标

　　盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取

　　本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。

　　☆主营业务毛利率

　　主营业务毛利率=（主营业务收入净额-主营业务成本）/主营业务收入净额

　　主营业务毛利率指标反映了主营业务的获利能力。通常，这个指标越高越好。

　　☆主营业务利润率

　　主营业务利润率=净利润/主营业务收入净额

　　反映主营业务的收入带来净利润的能力。这个指标通常越高越好。

　　☆成本费用利润率

　　成本费用利润率=净利润/（主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用）

　　这个指标越高，说明企业的投入所创造的利润越多。这个指标也是越高越好。

　　☆净资产收益率

　　净资产收益率=利润总额/平均股东权益

　　净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益。

　　该指标通常也是

　　越高越好。

　　☆每股收益

　　每股收益=利润总额/年末普通股股份总数

　　表明普通股每股所享有的利润。通常这个指标越大越好。

　　☆股票获利率

　　股票获利率=普通股每股现金股利/普通股股价

　　该指标反映现行的股票市价与所获得的现金股利的比值。

　　该指标通常要视公司发

　　展状况而定。

　　☆总资产利润率

　　总资产利润率=利润总额/平均资产总额

　　总资产利润率指标反映企业总资产能够获得利润的能力，该指标越高，表明资产

　　利用效果越好。该指标越高越好。

　　☆主营业务比率

　　主营业务比率=主营业务利润/利润总额

　　该指标揭示在企业的利润构成中，经常性主营业务利润所占的比率。该项比率越

　　高，说明企业的盈利越稳定。该项指标越高越好。

　　☆非经常性损益比率

　　非经常性损益比率=本年度非经常性损益/利润总额

　　该项指标揭露了企业运用股权转让、固定资产处置、投资收益等非经常性交易获

　　得利润的情况。该指标通常不宜过高。

　　☆关联交易比率

　　关联交易比率=关联交易业务额/净利润总额

　　关联交易比率指标反映关联企业之间交易产生的利润占整个利润额的比重。

　　该项指标越高，表明公司竞争能力可能存在大的缺陷。

　　四、成长能力指标

　　成长能力指标是对企业的各项财务指标与往年相比的纵向分析。

　　通过成长能

　　力指标的分析，我们能够大致判断企业的变化趋势。从而对企业未来的发展情况

　　做出准确预测。

　　☆主营业务收入增长率

　　主营业务增长率=（本年主营业务收入-上一年主营业务收入）/上一年主营业务

　　收入

　　主营业务增长率指标反映公司主营业收入规模的扩张情况。一个成长性的企

　　业，这个指标的数值通常较大。处于成熟期的企业，这个指标可能较低。处于衰

　　退阶段的企业，这个指标甚至可能为负数。

　　☆应收款项增长率

　　应收款项增长率=（期末应收账款+期末应收票据-期初应收账款-期初应收票据）/（期初应收账款+期初应收票据）

　　该指标反映公司主营业务收入的质量。该指标值越小越好。

　　☆净利润增长率

　　净利润增长率=（本年净利润-上一年净利润）/上一年净利润

　　净利润增长率指标反映企业获利能力的增长情况。该指标通常越大越好。

　　☆固定资产投资扩张率

　　固定资产投资扩张率=（本年固定资产总额-上一年固定资产总额）/上一年固定

　　资产总额

　　该指标反映了固定资产投资的扩张程度。通常来说，处于成长阶段的企业有更强

　　的投资欲望。该指标需要具体分析。

　　☆资本项目规模维持率

　　资本项目规模维持率=固定资产与无形资产增加额/折旧费用+无形资产摊销额）

　　（资本项目规模维持率指标反映公司生产能力的维持程度。该指标值小于1，说明

　　公司的生产规模萎缩。

　　☆总资产扩张率

　　总资产扩张率=（本年资产总额-上一年资产总额）/上一年资产总额

　　总资产扩张率反映了企业总资产的扩张程度。该指标需要综合分析。

　　☆每股收益增长率

　　每股收益增长率=（本年每股收益-上一年每股收益）/上一年每股收益

　　该指标反映了普通股可以分得的利润的增长程度。该指标通常越高越好。

　　五、现金流量指标

　　现金流量指标反映现金流量信息。

　　按照现行会计制度的权责发生制原则计算

　　的财务指标难以全面反映上市公司的真实财务与盈利状况，用现金流量表示的指

　　标能够与之相互补充。

　　☆每股营业现金流量

　　每股营业现金流量=经营活动产生的现金净流量/年末普通股股数

　　该指标是“每股收益”指标的修正，反映了利用权益资本获得经营活动净流量的能

　　力。该指标通常越高越好。

　　☆现金股利支付率

　　现金股利支付率=本年度发放的现金股利和/净利润

　　现金股利支付率指标反映公司的股利政策，每一元钱的净利润中有多少以现金股

　　利方式发放给股东。该指标应具体确定。

　　☆主营业务现金比率

　　主营业务现金比率=经营活动产生的现金净流量/主营业务收入

　　主营业务现金比率指标是“主营业务利润率”的修正，反映了完成的销售中获得现

　　金的能力。该指标通常越高越好。

　　☆现金自给率

　　现金自给率=近三年经营活动产生的现金净流量之和/近三年固定资产、无形资

　　产、购买存货所支付的现金、现金股利之和

　　现金自给率指标反映了企业通过自己的经营活动流入的现金。指标越高，说明企

　　业现金自给能力越强，企业的资金实力就越强。该指标通常越高越好。

　　☆经营现金资本性支出比率

　　经营现金资本性支出比率=经营活动产生的现金净流量/固定资产、无形资产增加

　　额

　　经营现金资本性支出比率指标反映公司长期资产的增加与经营活动产生的现金

　　流量的比率。指标值大于1，说明增加的长期资产可以由企业自身的资金解决。

　　该指标通常越大越好。

　　☆经营现金折旧费用比率

　　经营现金折旧费用比率=折旧费用/经营现金活动产生的现金净流量

　　经营现金折旧费用比率指标反映公司经营活动产生的现金流量的稳定性。

　　指标值

　　越大，经营现金活动产生的现金净流量越稳定。该指标通常越大越好。

　　☆结构分析

　　结构分析=经营活动产生的净现金流量/总净现金流量

　　该结构比率是“主营业务比率”的现金流量修正，说明了经营活动产生的净现金流

　　量在总净现金流量中占的比率。该指标也是越高越好。

　　☆营业活动收益质量

　　营业活动收益质量=经营活动产生的现金净流量/营业利润

　　营业活动收益质量表明了营业利润中以现金形式流入的部分，通常该指标越高说

　　明营业利润的质量越高。该指标越高越好。

　　☆经营活动产生的现金净流量增长率

　　经营活动产生的现金净流量增长率=（本年经营活动产生的现金净流量-上年经营

　　活动产生的现金净流量）/上年经营活动产生的现金净流量

　　经营活动产生的现金净流量增长率指标反映了经营活动现金流量的增长能力。该指标越高越好。

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